มิติหุ้น-HANA โดย บล.ลิเบอเรเตอร์ Q2/68 กำไรผิดหวังเพียง 35 ลบ. หดแรง -91% y-y และ -93% q-q จากผลของรายได้ลด เงินบาทแข็ง และมีรายการพิเศษ : กำไรออกมาน่าผิดหวังจากผลกระทบของเงินบาทแข็งค่าส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้นลดลง -3% เหลือ 9.4% จาก 12.4% ใน Q2/67 โดย 2% ที่ลดลงมาเกิดจากเงินบาทแข็งค่า และอีก 1% จากยอดขายที่ลดลง โดยยอดขาย Q2/68 เหลือเพียง 157 ล้านเหรียญ หดตัว -15% y-y จากปีก่อน 184 ล้านเหรียญ
กลุ่ม PCBA ยอดขายหด -17% y-y ลำพูน -11% JXG -34% IC -2% AYT -9% JXG +56% PMS -67% HTI -33% ขณะที่ในภาพ q-q ยอดขายหด -2% q-q กลุ่ม PCBA ยอดขาย -3% ลำพูน -2% JXG -6% IC +16% AYT +15% JXG +27% PMS -35% HTI -11%
คชจ. ขายและบริหาร เร่งตัวขึ้น +4% y-y และ +4% q-q ส่วนหนึ่งจากค่าใช้จ่ายวิจัยพัฒนาเพิ่มขึ้น และอัตราภาษีจ่ายเพิ่มขึ้น รวมถึงมีรายการพิเศษ ขาดทุน FX 116 และอี่น ๆ -2 ซึ่ง HANA แจ้งเพิ่มเติมว่ามีตั้งด้อยค่าสินค้าของ PMS ที่เคลื่อนไหวช้า 174 ลบ. รวมอยู่ด้วย
แนวโน้ม Q3/68 คาดทรงถึงลดลงเล็กน้อย : สรุปดังนี้
กลุ่ม PCBA ยอดขายที่โรงงาน จ.ลำพูน คาดยังทรงตัวเนื่องจากลูกค้าอยู่ระหว่างพิจารณาหลังการประกาศภาษีของไทยแล้ว แต่มีปัจจัยบวกเข้ามาคือ การได้คำสั่งซื้อใหม่ที่เกี่ยวข้องกับ AI อุปกรณ์ระบายความร้อน (Solid State Cooling Device) คาดจะเริ่มผลิตใน Q4/68 นี้และจะเติบโตมากในปี 69 โครงการดังกล่าวอยู่ระหว่างพัฒนาร่วมกันกับลูกค้าซึ่งยังไม่ขอเปิดเผยยอดขาย
กลุ่ม IC ยอดขายที่โรงงาน จ.อยุธยา คาดทรงตัว q-q แต่กลับมามีกำไรได้ตั้งแต่ Q2/68 ที่ผ่านมาจากการใช้กำลังการผลิตเพิ่มขึ้น แต่ประเด็นภาษีนำเข้าลูกค้ายังมีความกังวลอยู่
โรงงานจีน ภาพรวมยังอ่อนแอโดยเฉพาะจากผลกระทบของภาษีที่ยังไม่มีความชัดเจน โดยชิ้นส่วน EV ดีขึ้น แต่ในส่วน STD IC นั้นยังอ่อนแอจากทั้งจากราคาขายที่ลดลงและผลกระทบเรื่องภาษี โดย HANA จะปรับโครงสร้างโรงงานเพื่อช่วยให้กลับมาถึงจุดคุ้มทุนได้
HTI คาดจะดีขึ้น q-q ในกลุ่ม Inlay แต่ในส่วน Tyre tags คาดทรงตัว
หน่วยผลิตกัมพูชา โรงงานกัมพูชาได้ผลบวกจากการย้ายฐานการผลิตของลูกค้าในจีน ทำให้ยอดขายโตขึ้น และคาดยังดีต่อเนื่องใน Q3/68 ซึ่งใน Q2/68 ยังคงมีกำไรต่อเนื่อง
PMS ยังมีความไม่แน่นอน : สำหรับการดำเนินงานของ PMS นั้นยังมีความไม่แน่นอนมากจากลูกค้ามีสินค้าคงคลังสูง กลยุทธ์การดำเนินงานนั้นอยู่ระหว่างหาลูกค้าใหม่นอกจีนเพิ่มส่วนในจีน Si อยู่ระหว่างหาพันธมิตรในจีนซึ่งคาดจะเริ่มได้ใน Q1/69 ส่วน SIC จะได้พันธมิตรใหม่มากลางปี 69 ขณะที่เกาหลีคงรักษาฐานลูกค้าเดิมไว้ อย่างไรก็ตาม คาดว่าจะไม่มีการตั้งด้อยค่าในจำนวนสูงอย่างที่ผ่านมาแล้ว
ปรับประมาณการปี 68 ลงจากเดิม 18% : เรามีปรับประมาณการปี 68 ลงจากเดิมเนื่องจากกำไรที่ออกมาต่ำกว่าคาดมาก ปรับยอดขายลงเหลือ 642 ล้านเหรียญ หดตัว -9% y-y และปรับอัตรากำไรขั้นต้นลงเหลือ 10% จากผลของเงินบาทแข็งค่า ปรับกำไรสุทธิก่อนรายการพิเศษลงเหลือ 1,028 ลบ. ลดลง -14% y-y
“การประชุมวานนี้สิ่งที่เห็นคือ HANA พยายามปรับปรุงหลาย ๆ อย่างโดยเฉพาะในส่วนต้นทุนเพื่อลดผลกระทบจากปัจจัยภายนอกที่ควบคุมไม่ได้อย่างค่าเงิน, ความอ่อนแอของกำลังซื้อรวมถึงการพัฒนาสินค้าใหม่ ๆ ร่วมกับลูกค้าที่จะทยอยส่งผลบวกต่อ HANA ในปีหน้า
แม้เราจะปรับประมาณการกำไรลงแต่เรามองว่าจุดต่ำสุดกำลังผ่านไปแล้ว และจะเห็นการฟื้นตัวต่อจากนี้ ปรับเพิ่มคำแนะนำเป็น ซื้อ ราคาเป้าหมายที่ 26 บาท ”
ติดตามช่องทางมิติหุ้นเพื่อรับข่าวสารตลาดทุนได้ตามลิงค์ด้านล่าง
Web : https://www.mitihoon.com/
Facebook : https://www.facebook.com/mitihoon
Youtube : https://www.youtube.com/@mitihoonofficial7770
Tiktok : www.tiktok.com/@mitihoon
