CMAN จ่อเข้าซื้อกิจการ จั๊มรายได้ 3 ปี แตะ 4 พันล.

มิติหุ้น – CMAN หรือ บมจ.เคมีแมน  โดย ทริสเรทติ้ง ระบุว่า เป็นผู้ผลิตปูนไลม์ชั้นนํา ต่อไปโดยการมีเหมืองหินปูนแคลเซียมสูงทั้งในประเทศไทยและเวียดนามช่วยให้บริษัทสามารถผลิตปูนควิกไลม์ที่มีความบริสุทธิ์สูงตลอดจนผลิตภัณฑ์ที่เกี่ยวข้องได้ตามข้อกําหนดของลูกค้า ในขณะที่การได้รับสัมปทานเหมืองที่มีจํานวนจํากัดและมีอายุคงเหลือมากกว่า 10 ปีก็สร้างอุปสรรคที่ผู้ประกอบการรายอื่นจะเข้ามาแข่งขันได้อย่างมีนัยสําคัญ

บริษัทมีผลกําไรอยู่ในระดับที่น่าพอใจมาอย่างสม่ำเสมอยกเว้นในช่วงการแพร่ระบาดของโรคโควิด19 ทั้งการควบคุมต้นทุนและการบริหารการขาย ทั้งนี้ ต้นทุนพลังงานคิดเป็นสัดส่วนสําคัญของค่าใช้จ่ายในการผลิตของบริษัท(ประมาณ 20%-30%) ซึ่งส่งผลให้บริษัทมีความอ่อนไหวด้านต้นทุน แต่ความเสี่ยงดังกล่าวก็บรรเทาลงจากกลไกการผลักภาระต้นทุนที่มีอยู่ในสัญญาซื้อขายบางส่วนรวมถึงความสามารถของบริษัทในการบริหารจัดการต้นทุนและยอดซื้อให้มีความสอดคล้องกัน

อนาคตบริษัทมีแผนจะเข้าซื้อกิจการต่าง ๆ เนื่องจากเป็นกลยุทธ์การเติบโตหลักที่น่าจะช่วยเพิ่มขนาดของธุรกิจและการกระจายความเสี่ยงแต่ในขณะเดียวกันก็อาจนํามาซึ่งความเสี่ยงในด้านการดําเนินการต่าง ๆ เช่นกันกลยุทธ์การเติบโตเพิ่มความเสี่ยงจากการลงทุนในต่างประเทศ  ทริสเรทติ้งคาดว่ารายได้จากการดําเนินงานรวมของบริษัทจะยังคงอยู่ที่ระดับ3.8-3.9 พันล้านบาทต่อปีในช่วงระหว่างปี 2569-2571โดยยอดขายคาดว่าจะเพิ่มขึ้นที่ระดับเฉลี่ย 3% ต่อปีจากการเติบโตของตลาดต่างประเทศเป็นสําคัญแม้จะมีปัจจัยท้าทายในระยะสั้นจากความตึงเครียดด้านภูมิรัฐศาสตร์ที่ดําเนินอยู่

ขณะที่การแข่งขันที่เพิ่มสูงขึ้นอาจส่งผลกดดันต่ออัตรากําไร แต่ก็คาดว่ามาตรการลดต้นทุนต่าง ๆ ของบริษัทจะช่วยหักล้างผลกระทบเชิงลบได้บางส่วน โดยทริสเรทติ้งคาดว่า EBITDAMargin ของบริษัทจะอยู่ที่ระดับ 23%-25% ตลอดช่วงประมาณการและ EBITDA จะอยู่ที่ระดับปีละ 0.9-1.0 พันล้านบาทส่วนเงินทุนจากการดําเนินงานคาดว่าจะอยู่ที่ปีละ 700-800 ล้านบาทในช่วงเวลาเดียวกันภายใต้ประมาณการกรณีพื้นฐานของทริสเรทติ้ง

อัตราส่วนหนี้สินทางการเงินต่อ EBITDA ของบริษัทมีแนวโน้มจะอยู่ที่ระดับ 2-3 เท่าและอัตราส่วนเงินทุนจากการดําเนินงานต่อหนี้สินทางการเงินจะอยู่ที่ระดับ 29%-44% ในช่วงระหว่างปี 2569-2571โดยตั้งอยู่บนสมมติฐานที่บริษัทจะมีเงินลงทุนตามแผนจํานวนประมาณ 200-400 ล้านบาทต่อปี ทั้งนี้ การขยายธุรกิจขนาดใหญ่ที่พึ่งพาการกู้ยืมเพิ่มเติมเป็นหลักอาจส่งผลกดดันต่อสถานะความเสี่ยงด้านการเงินของบริษัทในทางลบได้