PLUS เสี่ยงผลิตล่าช้า กูรูแนะ“ถือ”เป้า3.50บ.

36

มิติหุ้น – PLUS โดย บล.ดาโอ ( ประเทศไทย) ระบุว่า ยังคงคำแนะนำ “ถือ” ที่ราคาเป้าหมาย 3.50 บาท อิง 2025E PER 20x (-0.8SD below 3-yr average PER) ยังมองว่ามีความเสี่ยงต่อการผลิตตามเป้าที่ตั้งไว้ ผู้บริหารค่อนข้างมั่นใจต่อการฟื้นตัวตั้งแต่ Q2/25 ดังนี้ 1) ตั้งเป้ารายได้ปี 2025E โต +70-80% YoY (2024 โต +1%, 1Q25 โต -9%) จาก Backlog ลูกค้าในจีนที่สูงขึ้น ทำให้คาด U-rate เฉลี่ยของขวดแก้วที่ 2025 ที่ 60-65% และขวด PET ที่ราว 50% (1Q25: U-rate ขวดแก้ว = 40% และขวด PET = 11-12%) ทำให้คาด GPM อยู่ที่ 25-28% เพิ่มขึ้นจาก Q1/25 ที่ 3.8%

ประมาณการกำไรปี 2025E/26E อยู่ที่ 118/224 ล้านบาทโต +175%/+89% จาก GPM ทั้งปีจะได้รับแรงกดดันจากกำลังการผลิตใน Q1/25 ที่ไม่เป็นไปตามคาด แม้จะคาดความเสี่ยงการผลิตที่อาจล่าช้าใน Q2/25E เรายังคงมองว่าจะเห็นรายได้และ GPM เริ่มฟื้นตัวได้ใน Q2/25E จากกำลังการผลิตของขวด PET ที่สูงขึ้นจากคำสั่งซื้อของลูกค้าในจีนและเริ่มเข้าสู่ high season ทั้งในจีนและอเมริกา
ราคาหุ้นปรับตัวลงจากคาดได้รับผลกระทบจากนโยบายภาษีของสหรัฐฯที่จะกดดันผลการดำเนินงาน และกำไร Q1/25 ไม่ฟื้นตัวต่ำกว่าคาดจากออเดอร์ที่ล่าช้า ปัจจุบันหุ้นเทรดอยู่ที่ 2025E PER 17x โดยเรายังให้คำแนะนำ “ถือ” จากปัจจัยเสี่ยงที่ยังมีอยู่ทั้งเรื่องของคำสั่งซื้อและต้นทุนวัตถุดิบที่ผันผวนอาจจะสร้างความกังวลต่อราคาหุ้น และ u-rate ของการผลิตขวด PET ตามเป้า Breakeven ที่ล่าช้า

ติดตามช่องทางมิติหุ้นเพื่อรับข่าวสารตลาดทุนได้ตามลิงค์ด้านล่าง

Web : https://www.mitihoon.com/
Facebook : https://www.facebook.com/mitihoon
Youtube : https://www.youtube.com/@mitihoonofficial7770
Tiktok : www.tiktok.com/@mitihoon

บทความที่เกี่ยวข้องเพิ่มเติมจากผู้เขียน