มิติหุ้น – ฝ่ายวิเคราะห์ บริษัทหลักทรัพย์ ซีจีเอส อินเตอร์เนชั่นแนล(ประเทศไทย) หรือ CGSI ระบุในบทวิเคราะห์ ว่าในไตรมาส 2/68 BBL ทำกำไรสุทธิได้ 1.18 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น 0.3% yoy แต่ลดลง 6.2% qoq ซึ่งสูงกว่าประมาณการของฝ่ายวิเคราะห์ 6% และสูงกว่า Bloomberg consensus 7% เนื่องจากมีกำไรจากเงินลงทุนสูงกว่าคาด จากการลงทุนในตราสารหนี้ รวมทั้งมีค่าใช้จ่ายพนักงานและค่าใช้จ่ายที่ไม่ใช่ดอกเบี้ยลดลง qoq
ดังนั้นกำไรสุทธิครึ่งปีแรก 68 ของ BBL จึงอยู่ที่ 2.45 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น 9.5% yoy หรือคิดเป็น 57% ของประมาณการปี 68 ถือว่าสอดคล้องกับประมาณการของฝ่ายวิเคราะห์ฯ เนื่องจากคาดว่ากำไรสุทธิในครึ่งหลังปี 68 น่าจะลดลงจากครึ่งปีแรก จากส่วนต่างอัตราดอกเบี้ย (NIM) ที่ลดลงและสินเชื่อที่เติบโตชะลอตัว
ฝ่ายวิเคราะห์ CGSI ระบุว่า ยอดสินเชื่อไตรมาส 2/68 ลดลง 0.3% yoy และ 0.3% qoq ขณะที่ยอดสินเชื่อรวมครึ่งปีแรก 68 ขยายตัว 0.7% จากสิ้นปี 67 ส่วนใหญ่มาจากสินเชื่อธุรกิจขนาดใหญ่ในธุรกิจอสังหาริมทรัพย์และการก่อสร้าง ขณะที่อัตราส่วน NPL เพิ่มขึ้นเป็น 3.9% จาก 3.6% ในไตรมาส 1/68 เพราะมีสินเชื่อกลับมาเป็น NPL (relapse NPL) จากกลุ่มอุตสาหกรรมการผลิตและการพาณิชย์ ดังนั้นไตรมาส 2/68 BBL จึงมีอัตราการสำรองหนี้สูญที่ 158bp สูงกว่า 134bp ในไตรมาส 1/68 จาก NPL ที่เพิ่มขึ้น qoq ทำให้ธนาคารมีอัตราการตั้งสำรองต่อหนี้ NPL ลดลงเป็น 284% ณ สิ้นไตรมาส 2/68 เทียบกับ 300% ณ สิ้นไตรมาส 1/68
ในไตรมาส 2/68 BBL มีรายได้ที่มิใช่ดอกเบี้ยเติบโต 22.2% yoy แต่ลดลง 7.5% qoq ซึ่งการเติบโตที่แข็งแกร่ง yoy ของรายได้ที่มิใช่ดอกเบี้ยมาจากกำไรจากเงินลงทุนในตราสารนี้ อย่างไรก็ตาม BBL มีรายได้ค่าธรรมเนียม สุทธิลดลง 11.3% yoy และ 20% qoq เพราะค่าธรรมเนียมการอำนวยสินเชื่อและค่าธรรมเนียมบริการประกันผ่านธนาคารลดลง qoq ทั้งนี้รายได้ค่าธรรมเนียมบริการประกันผ่านธนาคารมีฐานสูงในไตรมาส 1/68 เพราะลูกค้าเร่งซื้อประกันสุขภาพก่อนที่บริษัทประกันชีวิตจะเริ่มใช้เงื่อนไขการมีส่วนร่วมจ่าย (copayment)
ดังนั้น จึงมองว่าปัจจัยหนุนผลประกอบการ BBL ในไตรมาส 2/68 คือกำไรจากเงินลงทุนและการควบคุมค่าใช้จ่าย แม้อัตราการสำรองหนี้สูญในไตรมาส 2/68 จะสูงกว่าที่คาด ขณะที่คาดว่าธนาคารน่าจะมีกำไรอ่อนตัวในครึ่งปีหลัง 68 จากการที่ธนาคารแห่งประเทศไทย (ธปท.) ปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบาย
ฝ่ายวิเคราะห์ CGSI ยังคงราคาเป้าหมายของ BBL ที่ 170 บาท หรือเท่ากับ P/BV 0.55 เท่าในปี 68 และยังคงคำ แนะนำ “ซื้อ” เพราะการประเมินมูลค่ายังน่าสนใจที่ P/BV 0.47 เท่าในปี 68 นอกจากนี้ BBL ยังมีอัตราส่วนการตั้งสำรองต่อหนี้ NPL แข็งแกร่งที่ 284% ณ สิ้นไตรมาส 2/68 และมีอัตราส่วนเงินกองทุนต่อสินทรัพย์เสี่ยงสูงที่ 21% อย่างไรก็ตาม BBL จะมี downside risk หากเกิดสงครามการค้าโลก ซึ่งอาจกระทบความต้องการสินเชื่อในตลาดต่างประเทศของธนาคาร และการลงทุนภาคเอกชนชะลอตัว ซึ่งอาจฉุดการเติบโตของสินเชื่อในประเทศ ส่วนปัจจัยบวกจะมาจากอัตราการสำรองหนี้สูญที่ต่ำกว่าคาดและการปรับเพิ่มอัตราการจ่ายเงินปันผลในปี 68-70 เพื่อให้ ROE สูงขึ้น
ติดตามช่องทางมิติหุ้นเพื่อรับข่าวสารตลาดทุนได้ตามลิงค์ด้านล่าง
Web : https://www.mitihoon.com/
Facebook : https://www.facebook.com/mitihoon
Youtube : https://www.youtube.com/@mitihoonofficial7770
Tiktok : www.tiktok.com/@mitihoon
