มิติหุ้น- NER โดยบล.ลิเบอเรเตอร์ 2Q25 กำไรสุทธิ 554 ลบ. เป็นไปตามคาด เติบโต +16% y-y แต่หด -9% q-q
ยอดขาย อยู่ที่ 7,585 ลบ. +31% y-y ปริมาณขาย 111,883 ตัน +24% y-y ราคาขายเฉลี่ย 67.8 บาท/ กก. เพิ่ม +6% y-y หากเทียบ q-q พบว่ายอดขายหดตัว -13% q-q ปริมาณขาย -12% q-q ราคาขาย -1% q-q โดยสัดส่วนยอดขายในประเทศ 75% และส่งออก 25%
อัตรากำไรขั้นต้น อยู่ที่ 10.5% ลดเล็กน้อยจาก 10.6% ใน 1Q25 แต่ลดแรงจาก 12.4% ใน 2Q24 ขณะที่ค่าใช้จ่ายขายและบริหารเพิ่ม +41% y-y จากปริมาณขายเพิ่มขึ้นส่งผลให้ค่าสงเคราะห์เพิ่ม, ค่าขนส่งเพิ่ม และยังมีค่ากิจกรรม CSR อีก 15 ลบ. และมีดอกเบี้ยจ่ายเพิ่มตามเงินกู้เพิ่มขึ้น อีกทั้งมีรายการพิเศษ 65 ลบ. (กำไรอัตราแลกเปลี่ยน และการป้องกันความเสี่ยง
เหตุการณ์ไฟไหม้จะรับรู้ใน 3Q25 นี้ : สำหรับเหตุการณ์ไฟไหม้คลังสินค้านั้นยังไม่สรุปค่าเสียหายที่ชัดเจน แต่คาดว่าจะอยู่ที่ราว 200-400 ลบ. ซึ่งคาดจะบันทึกใน 3Q25 แต่อาจได้ส่วนชดเชยกลับมาบางส่วน อย่างไรก็ตาม คาดว่ารายการค่าเสียหายดังกล่าวจะได้รับเงินประกันคืนภายในปีนี้ซึ่งคาดไม่ส่งผลกระทบต่อเงินปันผลใน 2H25
การก่อสร้างโรงงานแห่งใหม่ : อยู่ระหว่างพิจารณาซึ่งคาดจะทราบผลใน พ.ย. นี้ โดยโรงงานแห่งใหม่จะมีกำลังการผลิตราว 3 แสนตันใช้เงินลงทุน 1,750 ลบ. ซึ่งจะเริ่มผลิตได้ราวปลายปี 2026 อย่างไรก็ตาม ถ้ายังอยู่ระหว่างพิจารณาอาจมีการขยายกำลังการผลิตโรงงานแห่งเดิมเพิ่ม 10% ได้
ผบห. ปรับเป้าปริมาณขายลง 6% : หลังปัญหาต่าง ๆ ที่เกิดขึ้นทั้งเหตุการณ์ไฟไหม้, ปัญหาความไม่สงบระหว่างไทยและกัมพูชาซึ่งได้ส่งผลกระทบต่อการหาวัตถุดิบของ NER ราว 10 กว่าวันเนื่องจากสัดส่วนการใช้วัตถุดิบที่มาจากอีสานตอนล่างพื้นที่ที่มีปัญหาคิดเป็น 35% ของการใช้ และหลังปัญหาภาษีนำเข้าสหรัฐคลี่คลายลง แม้ว่าปัจจุบันยังไม่มีหน่วยงานที่จะตอบผลกระทบหรือปัญหาต่าง ๆ ได้ชัดเจนในส่วนของ transshipment ว่าจะเป็นอย่างไร แต่โดยรวมอาจส่งผลกระทบต่อการขายในครึ่งปีหลังได้ ทำให้ ผบห. ปรับลดเป้าปริมาณขายลง 6% เหลือ 4.7 แสนตันปีนี้
“แม้แนวโน้มไตรมาส 3 อาจโดนกระทบจากราคายางและปริมาณขายลดลง รวมถึงอาจมีการบันทึกค่าเสียหายที่เกิดขึ้น แต่เรามองว่าปัจจัยดังกล่าวได้สะท้อนอยู่ในราคาหุ้นไปแล้ว ราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขาย P/E25E เพียง 4.2 เท่า และผลตอบแทนเงินปันผล 7.2% ต่อปี หากคิดเฉพาะครึ่งปีหลังคาดผลตอบแทน 6.1% ยังน่าสนใจทั้ง valuation ไม่แพง และมีกำไรสม่ำเสมอ กลยุทธ์การลงทุน เน้นเก็งกำไรตามราคายาง ”
ติดตามช่องทางมิติหุ้นเพื่อรับข่าวสารตลาดทุนได้ตามลิงค์ด้านล่าง
Web : https://www.mitihoon.com/
Facebook : https://www.facebook.com/mitihoon
Youtube : https://www.youtube.com/@mitihoonofficial7770
Tiktok : www.tiktok.com/@mitihoon
