มิติหุ้น – CPF หรือ บมจ. เจริญโภคภัณฑ์อาหาร โดย บล. กรุงศรี ระบุว่า คาด CPF จะรายงานกำไรสุทธิที่ 4,033ลบ. (-61%y-y, -17%q-q) โดยคาดรายการพิเศษ Bio asset gain(ธุรกิจหมูไทยและเวียดนาม)ราว +500ลบ. และ FX gain ราว +30ลบ. จึงคาดกำไรปกติที่ 3,503 ลบ. (-68%y-y, -19%q-q) ปัจจัยกดดันผลการดำเนินงานมาจากราคาเนื้อสัตว์ทั้งในไทยและต่างประเทศที่อ่อนตัวลงขณะที่ต้นทุนอาหารสัตว์ปรับตัวเพิ่มขึ้นจึง
โดยคาดรายได้ที่ 134,500ลบ. (-9%y-y, -2%q-q) และGPM ที่ 14.8% (vs 2Q25: 19.8%, 1Q26: 15.6%) ประกอบกับส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมในธุรกิจหมูจีน(CTI) ยังมีส่วนแบ่งขาดทุนต่อเนื่อง จากราคาหมูจีนเฉลี่ย10.40หยวน/กก. ลดลง-31%y-y, -16%q-q ( เทียบกับต้นทุนการเลี้ยง 13.50หยวน)ปรับประมาณการกำไรสุทธิ 69-70 ลงคาดกำไร Q3 ปี 69 Fชะลอ y-y แต่ฟื้นq-qก าไรสุทธิ6M26F คิดเป็นราว38% ของประมาณการเดิม จึงปรับประมาณการกำไรสุทธิปี 68-70 ลง -15%/-13% มาอยู่ที่ 19,570ลบ. (-22%y-y) และ 22,153ลบ. (+13%y-y) สาเหตุหลักมาจากธุรกิจหมูจีนที่คาดว่าจะมีส่วนแบ่งขาดทุนทั้งปีมากกว่าประมาณการเดิม และ GPM ที่ปรับลงเป็น 15.2% (เดิม 15.8%) จากราคาข้าวโพดเลี้ยงสัตว์ที่ปรับขึ้นเร็ว
คำแนะนำปรับลดเป็น Neutral ปรับลด TP ลงเป็น 21.00บ. (วิธี SOTP) คิดเป็น implied PE ราว 9เท่า ณ ราคาปัจจุบันมี upside ต่อราคาเป้าหมายค่อนข้างจำกัด ขณะที่แนวโน้มกำไรปี 69 ชะลอตัว -22%y-y จากราคาเนื้อสัตว์ที่อ่อนตัวและต้นทุนที่สูงกว่าปีก่อน โดยเฉพาะธุรกิจหมูจีนที่ขาดทุนหนักต่อเนื่อง ดังนั้นจึงชอบ TFG (Buy; TP 11.50บ.) มากกว่า จากการที่ไม่มีธุรกิจหมูจีน และมุ่งเน้นขยายร้านค้าลดการขายหมูเป็นอย่างต่อเนื่องเพื่อพยุงมาร์จินให้เสถียรขึ้น
ติดตามช่องทางมิติหุ้นเพื่อรับข่าวสารตลาดทุนได้ตามลิงค์ด้านล่าง
Web : https://www.mitihoon.com/
Facebook : https://www.facebook.com/mitihoon
Youtube : https://www.youtube.com/@mitihoonofficial7770
Tiktok : www.tiktok.com/@mitihoon
