มิติหุ้น – ฝ่ายวิเคราะห์ บริษัทหลักทรัพย์ ซีจีเอส อินเตอร์เนชั่นแนล (ประเทศไทย) หรือ CGSI ระบุในบทวิเคราะห์ ว่า ในไตรมาส 3/68 KBANK ทำกำไรสุทธิ 1.3 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น 8.7% yoy และ 4.2% qoq สูงกว่าประมาณการของฝ่ายวิเคราะห์ฯ 14.5% และสูงกว่า Bloomberg consensus 16% ขณะที่กำไรสุทธิช่วง 9 เดือนคิดเป็น 91.7% ของประมาณการกำไรสุทธิปี 68 ก่อนหน้านี้ รายการที่ดีกว่าคาดในไตรมาส 3 นี้ ได้แก่รายได้ค่าธรรมเนียมที่เติบโต 10.6% yoy และ 13.5% qoq รวมทั้ง กำไรจากเงินลงทุนและเครื่องมือทางการเงิน
นอกจากนี้ในไตรมาส 3/68 KBANK ยังมีกำไรก่อนตั้งสำรอง (PPOP) เติบโตดีที่ 4.1% yoy และ 1.7% qoq อย่างไรก็ตาม ธนาคารมีอัตราการเติบโตของสินเชื่อติดลบที่ -0.7% yoy และ -0.8% qoq และ -2.7% จากสิ้นปี 67
KBANK จัดประชุมนักวิเคราะห์ไตรมาส 3/68 เมื่อวันที่ 21 ต.ค. 68 ผู้บริหารเผยว่าการเติบโตของสินเชื่อปี 68 น่าจะต่ำกว่าเป้าของธนาคารที่ 0% โดยไตรมาส 3/68 มีสินเชื่อที่อยู่อาศัยกลุ่มเดียวที่ยังเติบโตเป็นบวก qoq ขณะที่สินเชื่อธุรกิจขนาดใหญ่ลดลง 3% qoq และสินเชื่อ SME ลดลง 4% qoq โดย KBANK กล่าวว่าในไตรมาส 3/68 ให้ความสำคัญกับคุณภาพสินเชื่อมากกว่าขยายพอร์ตสินเชื่อ ส่วนยอดสินเชื่อของลูกค้าที่เข้าร่วมโครงการ “คุณสู้ เราช่วย” คิดเป็นประมาณ 1% ของสินเชื่อรวมในไตรมาส 3/68 และสินเชื่อเหล่านี้ราวครึ่งหนึ่งเป็นสินเชื่อที่อยู่อาศัย ส่วนที่เหลือเป็นสินเชื่อ SME ขนาดเล็กและสินเชื่อรถ
ฝ่ายวิเคราะห์ CGSI ปรับเพิ่มประมาณการกำไรปกติต่อหุ้นในปี 68-70 ของ KBANK หลังปรับสมมติฐานส่วนต่างอัตราดอกเบี้ย (NIM) ในปี 68 ขึ้นเป็น 3.37% จาก 3.21% เนื่องจาก NIM ช่วง 9 เดือนปีนี้สูงกว่าคาด รวมทั้งปรับประมาณการอัตราการเติบโตของรายได้ที่มิใช่ดอกเบี้ยเป็น 18.1% จาก 6.4% สะท้อนกำไรจากเงินลงทุนและเครื่องมือทางการเงินและรายได้ค่าธรรมเนียมสุทธิที่เติบโตสูงกว่าคาด นอกจากนี้ ยังปรับสมมติฐานอัตราส่วนค่าใช้จ่ายต่อรายได้ลงเป็น 44% จาก 45% อย่างไรก็ตาม ได้ปรับประมาณการอัตราการเติบโตของสินเชื่อจาก 0% เป็น -3.3% ในปี 68 เพราะความต้องการสินเชื่ออ่อนตัวกว่าคาด
ฝ่ายวิเคราะห์ CGSI เลื่อนปีฐานในการประเมินมูลค่าไปเป็นเดือนธ.ค.69 และปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 196 บาท จาก 184 บาท ซึ่งยังเท่ากับ P/BV 0.74 เท่าในปี 69 ยังแนะนำ “ซื้อ” KBANK เพราะมีอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลน่าสนใจที่ 5.2-6.7% ต่อปีในปี 68-70 (เทียบกับค่าเฉลี่ยของ SET ที่ 3.8% ในปี 68) และมีงบดุลแข็งแกร่ง พร้อมด้วยอัตราส่วนการตั้งสำรองต่อ NPL ที่สูงถึง 158% ในไตรมาส 3/68
อย่างไรก็ตาม KBANK จะมี downside risk หากธนาคารมีสินเชื่อด้อยคุณภาพหรือสินเชื่อ Stage 2 พุ่งสูงขึ้นและธปท. ปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายอย่างมีนัยสำคัญ ส่วนปัจจัยบวกที่จะช่วยหนุนราคาหุ้นคือการที่ Bloomberg consensus ปรับเพิ่มประมาณการกำไรในปี 68-70 เมื่ออัตราการสำรองหนี้สูญกลับมาอยู่ในระดับปกติและ ธนาคารสามารถควบคุมค่าใช้จ่ายที่มิใช่ดอกเบี้ยอย่างมีประสิทธิภาพ
ติดตามช่องทางมิติหุ้นเพื่อรับข่าวสารตลาดทุนได้ตามลิงค์ด้านล่าง
Web : https://www.mitihoon.com/
Facebook : https://www.facebook.com/mitihoon
Youtube : https://www.youtube.com/@mitihoonofficial7770
Tiktok : www.tiktok.com/@mitihoon
