Today’s Data Releases
- ญี่ปุ่น: ยอดคำสั่งซื้อเครื่องจักร (Machine Tool Orders) เบื้องต้น เดือน พ.ย.
- เยอรมนี: ยอดส่งออก (Exports) เดือน ต.ค.
- สหรัฐฯ: ตำแหน่งงานว่างเปิดใหม่ (JOLTS Job Openings) เดือน ต.ค.
Key economic indicators
Source: Bloomberg, TISCO Economic Strategy Unit (TISCO ESU)
Source: Bloomberg, TISCO Economic Strategy Unit (TISCO ESU)
- สำนักงานศุลกากรแห่งชาติจีนเปิดเผยว่ายอดการส่งออกของจีนกลับมาขยายตัวอีกครั้งในเดือน พ.ย. หลังจากที่หดตัวลงในเดือนก่อนหน้า โดยการส่งออกเพิ่มขึ้น 5.9% YoY ในเดือน พ.ย. (vs. -1.1% YoY ในเดือน ต.ค.) ซึ่งสูงกว่าการนำเข้าที่เพิ่มขึ้นเพียง 1.9% YoY (vs. 1.0% YoY ในเดือน ต.ค.) ส่งผลให้ยอดเกินดุลการค้าเดือน พ.ย. อยู่ที่ 1.12 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งถือเป็นสถิติสูงสุดอันดับ 3 ในประวัติศาสตร์รายเดือนของจีน และสูงกว่าที่นักเศรษฐศาสตร์คาดการณ์ไว้มาก โดยในช่วง 11 เดือนแรกของปี 2025 ยอดเกินดุลการค้าของจีนอยู่ที่ 1.1 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ ทะลุ 1 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐเป็นครั้งแรก
- หากพิจารณาการส่งออกแยกตามภูมิภาค พบว่า การส่งออกไปยังสหรัฐฯ ปรับลดลง -28.6% YoY ในเดือน พ.ย. (vs. -25.2% YoY ในเดือน ต.ค.) นับเป็นการลดลงด้วยเลขสองหลักเป็นเดือนที่ 8 ติดต่อกัน และเป็นการลดลงที่รุนแรงที่สุดนับตั้งแต่เดือน ส.ค. แม้จีนและสหรัฐฯ จะสามารถบรรลุข้อตกลงทางการค้าได้ในเดือน พ.ย. ที่ผ่านมา อย่างไรก็ดี การส่งออกไปยังประเทศอื่น ๆ ที่แข็งแกร่งช่วยชดเชยผลกระทบจากการส่งออกไปสหรัฐฯ ที่ลดลงได้ โดยการส่งออกไปยังสหภาพยุโรปเพิ่มขึ้น 14.8% YoY (v.s. 0.9% ในเดือน ต.ค.) ขณะที่การส่งออกไปยังกลุ่มประเทศอาเซียน (ASEAN) เพิ่มขึ้น 8.2% YoY (v.s. 11.0% ในเดือน ต.ค.)
- ด้านการส่งออกแยกตามหมวดหมู่สินค้าหลัก พบว่า การส่งออกรถยนต์เพิ่มขึ้น 53.0% YoY (vs. 34.0% YoY ในเดือน ต.ค.) การส่งออกผลิตภัณฑ์เหล็กและเหล็กกล้าเพิ่มขึ้น 4.3% YoY (vs. -14.4% YoY ในเดือน ต.ค.) การส่งออกชิป (Chips) เพิ่มขึ้น 34.2% (vs. 26.9% YoY ในเดือน ต.ค.) และการส่งออกแร่หายาก (Rare-earth ores and minerals) เพิ่มขึ้น 35.0% (vs. 42.9% YoY ในเดือน ต.ค.)
