มิติหุ้น – AU โดย บล.ลิเบอเรเตอร์ คาดกำไรสุทธิ Q3/68 ยังทรงตัว q-q : แต่หดตัว -34.3%y-y ที่ 55 ลบ. ทิศทางเดียวกับรายได้ที่คาดจะทรงตัว q-q แต่หดตัว -7.4% y-y เป็น 396 ลบ. จาก
- รายได้ร้านขนมหวาน และเครื่องดื่ม คาดทรงตัว q-q แต่หดตัว -19.7% y-y เป็น 281 ลบ. โดยเราคาด SSSG ยังติดลบ -21.0% ใกล้เคียง 2Q25 ที่ -21.9% และคาดจำนวนสาขาที่ 88 สาขา ทรงตัว q-q
- รายได้การขายสินค้า และวัตถุดิบ คาดทรงตัว q-q และขยายตัวแรง +62.9% y-y เป็น 101 ลบ. เป็นผลจากการส่งสินค้าเข้าไปขายใน 7-Eleven เพิ่มขึ้น +95.1% y-y เป็น 15,610 สาขา และเพิ่มสินค้าอีก +2 SKUs y-y เป็น 3 SKUs ได้แก่ ขนมปังเนยโสด, ขนมปังนมโสด และมัดเค้ก
- รายได้อื่น อาทิแฟรนไชส์ และบริการจัดงานนอกสถานที่ รวมแล้วคาดขยายตัว +7.7% q-q แต่หดตัว -12.5%y-y เป็น 14 ลบ. ซึ่งคิดเป็นเพียง 3.5% ของรายได้รวม ไม่มีนัยสำคัญนัก
เราคาดอัตรากำไรขั้นต้นจะทรงตัว q-q แต่หด -282 bps y-y เป็น 62.6% จากสัดส่วนรายได้ขายสินค้า และวัตถุดิบ (มีมาร์จิ้นต่ำ) ที่ 25.5% จาก 14.5% ของรายได้รวมใน 3Q24
เริ่มขายชาขวดใน 7-Eleven : วันที่ 6 ต.ค. ที่ผ่านมา AU ออกผลิตภัณฑ์ชาขวดพร้อมดื่มจำหน่ายใน 7-Eleven ราคาขวดละ 37 บาท ต้องรอดูกระแสตอบรับก่อน อาจเป็นอีกหนึ่งปัจจัยช่วยให้กำไร Q4/68 ขยายตัว q-q
ปรับประมาณการลง : กำไร 9M25E คิดเป็นเพียง 66.3% ของประมาณการเดิมจาก SSSG หดตัวมากกว่าคาด เราจึงปรับประมาณการกำไรปี 2025-26 ลง -12.8% และ -17.5% เป็น 227 ลบ. และ 248 ลบ. ตามลำดับจากปรับรายได้ธุรกิจขายสินค้า และอัตรากำไรขั้นต้นลง และปรับไปใช้ราคาเป้าหมายปี 2026 ที่ 8.00 บาท/ หุ้น อิง WACC 9.2% g 1.3% ตามอัตราเงินเฟ้อย้อนหลัง 10 ปี
“ด้วยแนวโน้ม 3Q25 ที่ SSSG ติดลบลึกพอๆกับไตรมาสก่อน และยังเป็นการฟื้นตัวที่ช้ากว่าผู้ประกอบการรายอื่นแม้ว่าดัชนีผู้บริโภคเดือน ก.ย. เริ่มฟื้นขึ้น +0.6 จุดครั้งแรกในปีนี้ (ที่มา: UTCC) หลังจากปรับลงต่อเนื่องตั้งแต่ต้นปี สะท้อนว่าขนมหวาน ยังไม่ใช่ตัวเลือกลำดับแรกๆในการบริโภค ในเชิงกลยุทธ์รอดูแนวโน้ม 4Q25 ไปก่อนค่อยพิจารณา ”
ติดตามช่องทางมิติหุ้นเพื่อรับข่าวสารตลาดทุนได้ตามลิงค์ด้านล่าง
Web : https://www.mitihoon.com/
Facebook : https://www.facebook.com/mitihoon
Youtube : https://www.youtube.com/@mitihoonofficial7770
Tiktok : www.tiktok.com/@mitihoon
