มิติหุ้น – PTTEP หรือ บมจ.ปตท.สำรวจและผลิตปิโตรเลียม โดย บล.ดาโอ (ประเทศไทย) ระบุว่า ประเมินว่า PTTEP จะรายงานกำไรสุทธิ Q2/26E ที่แข็งแกร่งที่ 2.55 หมื่นล้านบาท (+89% YoY, +115% QoQ) โดยมีแรงหนุนหลักๆจากราคาขายน้ำมันเฉลี่ย (liquid ASP) ที่ปรับตัวขึ้นแรงและปริมาณขายเฉลี่ยที่ดีขึ้น โดยมีสมมติฐานที่สำคัญ ดังนี้
1) บริษัทน่าจะเห็นราคาขายเฉลี่ย (blended ASP) ที่แข็งแกร่งจากแรงหนุนของน้ำมันดิบที่ปรับตัวขึ้นจากผลกระทบของสงครามระหว่างอิสราเอล/สหรัฐอเมริกา (US)-อิหร่านและการปิดช่องแคบฮอร์มุซ (Strait of Hormuz)
2) คาดว่า PTTEP จะรายงานปริมาณขายเฉลี่ยที่สูงเป็นสถิติใหม่ต่อเนื่องโดยมีปัจจัยผลักดันจากการรับรู้แปลง A-18 ในพื้นที่ MTJDA, ปริมาณขายที่สูงขึ้นของโครงการในอ่าวไทย, และรอบการโหลดน้ำมันของโครงการในแอฟริกาและตะวันออกกลาง
3) อย่างไรก็ดี คาดว่ากำไร Q2/26E จะเป็นจุดสูงสุดของปีนี้ และมีแนวโน้มที่อ่อนตัว QoQ ใน Q3/26E ตามราคาน้ำมันดิบที่ปรับสู่ระดับปกติมากขึ้นหลังสงครามมีแนวโน้มผ่อนคลายลงและ Strait of Hormuz กลับมาเปิดอีกครั้ง
คงประมาณการกำไรสุทธิปี 2026E/2027E ที่ 6.94/6.87 หมื่นล้านบาท เทียบกับ 6.03 หมื่นล้านบาทในปี 2025 โดยมีสมมติฐานที่สำคัญ คือ 1) ราคาน้ำมันดิบดูไบเฉลี่ยสูงขึ้น 2) ราคาขายเฉลี่ยก๊าซธรรมชาติ (gas ASP) ดีขึ้น และ 3) ปริมาณขายเฉลี่ยสูงขึ้น ทั้งนี้ หากกำไรสุทธิ Q2/26E เป็นไปตามที่เราคาด กำไร 1H26 จะคิดเป็น 53.8% ของปริมาณกำไรทั้งปี
ฝ่ายวิจัยจึงคงคำแนะนำ “ซื้อ” ที่ราคาเป้าหมายปี 2026E ที่ 180.00 บาท อิงวิธี DCF (WACC 6.7%, TG 0%) และราคาน้ำมันดิบระยะยาวเดิมที่ USD65.0/bbl ด้วยผลประกอบการที่แข็งแกร่ง เราเชื่อว่าบริษัทจะมีการประกาศจ่ายเงินปันผลระหว่างกาลที่สูงขึ้น (เทียบกับ 4.1 บาทต่อหุ้นสำหรับ 1H25)
ติดตามช่องทางมิติหุ้นเพื่อรับข่าวสารตลาดทุนได้ตามลิงค์ด้านล่าง
Web : https://www.mitihoon.com/
Facebook : https://www.facebook.com/mitihoon
Youtube : https://www.youtube.com/@mitihoonofficial7770
Tiktok : www.tiktok.com/@mitihoon