- การส่งออกของจีนที่แข็งแกร่งสะท้อนความสามารถในการแข่งขันของสินค้าจีน โดยในปีนี้ การส่งออกสุทธิ (Net exports) คิดเป็นสัดส่วนเกือบ 1 ใน 3 ของการเติบโตทางเศรษฐกิจของจีน ทั้งนี้ การเกินดุลการค้าอย่างต่อเนื่องของจีนได้สร้างความไม่พอใจให้แก่ประเทศคู่ค้า โดยล่าสุด นาย Emmanuel Macron ประธานาธิบดีฝรั่งเศส ซึ่งเพิ่งเยือนจีนเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ได้เตือนว่า EU อาจดำเนินมาตรการที่รุนแรง (Strong measures) รวมถึงการตั้งกำแพงภาษี หากรัฐบาลจีนไม่สามารถแก้ไขความไม่สมดุลทางการค้านี้ได้ ซึ่งการกีดกันทางการค้าถือเป็นความเสี่ยงต่อแนวโน้มการเติบโตของเศรษฐกิจจีนในระยะต่อไป
- ด้านการประชุม Politburo เมื่อวันที่ 8 ธ.ค. 2025 ที่มีประธานาธิบดีสี จิ้นผิง เป็นประธาน ซึ่งถือเป็นการประชุมเตรียมความพร้อมสำหรับการประชุม Central Economic Work Conference (CEWC) ที่คาดว่าจะจัดขึ้นในช่วงปลายสัปดาห์นี้ โดยการประชุมทั้งสองวาระนี้มีจุดมุ่งหมายเพื่อกำหนดจุดยืนทางนโยบายเศรษฐกิจสำหรับปี 2026 ได้ระบุว่าเป้าหมายทางเศรษฐกิจที่สำคัญสำหรับปีนี้จะบรรลุผลสำเร็จ สะท้อนว่าเศรษฐกิจจีนจะสามารถขยายตัวได้ราว 5% ตามเป้าหมายของทางการ โดยผู้นำระดับสูงได้เน้นย้ำถึงการเสริมสร้างอุปสงค์ในประเทศและการยกระดับนวัตกรรม เทคโนโลยี และกำลังการผลิตคุณภาพใหม่ (New Quality Productive Forces) โดยที่ประชุม Politburo ยังคงเรียกร้องให้ส่งเสริมการยกระดับคุณภาพเศรษฐกิจอย่างมีประสิทธิภาพและการเติบโตเชิงปริมาณที่สมเหตุสมผล และยังคงคำมั่นที่จะเริ่มต้นแผนพัฒนาฯ ฉบับที่ 15 (ปี 2026-30) อย่างแข็งแกร่ง นอกจากนี้ ทางการจีนยังเน้นย้ำถึงความจำเป็นในการดำเนินนโยบายมหภาคแบบเชิงรุกและมีประสิทธิผลยิ่งขึ้น ซึ่งหมายถึงการดำเนินนโยบายการคลังแบบเชิงรุก (Proactive fiscal policy) และนโยบายการเงินแบบผ่อนคลายปานกลาง (Moderately loose monetary policy) แม้ท่าทีในรอบนี้ดูมีความผ่อนคลาย (Dovish) น้อยลงเมื่อเทียบกับในเดือน ธ.ค. 2024 ที่ทางการจีนเรียกร้องให้ดำเนินนโยบายแบบผ่อนคลายมากกว่าเกณฑ์ปกติเพื่อเร่งสนับสนุนเศรษฐกิจในระยะสั้น
- เราคาดว่า ทางการจีนมีแนวโน้มตั้งเป้าหมายการเติบโตทางเศรษฐกิจในปี 2026 ไว้ที่ราว 5% และตั้งเป้าหมายขาดดุลการคลังไว้ที่ 4% ของ GDP รวมถึงมีแนวโน้มเร่งการออกพันธบัตรรัฐบาลในช่วงครึ่งปีแรก (Frontload) เช่นเดียวกับในปี 2025 ด้านนโยบายการเงิน คาดว่าธนาคารกลางจีนมีแนวโน้มปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายลง 10-20 bps และปรับลดอัตราส่วนเงินสำรองตามกฎหมาย (RRR) ลง 50bps ในปี 2026
ติดตามช่องทางมิติหุ้นเพื่อรับข่าวสารตลาดทุนได้ตามลิงค์ด้านล่าง
Web : https://www.mitihoon.com/
Facebook : https://www.facebook.com/mitihoon
Youtube : https://www.youtube.com/@mitihoonofficial7770
Tiktok : www.tiktok.com/@mitihoon
