Today’s Data Releases
- ญี่ปุ่น: ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) เดือน พ.ย.
- ยูโรโซน: ดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภค (Consumer Confidence) เบื้องต้น เดือน ธ.ค.
- สหรัฐ: ยอดขายบ้านมือสอง (Existing Home Sales) เดือน พ.ย.และและดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคของมหาวิทยาลัยมิชิแกน (U. of Mich. Sentiment) เดือน ธ.ค.
Key economic indicators
Source: Bloomberg, TISCO Economic Strategy Unit (TISCO ESU)
Source: Bloomberg, TISCO Economic Strategy Unit (TISCO ESU)
- ดัชนีราคาผู้บริโภค (Consumer price index: CPI) ของญี่ปุ่นในเดือน พ.ย. ปรับเพิ่มขึ้น 2.9% เมื่อเทียบกับปีก่อน จากระดับ 3.0% ในเดือน ต.ค. และเป็นไปตามที่ตลาดคาดการณ์ไว้ที่ 2.9%
- ด้านดัชนีราคาผู้บริโภคพื้นฐานที่ไม่รวมราคาอาหารสด (Core CPI) ปรับเพิ่มขึ้น 3.0% YoY เช่นเดียวกับในเดือน ต.ค. และเป็นไปตามที่ตลาดคาดการณ์ไว้ที่ 3.0%
- ด้านดัชนีราคาผู้บริโภคพื้นฐานที่ไม่รวมทั้งราคาอาหารสดและราคาพลังงาน (Core-core CPI) ปรับเพิ่มขึ้น 3.0%YoY จากระดับ 3.1% ในเดือน ต.ค. และเป็นไปตามที่ตลาดคาดการณ์ไว้ที่ 3.0%
- อัตราเงินเฟ้อของญี่ปุ่นยังอยู่ในระดับสูงกว่าเป้าหมายของธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) ที่ 2.0% ต่อเนื่องมาเป็นระยะเวลากว่า 3 ปี แม้มีแนวโน้มชะลอตัวลงสู่ระดับใกล้เคียงกับ 2.0% มากขึ้นในปีหน้า ตามทิศทางของอัตราเงินเฟ้อในหมวดอาหารที่มีแนวโน้มชะลอลง ขณะที่การเติบโตของค่าจ้าง (Wage growth) ในปีที่ผ่านมาอยู่ในระดับสูงสุดในรอบกว่า 30 ปี และมีแนวโน้มแข็งแกร่งต่อเนื่องในปี 2026 จากตลาดแรงงานที่ตึงตัวและอัตราเงินเฟ้อที่ยังอยู่ในระดับสูง ส่งผลให้วงจร Wage-price spiral ในญี่ปุ่นมีแนวโน้มดำเนินต่อไป ทั้งนี้ อัตราเงินเฟ้อของญี่ปุ่นในระยะต่อไปยังมีความเสี่ยงด้านสูงจากคาดการณ์เงินเฟ้อที่ยังอยู่ในระดับสูง โดยคาดการณ์เงินเฟ้อของภาคธุรกิจยังทรงตัวอยู่ในระดับที่สูงกว่า 2.0% ซึ่งอาจส่งผลต่อพฤติกรรมการกำหนดราคาสินค้าและบริการ ประกอบกับการอ่อนค่าของเงินเยนในช่วงที่ผ่านมาอาจส่งผลให้ราคาสินค้านำเข้า (Import price) ปรับสูงขึ้นได้
- ด้านการดำเนินนโยบายการเงินของ BoJ เราคาดว่า BoJ มีแนวโน้มปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบาย 25bps ในการประชุมวันนี้ (19 ธ.ค. 2025) สู่ระดับ 0.75% และคาดว่า BoJ จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายครั้งต่อไปในช่วงครึ่งหลังของปี 2026 สู่ระดับ Terminal rate ที่ 1.0% (กรอบล่างของอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่เป็นกลาง (Neutral rate) ที่ BoJ ประเมินไว้ว่าอยู่ในกรอบ 1.0-2.5%)
- ในปี 2026 จะมีการเปลี่ยนตัวคณะกรรมการ BoJ จำนวน 2 ท่านที่ถึงกำหนดครบวาระ ซึ่งคาดว่านายกรัฐมนตรี (Sanae Takaichi) ที่สนับสนุนการดำเนินนโยบายการเงินแบบผ่อนคลาย มีแนวโน้มคัดเลือกคณะกรรมการที่มีจุดยืนทางการเงินแบบผ่อนคลาย (Dovish) เข้ามาแทน ส่งผลให้การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายเพิ่มเติมอาจทำได้ยากขึ้น นอกจากนี้ ด้านการลดขนาดงบดุล เราคาดว่า BoJ จะเดินหน้าลดขนาดงบดุลต่อเนื่องตามแผนที่ได้มีการเปิดเผยออกมา ทั้งการลดปริมาณการเข้าซื้อพันธบัตรรัฐบาลและการทยอยขาย ETF และ J-REITs ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของการปรับนโยบายการเงินให้เข้าสู่ภาวะปกติมากขึ้น (Monetary policy normalization)
A Week Ahead
- วันจันทร์
- อังกฤษ: GDP ไตรมาส 3/2025
- สหรัฐฯ: ดัชนีชี้ภาวะธุรกิจรัฐชิคาโก (Chicago Fed Nat Activity) เดือน พ.ย.
- วันอังคาร
- ยูโรโซน: ยอดจดทะเบียนรถยนต์ใหม่ (New Car Registration) เดือน พ.ย.
- ญี่ปุ่น: ยอดคำสั่งซื้อเครื่องจักร (Machine Tool Orders) เดือน พ.ย.
- สหรัฐฯ: ยอดคำสั่งซื้อสินค้าคงทน (Durable Goods Orders) เบื้องต้น เดือน ต.ค., ผลผลิตภาคอุตสาหกรรม (Industrial Production) เดือน พ.ย. และดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภค (Consumer Confidence) เดือน ธ.ค.
- วันพุธ
- ญี่ปุ่น: ดัชนีราคาผู้ผลิตภาคบริการ (PPI Services) เดือน พ.ย.
- สหรัฐฯ: รายงานปริมาณการยื่นขอสินเชื่อที่อยู่อาศัย (MBA Mortgage Applications) สิ้นสุดสัปดาห์ ณ วันที่ 19 ธ.ค. และยอดขอรับสวัสดิการว่างงานครั้งแรก (Initial Jobless Claims) สิ้นสุดสัปดาห์ ณ วันที่ 20 ธ.ค.
- วันพฤหัสบดี
- ไทย: ยอดส่งออก-นำเข้า (Exports-Imports) และดุลการค้า (Trade balance) เดือน พ.ย.
- วันศุกร์
- ญี่ปุ่น: ดัชนีราคาผู้บริโภคกรุงโตเกียว (Tokyo CPI) เดือน ธ.ค., ยอดค้าปลีก (Retail Sales) และผลผลิตภาคอุตสาหกรรม (Industrial Production) เบื้องต้น เดือน พ.ย.
ติดตามช่องทางมิติหุ้นเพื่อรับข่าวสารตลาดทุนได้ตามลิงค์ด้านล่าง
Web : https://www.mitihoon.com/
Facebook : https://www.facebook.com/mitihoon
Youtube : https://www.youtube.com/@mitihoonofficial7770
Tiktok : www.tiktok.com/@mitihoon
