CK งบ Q2 ไม่สวย กูรูห่วง Backlog หด งานประมูลขนาดใหญ่เลื่อน

124

มิติหุ้น- ความเคลื่อนไหวราคาหุ้น CK หรือ บมจ. ช.การช่าง อยู่ที่ 25.75 บาท ลดลง 0.25 บาทหรือ-0.96 % ด้วยมูลค่าการซื้อขาย 75.98 ล้านบาท

ด้านบทวิเคราะห์ บล.ซีจีเอส-ซีไอเอ็มบี(ประเทศไทย) ระบุว่า จากกรณีที่ CK หรือ บมจ. ช.การช่าง มี Backlog ประมาณ 5.7 หมื่นล้านบาท ณ สิ้นไตรมาส 2/2561 เทียบเท่ารายได้ 1.8 ปี จึงมองว่า การมี backlog ต่ำอาจน่ากังวลสำหรับ CK  หากปบริษัทไม่ชนะประมูลโครงการขนาดใหญ่ก่อนสิ้นปี นอกจากนี้ฝ่ายวิจัยยังคากว่า CK  จะมีกำไรปกติราว 579 ล้านบาท หรือลดลง 13 % จากช่วงเดียวกันของปีก่อน แต่เพิ่มขึ้น 92 % เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า จึงได้ปรับลดสมมติฐานอัตราการเติบโตของรายได้ ส่งผลให้ประมาณการกำไรลดลง 17-21 % ในปี 2561-2563

ซึ่งภายหลังได้ปรับลดประมาณการกำไร ราคาเป้าหมายของ CK จึงลดลงเหลือ 22 บาท/หุ้นอิงกับ P/E 22 เท่า ในปี 2562 จาก 27 บาท ที่ PE 21 เท่า ซึ่งยังเท่ากับ 0.5SD  ของค่าเฉลี่ย 5 ปี ทำให้ต้องปรับลดคำแนะนำจาก ซื้อ เป็น “ขาย” โดยเชื้อว่า ราคาวัสดุก่อสร้างที่ลดลงอย่างมีนัยสำคัญหรือการชนะประมูลโครงการขนาดใหญ่จะเป็น upside risk ต่อประมาณการของเรา ส่วนความล่าช้าในการประมูล โครงการพัฒนาโครงสร้างพื้ฐานจะเป็นปัจจัยลบที่ฉุดราคาหุ้น