มิติหุ้น – CPALL หรือ บริษัท ซีพี ออลล์ จำกัด (มหาชน) โดย บล.ดาโอ (ประเทศไทย) ระบุว่า ฝ่ายวิจัยประเมินกำไรสุทธิ Q3/26E ที่ 6.0 พันล้านบาท แต่หลังหักรายการพิเศษจากการปิดสาขาของ CPAXT ราว 1 พันล้านบาท คาดกำไรปกติที่ 7.2 พันล้านบาท (+8% YoY, -5% QoQ) โดยกำไรปกติเพิ่มขึ้น YoY จากรายได้ธุรกิจร้านสะดวกซื้อ (CVS) ที่เติบโตตามการขยายสาขาและ SSSG คาดเป็นบวกราว 2% ส่วน GPM จะยังทรงตัวในระดับสูงจากสัดส่วนสินค้า RTE/RTD ที่มีมาร์จิ้นสูงและเติบโตได้ดี ขณะที่กำไรลดลง QoQ จากรายได้ที่ชะลอตัวตามปัจจัยฤดูกาล และ SG&A/sales ที่เพิ่มขึ้นเป็น 21.6% จาก 20.9% ใน Q2/26 ตามค่าใช้จ่ายในการเปิดสาขาใหม่และยอดขายที่อ่อนตัวลง ประกอบกับ GPM ที่อ่อนตัวเล็กน้อยจาก 22.82% ใน Q2/26 จากต้นทุนค่าขนส่งที่ยังอยู่ในระดับสูงตามราคาพลังงาน
โดยคงประมาณการกำไรปี 2026E/27E ที่ 3.3/3.5 หมื่นล้านบาท (+18%/+6% YoY) โดยมีปัจจัยสนับสนุนจากการขยายสาขา ควบคู่กับการออกสินค้าใหม่ (NPD) และการบริหาร product mix แม้กำลังซื้อยังฟื้นตัวไม่เต็มที่ ทั้งนี้ คาดกำไร 9M26E คิดเป็น 72% ของประมาณการทั้งปี และเราคาดกำไร Q4/26E จะเติบโตทั้ง YoY จากฐานต่ำในปีก่อน และ QoQ ตามปัจจัยฤดูกาล รวมถึงผลกระทบจากโครงการไทยช่วยไทยพลัสที่ลดลงและการปรับพอร์ตสาขาของ CPAXT ผ่านการปิดสาขาที่ขาดทุน
โดยคงคำแนะนำ “ซื้อ” ที่ราคาเป้าหมาย 63.00 บาท อิง PER ปี 2026E ที่ 17.0 เท่า (-1.1SD below 5-year average PER) จากแนวโน้มกำไรที่ยังเติบโตต่อเนื่องจากการขยายสาขา การบริหาร product mix และการเติบโตของธุรกิจ O2O ขณะที่ valuation ยังอยู่ในระดับน่าสนใจ เนื่องจากคิดเป็น 2026E PER เพียง 11.9 เท่า และมองว่าราคาหุ้นยังไม่สะท้อนแนวโน้มผลประกอบการที่ยังปรับตัวดีขึ้นต่อเนื่องในช่วงที่ผ่านมา รวมถึงกำไรปี 2026E ที่คาดทำ New high ต่อเนื่อง
ติดตามช่องทางมิติหุ้นเพื่อรับข่าวสารตลาดทุนได้ตามลิงค์ด้านล่าง
Web : https://www.mitihoon.com/
Facebook : https://www.facebook.com/mitihoon
Youtube : https://www.youtube.com/@mitihoonofficial7770
Tiktok : www.tiktok.com/@mitihoon
