BA จ่อขึ้นค่า PSC สนามบินสมุย หนุนเพิ่มแวลูดันกำไรอนาคต จากความได้เปรียบรายเดียว กูรูพร้อมใจอัพเพิ่มเป้าหมายราคาหุ้นใหม่
มิติหุ้น – BA หรือ บมจ. การบินกรุงเทพ โดย นายบุณยกร อมรสังข์ นักวิเคราะห์อาวุโส บล.เมย์แบงก์ (ประเทศไทย) ระบุว่า มุมมองศักยภาพจากการปลดล็อกมูลค่าที่แท้จริงของสินทรัพย์สนามบินสมุย ซึ่งคิดเป็นสัดส่วนราว 8-9% ของกำไรทั้งหมดของ BA ประเมินมูลค่าสนามบินสมุยไว้ที่ 5.0 บาท/หุ้นภายใต้สมมติฐานแบบอนุรักษ์นิยมว่าการเติบโตของปริมาณผู้โดยสารในระยะยาวจะอยู่ที่ +3% CAGR (เทียบกับ+15% CAGR ในช่วงปี 66-68) สำหรับอัพไซด์ในอนาคตจะมาจากการปรับขึ้นค่า PSC หลังจากกระบวนการปรับปรุงครั้งใหญ่(Major renovation) เสร็จสิ้นในปี 73 และ การที่ BA ซื้อคืนสัญญาเช่าระยะยาวจาก BAREIT ซึ่งจะทำให้BA ไม่มีภาระผูกพันในการจ่ายค่าเช่าอีกต่อไป
ปรับราคาเป้าหมายเป็น 23 บ.
สำหรับลงทุนแนะนำ “ซื้อ” ปรับราคาเป้าหมายใหม่ขึ้นเป็น 23 บาทหลังคำนวณมูลค่าที่ซ่อนอยู่ของสนามบินสมุย(5.0 บาท/หุ้น) คาดได้รับประโยชน์เต็มๆจากอำนาจการต่อรองราคาขั้นสุดในฐานะผู้ผูกขาดรายเดียวบนเกาะสมุยซึ่งสะท้อนให้เห็นผ่านรายได้ผู้โดยสารต่อหน่วย(Passenger yield) ของสายการบินที่สูงที่สุดรวมถึงค่าธรรมเนียมการขึ้นลงของอากาศยาน(Landing fee) และค่าบริการผู้โดยสารขาออก(PSC) ในประเทศที่สูงที่สุดในบรรดาสนามบินทั้งหมดในประเทศไทย
นอกจากนี้หุ้นยังมีอัพไซด์เพิ่มเติมจากโครงการเมกะโปรเจกต์ศูนย์กลางการบินแห่งใหม่ใน EEC ซึ่งเพิ่งได้รับอนุมัติให้เริ่มก่อสร้างในปี 69 ในด้านของมูลค่าหุ้น (Valuation) ถือว่าน่าดึงดูดมากโดยซื้อขายอยู่ที่P/E ปี 69 ที่8 เท่าเทียบกับสายการบินในภูมิภาคเอเชียแปซิฟิก(APAC) ที่อยู่ที่ 12 เท่าขณะเดียวกัน BA ยังให้อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล(Dividend yield) ที่สูงถึง 7-8%
Q2 กำไร 3.6 พันล.
บล.หยวนต้า (ประเทศไทย) ระบุว่า คงประมาณการกำไรปกติปี 69 ที่ ที่ 3,691 ลบ. (-3% YoY)และคงคำแนะนำ “ซื้อ” ด้วยราคาเหมาะสม สิ้นปีที่ 20.00 บาท หลัง BA ได้ปรับขึ้นค่าตั๋วโดยสารตั้งแต่เดือนเม.ย. คาด Average Fare ทรงตัวในระดับสูง YoY เพราะเส้นทางสมุยที่เป็นสัดส่วนหลักมีราคาตั๋วสูงกว่าเส้นทางอื่น และยังสามารถลดความถี่เที่ยวบินและบริหารมาเพิ่ม Capacity ในเส้นทางสมุยได้อิง Forward Booking รวมในช่วงเดือน มิ.ย.-ก.ย. 69 +1% YoY โดยเส้นทางสมุยยังเติบโตYoY ได้ทุกเดือน
ติดตามช่องทางมิติหุ้นเพื่อรับข่าวสารตลาดทุนได้ตามลิงค์ด้านล่าง
Web : https://www.mitihoon.com/
Facebook : https://www.facebook.com/mitihoon
Youtube : https://www.youtube.com/@mitihoonofficial7770
Tiktok : www.tiktok.com/@mitihoon
