มิติหุ้น – SAPPE หรือ บมจ.เซ็ปเป้ โดย บล.ดาโอ(ประเทศไทย) ระบุว่า ฝ่ายวิจัยมีมุมมองเป็นบวกมากขึ้นต่อแนวโน้มผลประกอบการของ SAPPE โดยมีประเด็นสำคัญดังนี้
1) คาดกำไรสุทธิ Q2/26E อยู่ในกรอบ 200-220 ล้านบาท ลดลง YoY จาก i) รายได้รวมทรงตัว YoY โดยรายได้ต่างประเทศยังเติบโตในทุกประเทศยกเว้น Middle East ที่ลดลงจากสงคราม ขณะที่รายได้ในประเทศลดลงจากราคามะพร้าวที่อ่อนตัวและกำลังซื้อที่ฟื้นตัวช้า, ii) GPM ลดลง YoY และ iii) SG&A to sales เพิ่มขึ้นตามแผนการทำโปรโมชั่น อย่างไรก็ตาม กำไรจะฟื้นตัว QoQ ตามปัจจัยฤดูกาล โดยรายได้รวมมีแนวโน้มเติบโต +16% QoQ
2) บริษัทคงเป้ารายได้รวมปี 2026E เติบโต +15% YoY (สูงกว่าที่คาด โดยคาดรายได้รวม +3% YoY หากเป็นไปตามบริษัทคาดจะเป็น upside ต่อประมาณการเรา) สำหรับแผนการปรับขึ้นราคาสินค้า บริษัทจะไม่เป็น first mover อย่างไรก็ตาม หากต้นทุนวัตถุดิบยังอยู่ในระดับสูงต่อเนื่อง มีโอกาสเห็นการปรับราคาสินค้าในช่วง 2H26E
จึงคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2026E ที่ 791 ล้านบาท (+2% YoY) โดยอิงสมมติฐาน ได้แก่ 1) รายได้รวม +3% YoY โดยเราคาดรายได้ในประเทศขยายตัว +4% YoY และ 2) GPM ที่ลดลงจากแรงกดดันด้านต้นทุนวัตถุดิบที่ได้รับผลกระทบจากสถานการณ์สงคราม
ปรับคำแนะนำขึ้นเป็น “ซื้อ” และปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 33.00 บาท อิง 2026E PER 13 เท่า (เทียบเท่า -1.25SD below 5 yr avg PER) เดิม “ถือ” ที่ 30.00 บาท อิง 2026E PER 11.5เท่า มองว่าราคาหุ้น underperform SET -10% สะท้อนปัจจัยลบจากสงครามไปพอสมควรแล้ว rerate PER เพื่อสะท้อนภาวะสงครามที่คลี่คลายขึ้น คาดต้นทุนวัตถุดิบจะปรับตัวลดลง และรายได้ Middle East จะฟื้นตัวแบบค่อยเป็นค่อยไป
ติดตามช่องทางมิติหุ้นเพื่อรับข่าวสารตลาดทุนได้ตามลิงค์ด้านล่าง
Web : https://www.mitihoon.com/
Facebook : https://www.facebook.com/mitihoon
Youtube : https://www.youtube.com/@mitihoonofficial7770
Tiktok : www.tiktok.com/@mitihoon
