ผู้สื่อข่าว “มิติหุ้น” รายงานว่า บล.เมย์แบงก์ กิมเอ็ง (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) ระบุในบทวิเคราะห์ บมจ.ซีพี ออลล์ หรือ CPALL ว่า มีความเป็นไปได้ที่ CPALL จะมีการขายหุ้น MAKRO ขายบางส่วน หลังจากที่ราคาหุ้น MAKRO ปรับตัวเพิ่มขึ้นมา 37% นับจากสิ้นปีก่อนจนถึงปัจจุบันเป็น 53.25 บาท
ประกอบกับทาง CPALL เคยแจ้งว่าจะลดสัดส่วนการถือหุ้น MAKRO ลง โดยจะขายในราคาที่ไม่ต่ำกว่าต้นทุนการลงทุน ซึ่งประกอบด้วยต้นทุนที่ CPALL ซื้อ MAKRO 39.35 บาท บวกกับต้นทุนการถือครองเป็นเวลา 5 ปี การขายหุ้น MAKRO จะช่วยเพิ่ม Free float ของ MAKRO ซึ่งปัจจุบันอยู่ที่เพียง 2% ทั้งนี้ CPALL ได้ยื่น Filing เมื่อเดือน พ.ค. 2558 ในการเสนอขายหุ้น MAKRO บางส่วน โดย CPALL จะยังคงเป็นผู้ถือหุ้นใหญ่และมีอำนาจในการบริหาร MAKRO ต่อไปเช่นเดิม
ทั้งนี้ ภายใต้สมมติฐานว่า CPALL ขายหุ้น MAKRO 5-20% ที่ราคา 46-48 บาท/หุ้น (discount จากราคาปัจจุบันประมาณ10%) ฝ่ายวิเคราะห์ประเมินผลกระทบเบื้องต้น 1) กรณีขายหุ้น MAKRO 5% ที่ราคา 46-48 บาท/หุ้น คาดจะทำให้กำไรปี 2562 ของ CPALL เพิ่มขึ้น 0.1-0.2% จากประมาณการของฝ่ายวิเคราะห์ เนื่องจากการรับรู้กำไรจาก MAKRO ที่น้อยลงจากสัดส่วนถือหุ้นลดลง จะถูกชดเชยด้วยดอกเบี้ยจ่ายที่ลดลงมากกว่า ส่วนกำไรจากการขายหุ้น (หลังหักภาษี) 1.3-1.7 พันล้านบาท จะไม่บันทึกผ่านงบรวม (Consolidated) ของ CPALL เนื่องจาก CPALL ยังคง consolidate งบของ MAKRO และเป็นผู้ถือหุ้นใหญ่ตามเดิม
2) กรณีขายหุ้น MAKRO 10% คาดจะทำให้กำไรของ CPALL เพิ่มขึ้น 0.3-0.4% โดยมีกำไรจากการขายหุ้น 2.6-3.3 พันล้านบาท 3) กรณีขายหุ้น MAKRO 15% คาดจะทำให้กำไรของ CPALL เพิ่มขึ้น 0.4-0.6% โดยมีกำไรจากการขายหุ้น 3.8-5.0 พันล้านบาท และ 4) กรณีขายหุ้น MAKRO 20% คาดจะทำให้กำไรของ CPALL เพิ่มขึ้น 0.6-0.8% โดยมีกำไรจากการขายหุ้น 5.1-6.6 พันล้านบาท
ฝ่ายวิเคราะห์จึงประเมินกำไรของ CPALL เพิ่มขึ้นจากประมาณการ 0.1-0.8% และฐานะการเงินแข็งแกร่งขึ้น จึงคงคำแนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 94 บาท
