Source: Bloomberg, TISCO Economic Strategy Unit (TISCO ESU)
- อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ อายุ 10 ปี (US10Y) ปรับสูงขึ้นมาเคลื่อนไหวในกรอบประมาณ 4.1-4.2% จากที่เคยลดลงไปสู่ระดับ 4.0-4.1% เมื่อช่วงต้นเดือน ก.ย.
- โดยการปรับสูงขึ้นของ Bond yield ในรอบนี้ เกิดขึ้นสวนทางกับดอกเบี้ยนโยบายของ Fed ที่ถูกปรับลดลงเมื่อวันที่ 17 ก.ย. ที่ผ่านมาอย่างชัดเจน โดย Bond yield 10 ปีเร่งตัวขึ้นจาก 4.03% ในวันก่อนแถลงผลการประชุม เป็น 4.09% และอยู่ในแนวโน้มทยอยเพิ่มสูงขึ้นต่อเนื่อง
- เหตุการณ์ดังกล่าวคล้ายกันกับเมื่อช่วงที่ Fed ปรับลดดอกเบี้ยในปลายปี 2024 จากระดับ 5.25-5.50% เป็น 4.25-4.50% หรือคิดเป็นการลดลง -1.0 percentage point ขณะที่ Bond yield กลับเคลื่อนไหวในทิศทางตรงกันข้าม ปรับสูงขึ้นจากประมาณ 3.6% ในช่วงก่อนเริ่มลดดอกเบี้ย เป็นกว่า 4.5% ในเดือน ธ.ค. 2024 และขึ้นสูงสุดถึงราว 4.8% ในช่วงต้นปี 2025 จากความกังวลของนักลงทุนต่อความสามารถในการจัดการเงินเฟ้อของธนาคารกลาง ซึ่งในตลาดพันธบัตรเรียกปรากฏการณ์ดังกล่าวว่า Bond Vigilantes ซึ่งเคยเกิดขึ้นบ่อยครั้งในยุคที่สหรัฐฯ เผชิญเงินเฟ้อสูงและนโยบายการเงินมีความผันผวนอย่างมากอย่างเช่นในช่วงปี 1970-1980
- เราประเมินว่าตลาดพันธบัตรในปัจจุบันตอบรับท่าทีของ Fed ในทิศทางคล้ายกันกับในปีที่แล้ว แต่มีความระมัดระวังมากกว่าเดิม สังเกตจาก Bond yield ที่ไม่ได้ปรับลดลงรุนแรงในช่วงก่อนที่ Fed จะปรับลดดอกเบี้ย ต่างจากในปีที่แล้ว
- สำหรับไตรมาสสุดท้ายของปี 2025 เราประเมินว่าเงินเฟ้อของสหรัฐฯ มีโอกาสเร่งตัวขึ้นทั้งในภาคสินค้า (Goods) จากผลของมาตรการกำแพงภาษีสินค้านำเข้า และภาคบริการ (Services) จากนโยบายกีดกันแรงงานต่างด้าว ทำให้ตลาดแรงงานมีความตึงตัวมากขึ้น เป็นแรงหนุนการปรับขึ้นค่าจ้าง ซึ่งหากแนวโน้มเงินเฟ้อในช่วงปลายปีเป็นไปตามที่เราคาด Bond yield ก็มีโอกาสปรับสูงขึ้นไปทดสอบระดับประมาณ 4.5% อีกครั้งเช่นเดียวกัน เราจึงยังคงความระมัดระวังในการลงทุนในตราสารหนี้ระยะยาวในช่วงปลายปีนี้
Today’s Data Releases
- ญี่ปุ่น: ดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อภาคการผลิตและภาคบริการ (Manufacturing and Services PMI) เบื้องต้น เดือน ก.ย.
- ไทย: ยอดส่งออก – นำเข้า (Exports – Imports) และดุลการค้า (Trade Balance) เดือน ส.ค.
- สหรัฐฯ: รายงานปริมาณการยื่นขอสินเชื่อที่อยู่อาศัย (MBA Mortgage Applications) สิ้นสุดสัปดาห์ ณ วันที่ 19 ก.ย.
Key economic indicators
Source: Bloomberg, TISCO Economic Strategy Unit (TISCO ESU)
ติดตามช่องทางมิติหุ้นเพื่อรับข่าวสารตลาดทุนได้ตามลิงค์ด้านล่าง
Web : https://www.mitihoon.com/
Facebook : https://www.facebook.com/mitihoon
Youtube : https://www.youtube.com/@mitihoonofficial7770
Tiktok : www.tiktok.com/@mitihoon
