PRM ธุรกิจเรือFSUฟื้น เล็งขยายกองเรือเพิ่ม

76

มิติหุ้น – PRM โดย บล.ดาโอ (ประเทศไทย) ระบุว่า ยังคงแนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 7.50 บาท อิง 2025E core PER ที่ 9.5 เท่า (-1.0SD below 5-yr average PER) มีมุมมองเป็นบวกตามเดิมจากประชุมนักวิเคราะห์ (30 มิ.ย.) ดังนี้ 1) ธุรกิจ FSU จะกลับมาดีขึ้น จากการเริ่มให้บริการเรือใหม่ 1 ลำ ได้ตามแผนใน พ.ค.25 ขณะที่ u-rate ในช่วง Q2-Q3/25E จะเพิ่มขึ้นสูงกว่าระดับ 80% (Q1/25 อยู่ที่ 74%) โดยยังได้ค่าเช่าใกล้เคียงเดิม, 2) ใน 2H25E มีแผนขยายเรือเพิ่ม ได้แก่ เรือขนส่งปิโตรเคมี รวมถึงเรือประเภทใหม่ๆ เช่น เรือ AHTS (Anchor Handling Tug Supply), เรือ CTV (Crew Transfer Vessel) โดยอาจจะเป็นการซื้อเรือมือ 2 หรือ สั่งต่อใหม่ และ 3) โครงการซื้อหุ้นคืนในปี 2025E ไม่เกิน 175 ล้านหุ้น หลังครบกำหนด PRM มีแผนที่จะนำมาลดทุนจดทะเบียนเช่นเดียวกับการซื้อหุ้นคืนในปี 2024 ที่มีแผนจะนำมาลดทุนจดทะเบียนเช่นกัน

โดยยังคงประมาณการกำไรปกติปี 2025E ที่ 2.0 พันล้านบาท -4% YoY (กำไร Q1/25 คิดเป็น 21% จากทั้งปี) ทั้งนี้ กำไรปกติ Q1/25 จะเป็นระดับต่ำสุดของปี และจะดีขึ้นต่อเนื่อง Q2-Q3/25E จากการรับรู้รายได้จากเรือใหม่เพิ่มขึ้น ทั้งจากเรือใหม่ที่เริ่มให้บริการในระหว่าง Q1/25 (FSO 1 ลำ, crew boat 3 ลำ) ส่วน Q2/25E จะมีเรือใหม่เพิ่มจาก FSU 1 ลำ และ crew boat 1 ลำ, แนวโน้ม u-rate ของ FSU ดีขึ้น รวมถึงไม่มีเรือขนาดใหญ่เข้า dry dock
ราคาหุ้น underperform SET -18% ใน 3 เดือน จากกำไร Q4/24 ที่ลดลงมาก และเริ่มดีขึ้นใน Q1/25 ทั้งนี้ ยังแนะนำ “ซื้อ” โดยกำไรปกติ Q2-Q3/25E ที่จะกลับมาดีขึ้นชัดเจน และมีแผนขยายเรือใหม่/ธุรกิจใหม่ ที่จะมีความชัดเจนใน 2H25E ช่วยเพิ่ม upside ให้กับกำไร รวมถึงโครงการซื้อหุ้นคืนจะช่วยหนุนราคาหุ้น ด้าน valuation ยังน่าสนใจ คิดเป็น 2025E core PER ที่ 7.0 เท่า (-1.25SD)

ติดตามช่องทางมิติหุ้นเพื่อรับข่าวสารตลาดทุนได้ตามลิงค์ด้านล่าง

Web : https://www.mitihoon.com/
Facebook : https://www.facebook.com/mitihoon
Youtube : https://www.youtube.com/@mitihoonofficial7770
Tiktok : www.tiktok.com/@mitihoon

บทความที่เกี่ยวข้องเพิ่มเติมจากผู้เขียน