มิติหุ้น – BE8 โดยบล.ลิเบอเรเตอร์ การลงทุนภาคเอกชนซบเซา : ล่าสุดสภาพัฒน์ฯ ปรับประมาณการลงทุนภาคเอกชนปี 68 ลงจากเดิม +3.2% เป็นหดตัว -0.7% จากภาวะเศรษฐกิจซบเซา และความกังวลผลกระทบจากสงครามการค้า ทำให้เราเชื่อว่ากำลังซื้อในอุตสาหกรรม Digital transformation จะชะลอตัวลงในทิศทางเดียวกัน ซึ่งเราพบว่าการเพิ่มขึ้นของ Backlog ของหลายๆบริษัทเริ่มช้าลง
การขยายกำลังพลที่ไม่เร่งรีบ : ค่าใช้จ่ายหลักของธุรกิจ Digital transformation คือค่าใช้จ่ายพนักงาน (BE8 คิดเป็น 48.3% ของค่าใช้จ่าย) ดังนั้นจากสถานการณ์ข้างต้น เราว่าคาดทุกบริษัทต้องวางแผนบริหารต้นทุนให้ดียิ่งขึ้น และรับพนักงานเพิ่มเท่าที่จำเป็น ซึ่ง ผบห. เผยว่าบริษัท HoriXon T8 ซึ่ง BE8 ถือหุ้นสัดส่วน 49% จะจ้างพนักงานเพิ่มราว 50 คนในปีนี้ ส่วน BE8 จะจ้างเพิ่มเมื่อได้รับงานเข้ามาแล้วเท่านั้น เหล่านี้สะท้อนว่ามีโอกาสน้อยที่จะรับงานขนาดใหญ่เข้ามาเพิ่มเติมระหว่างนี้
ปรับประมาณการลง : เราปรับกำไรสุทธิคาดการณ์ปี 68-69 ลง -40.2% และ -43.4% เป็น 122 ลบ. และ 155 ลบ. ตามลำดับ เป็นผลจากการปรับรายได้คาดการณ์ปี 68-69 ลง -17.0% และ -19.9% ตามลำดับ ให้สอดคล้องกับแนวโน้ม Q1/68 โดยกำไร Q1/68 คิดเป็น 16.3% ของประมาณการใหม่
คำแนะนำ : เราปรับปรุงการประเมินมูลค่าโดยอิง P/E25E 12.6x เท่ากับค่าเฉลี่ย SET ซึ่งลดลงจาก 22.0x จากแนวโน้มกำไรปีนี้ที่จะไม่ได้ขยายตัวเหนือว่าเศรษฐกิจแล้วแม้ธุรกิจจะอยู่ในเมกะเทรนด์ก็ตาม โดยเราคาดกำไรปี 68 จะหดตัว -21.2% y-y ได้ราคาเหมาะสมใหม่ 5.80 บาท/ หุ้น ลดคำแนะนำเป็น “ถือ”
“ 2H25 ยังมีความไม่แน่นอนสูงจากปัจจัยภายนอก อาทิ ภาษีตอบโต้สหรัฐฯ และกำลังซื้อในประเทศที่ซบเซา แต่ในระยะยาวเทรนด์ Digital transformation ควบคู่กับ AI ยังเป็นขาขึ้นยาวๆอย่างน้อย 3-5 ปี จึงยังเป็นอุตสาหกรรมที่เราจับตามอง แนะนำรอจังหวะเศรษฐกิจกลับตัวแล้วจึงตัดสินใจลงทุน”
ติดตามช่องทางมิติหุ้นเพื่อรับข่าวสารตลาดทุนได้ตามลิงค์ด้านล่าง
Web : https://www.mitihoon.com/
Facebook : https://www.facebook.com/mitihoon
Youtube : https://www.youtube.com/@mitihoonofficial7770
Tiktok : www.tiktok.com/@mitihoon
