GULF กำไรยังโตแกร่ง โบรกฯ เพิ่มคำแนะนำ “ซื้อ” อัพเป้าใหม่ 77.20 บ.

298

ผู้สื่อข่าว “มิติหุ้น” รายงานว่า บล.หยวนต้า (ประเทศไทย) ปรับคำแนะนำจาก “เก็งกำไร” เป็น “ซื้อ” สำหรับ บมจ. กัลฟ์ เอ็นเนอร์จี ดีเวลลอปเมนท์ หรือ GULF  ด้วยราคาเหมาะสมที่ 77.20 บาท จากเดิมที่ 63 บาท

โดยได้ปรับประมาณการกำไรปี 61-62 ลง 25% และ 21% สะท้อนค่ำใช้จ่ายทางการเงิน และ SG&A ที่สูงกว่าที่คาดไว้ แต่กำไรปกติยังเติบโตได้สูง ขณะเดียวกัน บริษัทฯได้เร่งเพิ่มประสิทธิภาพการผลิต ลด Heat rate เพิ่ม Capacity รวมถึงการขยายกิจการไปต่ำงประเทศ โดยร่วมทุนกับ TTC Group ในเวียดนาม และตั้งเป้ามีกำลังการผลิตไฟฟ้า 100-300 MW ในอนาคตท ทำให้กำไรและกระแสเงินสดในระยะยาวสูงขึ้น

โดยได้ปรับลดประมาณการกำปี 2561-2562 ลง 25% และ 21% เป็น 3.2 พันล้านบาท และ 4.3 พันล้านบาท ตามลำดับ แต่ยังคงเติบโตได้ถึง 30% ในปี 2561 และ 34% ในปี 2562 โดยปรับสมมติฐานค่าใช้จ่ายทางการเงิน และค่าใช้จ่ายด้านการขายและบริหารขึ้นตามการทยอย COD ของ โรงไฟฟ้ า 4 แห่ง และ 5 แห่งในปี 2562

และด้วยกระแสเงินสดในระยะยาวของแต่ละโครงการ ถูกปรับขึ้นตามแผนการเพิ่มประสิทธิภาพการผลิต และลดต้นทุนการใช้ Heat rate ลง ส่งผลให้ราคาเหมาะสม ณ สิ้นปี 2561 ขยับจาก 63 บาท เป็น 77.20 บาท บนวิธี DCF (WACC 5.4% และ Terminal growth 0% เท่าเดิม) ขณะที่ประมาณการของเรายังมี Upside risk จากโครงการในต่างประเทศที่อยู่ระหว่างการประมูลที่โอมาน และโครงการที่อยู่ ระหว่างการศึกษาในเวียดนาม และสหรัฐ โดยที่ GULF ไม่ได้รับผลกระทบจากการชะลอรับซื้อไฟฟ้าจากพลังงานทดแทน จากกระทรวงพลังงาน จึงได้ปรับคำแนะนำจากเก็งกำไรเป็นซื้อ

www.mitihoonm.com