มิติหุ้น – ฝ่ายวิเคราะห์ บริษัทหลักทรัพย์ ซีจีเอส อินเตอร์เนชั่นแนล (ประเทศไทย) หรือ CGSI ระบุในบทวิเคราะห์ ว่าCREDIT ปรับเป้าหมายในปี 68 โดยตั้งเป้าอัตราการเติบโตของสินเชื่อที่ชัดเจนขึ้นในอัตรา 10-15% จากเดิมที่ให้แนวทางว่าจะเติบโตเป็นเลขสองหลัก ขณะที่สินเชื่อครึ่งปีแรกเติบโตแข็งแกร่ง นําโดยสินเชื่อ micro SME เพิ่มขึ้น 14.3% yoy, สินเชื่อที่ใช้บ้านเป็นหลักประกัน เพิ่มขึ้น 13.3% yoy และสินเชื่อส่วนบุคคล เพิ่มขึ้น 66.6% yoy โดยได้แรงหนุนจากโครงการความร่วมมือกับ Ascend Money
อย่างไรก็ตาม CREDIT ปรับลดเป้าส่วนต่างอัตราดอกเบี้ย (NIM) ในปี 68 เหลือ 7.5-8.0% จากเดิม 8.5- 9.0% เพื่อสะท้อนผลกระทบจากโครงการช่วยเหลือลูกหนี้ “คุณสู้ เราช่วย” ของธนาคารแห่งประเทศไทย (ธปท.) และการปรับโครงสร้างหนี้ตามปกติของธนาคาร โดย CREDIT ระบุว่าผลตอบแทนจากสินทรัพย์ที่ลดลงในครึ่งแรกปี 68 ส่วนใหญ่เกิดจากรายได้ดอกเบี้ยที่ลดลงเพราะโครงการ “คุณสู้ เราช่วย”
นอกจากนี้ ธนาคารฯยังปรับลดเป้าอัตราส่วนค่าใช้จ่ายต่อรายได้ในปี 68 เป็น 42-43% จากเดิมที่คาดว่าจะทรงตัว yoy (อัตราส่วนต้นทุนต่อรายได้อยู่ที่ 45.6% ในปี 67) ขณะเดียวกัน CREDIT ยังคงตั้งเป้าอัตราส่วน NPL ในปี 68 ไว้ต่ำกว่า 4.5% ซึ่งเท่ากับแนวทางที่ให้ไว้ก่อนหน้านี้ แต่ปรับลดสมมติฐานอัตราการสำรองหนี้สูญในปีนี้ จาก 2.5-3.0% เป็น 2.0-2.7%
ทั้งนี้ ผู้บริหาร CREDIT คาดว่าจะมีสินเชื่อเข้าร่วมโครงการ “คุณสู้ เราช่วย” ประมาณ 5% ของยอดสินเชื่อรวม ณ สิ้นไตรมาส 3/68 ซึ่งจะประกอบด้วยสินเชื่อเพื่อผู้บริโภคที่เข้าร่วมโครงการทั้งเฟสแรกและเฟส 2 ซึ่งส่วนใหญ่เป็นสินเชื่อไมโครไฟแนนซ์และสินเชื่อที่ใช้บ้านเป็นหลักประกัน
ฝ่ายวิเคราะห์ CGSI ปรับประมาณการ EPS ของ CREDIT เล็กน้อยหรือ 0.3-0.4% ในปี 68-70 หลังปรับเพิ่มสมมติฐานอัตราส่วนค่าใช้จ่ายต่อรายได้จาก 40.7-40.8% เป็น 41.8-41.9% ขณะเดียวกัน ปรับสมมติฐานอัตราการสำรองหนี้สูญลง 10bp เป็น 257-259bp เพื่อให้สอดคล้องกับเป้าหมายใหม่ของ CREDIT ในปี 68 นอกจากนี้ ยังปรับประมาณการค่าใช้จ่ายที่มิใช่ดอกเบี้ยขึ้น 2.6% ใน 68-70 และปรับผลขาดทุนด้านเครดิตหรือการตั้งสำรองลง 3.8% ในช่วงเวลาเดียวกัน อย่างไรก็ตาม เรายังคงประมาณการมูลค่าทางบัญชีของปี 68-69
ยังแนะนำ “ซื้อ” CREDIT ที่ราคาเป้าหมายเดิม 23.50 บาทในปี 68 ตามวิธี GGM ซึ่งเท่ากับ P/BV 1.1 เท่าในปี 68 นอกจากนี้ มองว่าการประเมินมูลค่าที่ P/E 5.7 เท่า และ P/BV 0.8 เท่าในปี 68 ยังน่าสนใจ เนื่องจากธนาคารน่าจะมี ROE สูงถึง 14.5-14.8% ในปี 68-70 อย่างไรก็ตาม CREDIT จะมี downside risk หากคุณภาพสินทรัพย์ของธนาคารลดลงและธปท. ปรับลดอัตราดอกเบี้ย ส่วนปัจจัยบวกคือศักยภาพการทำกำไรที่แข็งแกร่งของธนาคาร รวมทั้งได้รับผลกระทบจากสงครามการค้าจำกัด
ติดตามช่องทางมิติหุ้นเพื่อรับข่าวสารตลาดทุนได้ตามลิงค์ด้านล่าง
Web : https://www.mitihoon.com/
Facebook : https://www.facebook.com/mitihoon
Youtube : https://www.youtube.com/@mitihoonofficial7770
Tiktok : www.tiktok.com/@mitihoon
