มิติหุ้น-CENTEL โดยบล.ฟินันเซีย ไซรัส คาดธุรกิจโรงแรมจะรายงานกำไร Q1/68 ลดลง 10% y-y เป็น 568 ลบ.เราคาดว่า RevPAR ของโรงแรมในไทยจะโต 10% y-y ใน Q1/68 หลังการปิดปรับปรุง Mirage Pattaya และ Karon Phuket แล้วเสร็จ
ในขณะที่ RevPAR ของโรงแรมในโอซาก้าน่าจะสูงขึ้น 8% y-y ในด้านลบ RevPAR ของโรงแรมในมัลดีฟส์น่าจะลดลงประมาณ 40% y-y จากอัตราการเข้าพัก (OCC rate) ของโรงแรมใหม่ที่36% ใน Q1/68 ถ้าหักปัจจัยดังกล่าว RevPAR ของโรงแรมที่มีอยู่เดิมน่าจะลดลง 20-25% จากการแข่งขันที่อยู่ในระดับสูง RevPAR ของโรงแรมในดูไบน่าจะลดลง 6% y-y จากตัวเลขนักท่องเที่ยวชาวรัสเซียที่ชะลอตัวหลังค่าเงิน RUB อ่อนตัวเมื่อเทียบกับเงิน AED
ในภาพรวมเราคาดว่ารายได้จากธุรกิจโรงแรมจะสูงขึ้น6% y-y และกำไรปกติจะลดลงเหลือ 568 ลบ. ใน Q1/68 (เทียบกับ 632 ลบ. ใน Q1/67) โดยได้รับปัจจัยกดดันจากผลขาดทุนจากโรงแรมใหม่ในมัลดีฟส์ 2 แห่ง (ค่าใช้จ่ายก่อนดำเนินงาน 40-50 ลบ. และผลขาดทุน 40-60 ลบ.) และผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนอีก 50-55 ลบ. หลังค่าเงินเยนอ่อนตัวเมื่อเทียบกับเงินบาทคาดกำไรธุรกิจอาหารใน Q1/68 จะสูงขึ้น 10% y-y เป็น 136 ลบ.
คาดกำไรธุรกิจอาหารใน Q1/68 จะสูงยึ้น 10% Y-Y เป็น 136 ลบ.
เราคาดว่ายอดขายสาขาเดิม (SSS) ใน Q1/68 จะค่อนข้างทรงตัว y-y โดยได้รับปัจจัยกดดันจาก KFC ทั้งนี้รายได้ธุรกิจอาหารน่าจะสูงขึ้น 2-3% y-y EBITDA margin ใน Q1/68 น่าจะปรับตัวดีขึ้นเป็น 18.5% (เทียบกับ 17.5% ใน 1Q24) เนื่องจาก CENTEL ปิดสาขาที่ไม่ขาดทุนบางส่วนใน Q2/67 ในขณะที่กิจการร่วมค้า (Shinkanzen Sushi) มีการดำเนินงานที่ดี เราคาดว่ากำไรธุรกิจอาหารจะเพิ่มเป็น 136 ลบ.(เทียบกับ 124 ลบ. ใน 1Q24) ในภาพรวมเราคาดว่าCENTEL จะรายงานกำไรปกติ Q1/68 ลดลง 7% y-y มาอยู่ที่ 704 ลบ.
รายได้โรงแรมในไทยจะยังโตท่ามกลางความท้าทายใน Q2/68
เราคาดว่าเหตุแผ่นดินไหวและตัวเลขนักท่องเที่ยวชาวจีนที่อ่อนแอจะทำให้รายได้โรงแรมในกรุงเทพ(31% ของรายได้ธุรกิจโรงแรม) ลดลง 15-20% y-y ในเดือน เม.ย. อย่างไรก็ดีรายได้โรงแรมในต่างจังหวัด(42% ของรายได้ธุรกิจโรงแรม) น่าจะโต 8-10% y-y ซึ่งน่าจะทำให้รายได้ธุรกิจโรงแรมในไทยค่อนข้างทรงตัว y-y บนตัวเลขโรงแรมที่เท่ากัน เมื่อรวม Mirage Pattaya และ Karon Phuket รายได้ธุรกิจโรงแรมในไทยน่าจะสูงขึ้นเกือบ 10% y-y นอกจากนี้ RevPAR ของโรงแรมในโอซาก้ายังน่าจะสูงขึ้น 20-30% y-y จากงาน World Expo ที่จัดขึ้นตั้งแต่วันที่ 13 เม.ย.
คงแนะนำซื้อ ให้ราคาเป้าหมายที่ 49 บาท
ปรับเพิ่มประมาณการกาไรจากแนวโน้มEBITDA margin ที่ดี
เราปรับประมาณการกำไรปกติปี 68-69 ของเราขึ้น 10-13% เพื่อสะท้อน EBITDA margin ที่ดีกว่าคาดในธุรกิจโรงแรมหลังการปิดปรับปรุง Mirage Pattaya และ Karon Phuket แล้วเสร็จและผลประกอบการที่ดีของกิจการร่วมค้าในธุรกิจอาหาร ทั้งนี้ CENTEL มีการซื้อขายโดยมีระดับValuation ที่น่าสนใจที่ 18x 2025E P/E ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 5 ปีย้อนหลังที่ 31.8x
ติดตามช่องทางมิติหุ้นเพื่อรับข่าวสารตลาดทุนได้ตามลิงค์ด้านล่าง
Web : https://www.mitihoon.com/
Facebook : https://www.facebook.com/mitihoon
Youtube : https://www.youtube.com/@mitihoonofficial7770
Tiktok : www.tiktok.com/@mitihoon
