มิติหุ้น – CK หรือ บมจ.ช.การช่าง โดย บล.เอเซีย พลัส ระบุว่า จากการประชุมนักวิเคราะห์ (21 พ.ย.68) โทนเป็นกลาง ผู้บริหารแจกแจงโครงการขนาดใหญ่ที่ CK สนใจเข้าประมูล มูลค่ารวม 7.57 แสนล้านบาท มีหลายโครงการที่ผ่านความเห็นขอบจาก ครม.แล้ว อาทิ รถไฟความเร็วสูงไทย-จีน มูลค่า 2.35 แสนล้านบาท รถไฟฟ้าสายสีแดง มูลค่า 1.47 หมื่นล้านบาท ทางพิเศษกะทู้-ป่าตอง มูลค่า 9.9 พันล้านบาท และทางพิเศษ ระหว่างเมือง M9 ยกระดับวงแหวนตะวันตก 4.8 หมื่นล้านบาท เป็นต้น ซึ่งโครงการเหล่านี้ สามารถเดินหน้าเปิดประมูลได้เลย แม้ว่ารัฐบาลอาจประกาศยุบสภาเวลาไม่นานจากนี้ แต่การลงนามสัญญาสำหรับผู้ชนะประมูล ยังคงต้องรอรัฐบาลใหม่ที่จะเข้ามาในปีหน้า
ส่วน Backlog ณ สิ้น Q3/68 CK ที่ 1.8 แสนล้านบาท คาครับรู้รายได้ Q4/68 ราว 1 หมื่นล้านบาท ทําให้ทั้งปี 2568 จะมีรายได้ก่อสร้าง 4.0-4.5 หมื่นล้านบาท และปี 2569 คาดรายได้ ก่อสร้างทําได้ใกล้เคียงปี 2568 ส่วนอัตรากำไรขั้นต้น มั่นใจรักษาได้ที่ 7-8% เพราะงาน ในมือส่วนใหญ่ เป็นงานรถไฟฟ้าและโรงไฟฟ้าหลวงพระบางซึ่งให้มาร์จิ้นสูง
แม้การเซ็นสัญญาสำหรับงานประมูลใหม่ ยังต้องรอการจัดตั้งรัฐบาลใหม่ที่น่าจะเกิดขึ้น กลางปี 2569 แต่จะไม่กระทบต่อเป้าหมายรายได้ปี 2569 ของ CK เนื่องจากการรับรู้ รายได้ในปี 2569 จะมาจากงานในมือที่มีปัจจุบันเป็นหลัก นอกจากนี้ CK ยังมีโอกาสได้รับ งานก่อสร้างทางด่วนขั้นที่ 2 หรือ Double Deck มูลค่า 3.5 หมื่นล้านบาท จาก BEM หากรัฐบาลอนุมัติโครงการกินก่อนยุบสภา
ส่วนอุบัติเหตุหลุมยุบที่เกิดขึ้นบริเวณสถานีวชิรพยาบาล โครงการรถไฟฟ้าสายสีม่วง ส่งผล กระทบต่อ CK ในวงจํากัด เนื่องจากปัจจุบันโครงการนี้มีความคืบหน้าเร็วกว่าแผน จึงไม่ ส่งผลกระทบต่อกำหนดการส่งมอบงานในภาพรวม ขั้นต้นของโครงการ โดย CK จะบันทึกค่าใช้จ่ายระหว่างการซ่อมเป็นสินทรัพย์และอยู่ ระหว่างทําเรื่องเคลมประกันมาหักกลบรายการนี้ออกในอนาคต อีกทั้งจะไม่ต่ออัตรากำไร
จึงคงน้ำหนักลงทุน Outperform จากปัจจัยพื้นฐานบริษัทที่แข็งแกร่ง และมีประเด็นเก็งกำไร จากโอกาสรับงานก่อสร้าง Double Deck น่าจะสนับสนุนราคาหุ้นให้มีโอกาสสร้าง ผลตอบแทนชนะตลาด ประเมินราคาเหมาะสม อยู่ที่ 21.00 บาท คิด เป็น Implied PER ปี 2560 ที่ 19.60 เท่า มิ Upside จากราคาปัจจุบัน 69%
ติดตามช่องทางมิติหุ้นเพื่อรับข่าวสารตลาดทุนได้ตามลิงค์ด้านล่าง
Web : https://www.mitihoon.com/
Facebook : https://www.facebook.com/mitihoon
Youtube : https://www.youtube.com/@mitihoonofficial7770
Tiktok : www.tiktok.com/@mitihoon
