มิติหุ้น – BGRIM โดย บล.อินโนเวสท์ เอกซ์ ระบุว่าคาดว่า การที่รัฐบาลปรับลดค่าไฟฟ้าลงมาอยู่ที่ 3.98 บาท/หนวย สำหรับงวดเดือนพ.ค.-ส.ค. 2568 และมีความเป็นไปได้ที่จะขยายเวลาจนถึงสิ้นปี จะส่งผลกระทบเชิงลบต่อกําไรของ BGRIM ในชวงที่เหลือของปีนี้
อย่างไรก็ตาม ต้นทุนก๊าซที่มีแนวโน้ม
ลดลงจะชดเชยผลกระทบได้บางส่วน BGRIM คาดการณ์ว่าต้นทุนก๊าซจะอยู่ในช่วง 320-340 บาท/ ล้าน BTU ในปี 2568 (Q1/68: 334 บาท/ล้าน BTU, สมมติฐานปี 2568 อยู่ที่ 340 บาท/ล้าน BTU)
ด้านผู้บรหาร BGRIM คาดว่าค่าไฟฟ้าที่ลดลงมาอยู่ที่ 3.98 บาท/หน่วย ในงวดเดือนพ.ค.-ส.ค. 2568 จะทําใหมาร์จิ้น ของ SPP ลดลง แต่ด้วยที่ต้นทุนก๊าซปรับตัวลดลงด้วยเช่นกัน ทําให้คาดว่ามาร์จิ้น ของ SPP จะลดลงเพียงเล็กน้อย โดยจากข้อมูลที่ได้จากบริษัทคาดว่า ต้นทุนก๊าซใน 2H68 จะลดลงเล็กน้อยเมื่อเทียบกับ 1H68 ทั้งนี้ทาง BGRIM วางแผนนําเข้า LNG จํานวน 5 ลําในปีนี้ ซึ่งจะช่วยประหยัดต้นทุนก๊าซเนื่องจากไม่ต้องจ่าย มาร์จิ้นให้กับ PTT ประมาณ 5 บาทต่อล้าน BTU ทาง BGRIM พยายามที่จะปรับโครงสร้างสัญญาลูกค้าอุตสาหกรรม (IU) เป็น gaslink มากขึ้น ในขณะที่ภาษีนําเข้าของสหรัฐฯ อาจสร้างความเสี่ยงให้กับลูกค้า IU บางราย แต่คาดว่าราคาก๊าซที่ลดลงจะชวยลดผลกระทบได้บ้าง ความต้องการไฟฟาในอนาคตที่ 40-50MW คาดว่าจะได้แรงหนุนจากลูกค้าภาคอุตสาหกรรมและดาต้าเซ็นเตอร์ โดยคาดว่าความต้องการดาต้าเซ็นเตอร์จะ
เพิ่มขึ้นอย่างมากในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า โครงการ Nakwon1 คาดว่าจะมีการเลื่อน COD จากกําหนดการเดิม แต่ผู้รับเหมาจะเป็นผู้รับภาระค่าก่อสร้างส่วนเพิ่มไปตามสัญญา ทั้งนี้แม้ว่าจะมีหลายโครงการที่อยู่ใน pipeline แต่ BGRIM ยังคงเป้าอัตราส่วนหนี้สินสุทธิต่อทุนของบริษัทไว้ที่ระดับตํ่ากว่า 2 เท่า (Q1/68: 1.8 เท่า) ผ่านการควบคุมต้นทุนและการขายสินทรัพย ์
Valuation และคําแนะนํา ยังคงคําแนะนํา NEUTRAL สําหรับ BGRIM โดยใหราคาเป้าหมายสิ้นปี 2568 ที่ 14.9 บาท อ้างอิงวิธี DCF (WACC: 4.5%, terminal growth: 0.9%) เนื่องจากยังไม่มีปัจจัยกระตุ้นราคาหุ้นในระยะสั้นและมีแนวโน้มที่จะได้รบผลกระทบจากค่าไฟฟ้าที่ลดลง
ติดตามช่องทางมิติหุ้นเพื่อรับข่าวสารตลาดทุนได้ตามลิงค์ด้านล่าง
Web : https://www.mitihoon.com/
Facebook : https://www.facebook.com/mitihoon
Youtube : https://www.youtube.com/@mitihoonofficial7770
Tiktok : www.tiktok.com/@mitihoon
