มิติหุ้น – BEM หรือ บมจ.ทางด่วนและรถไฟฟ้ากรุงเทพ โดย บล.เอเซีย พลัส ระบุว่า จากกรณีการปรับค่าผ่านทางครั้งนี้เป็นปัจจัยบวกต่อ BEM เนื่องจากทางพิเศษศรีรัช-วงแหวนรอบ นอก เป็นเส้นทางที่ BEM รับรู้รายได้ค่าผ่านทางเต็ม 100% แตกต่างจากทางด่วนในเมืองที่ ได้รับส่วนแบ่งรายได้เพียง 40% แม้เส้นทางดังกล่าวมีสัดส่วนปริมาณจราจรเพียงประมาณ 5-6% ของผู้ใช้ทางด่วนทั้งหมด แต่สร้างรายได้คิดเป็นราว 14-15% ของรายได้ธุรกิจทาง ด่วน ส่งผลให้การปรับค่าผ่านทางครั้งนี้มีนัยสำคัญต่อการเติบโตของรายได้และกำไรใน ระยะถัดไป โดยประเมินว่าจะเพิ่มรายได้ให้บริษัทได้ราว 330-350 ล้านบาทต่อปี
อย่างไรก็ตาม ประเด็นที่ต้องติดตามคือผลกระทบต่อปริมาณจราจรในช่วง 2-3 เดือนแรก หลังการปรับราคา ซึ่งอาจชะลอตัวจากการปรับพฤติกรรมของผู้ใช้บริการในระยะสั้น ขณะที่ปัจจัยหนุนระยะกลางถึงยาวยังคงมาจากการฟื้นตัวของกิจกรรมทางเศรษฐกิจ การ ทยอยแล้วเสร็จของโครงการก่อสร้างบนแนวพระราม 2 ซึ่งจะส่งต่อผู้ใช้ทางด่วนเข้าสู่ทาง ด่วนขั้นที่ 1 และการปรับขึ้นค่าผ่านทางของเส้นทางอื่นตามเงื่อนไขสัมปทานในปี 2571 ซึ่งจะ ช่วยสนับสนุนการเติบโตของรายได้ทางด่วนอย่างต่อเนื่อง
ฝ่ายวิจัยมองว่า BEM กำลังเข้าสู่ช่วงเปลี่ยนผ่านสู่การเติบโตระลอกใหม่ จากการเปิด ให้บริการรถไฟฟ้าสายสีส้มในปี 2571 ซึ่งจะช่วยเพิ่มผู้โดยสารเข้าสู่โครงข่ายสายสีนํ้ามัน โดยตรง ขณะที่โอกาสจากโครงการทางด่วน Double Deck และสัญญาเดินรถรถไฟฟ้า สายสีม่วงใต้ยังเป็นปัจจัยเพิ่มมูลค่าที่สำคัญในระยะถัดไป ด้วยฐานรายได้ประจำที่แข็งแกร่ง จากธุรกิจทางด่วนและรถไฟฟ้า ประกอบกับ Pipeline โครงการใหม่ที่เริ่มมีความชัดเจน มากขึ้น จึงคงคำแนะนำ”ซื้อ” ราคาเหมาะสมวิธี DCF ที่ 8.20 บาท
ติดตามช่องทางมิติหุ้นเพื่อรับข่าวสารตลาดทุนได้ตามลิงค์ด้านล่าง
Web : https://www.mitihoon.com/
Facebook : https://www.facebook.com/mitihoon
Youtube : https://www.youtube.com/@mitihoonofficial7770
Tiktok : www.tiktok.com/@mitihoon
