มิติหุ้น-AOT หรือ บมจ.ท่าอากาศยานไทย โดย บล.เคจีไอ (ประเทศไทย) ระบุว่า ปัจจัยหนุนหลักเชิงโครงสร้าง (structural catalyst)แรงขับเคลื่อนการเติบโตสําคัญที่สุดในระยะใกล้ ๆ คือ การปรับขึ้นค่า PSC ของผู้โดยสารขาออกระหว่างประเทศใหม่ที่ 1,120บาท/คน (จากเดิม 730บาท/คน) ซึ่งเริ่มมีผลช่วงปลายมิ.ย. 69 เพราะรายได้ส่วนนี้เป็นรายได้ด้านการบินที่ margin สูงและเรียกเก็บโดยตรงจากผู้โดยสารขาออกจึงส่งผลให้ margin ดีขึ้นทันที
นอกจากนี้ ผลกระทบเต็มปีจากค่า PSC ใหม่นี้จะช่วยดันให้กําไรฟื้นตัวอย่างมีนัยสําคัญราว 50–60%ปี 70 จาก 1.สถานะผู้ผูกขาดในฐานะประตูหลักสู่การท่องเที่ยวไทยปัจจุบัน AOT เป็นผู้บริหารจัดการท่าอากาศยานหลักทั้ง 6แห่งของประเทศไทย (รวมท่าอากาศยานสุวรรณภูมิ ท่าอากาศยานดอนเมือง และท่าอากาศยานภูเก็ต)โดยรองรับปริมาณการจราจรทางอากาศมากกว่า 80%ของประเทศด้วยเหตุนี้ AOT จึงถือเป็นธุรกิจโครงสร้างพื้นฐานที่มีลักษณะผูกขาดโดยธรรมชาติ
แม้ว่าสายการบินแต่ละแห่งจะต้องแข่งขันกันหรืออาจประสบปัญหาทางการเงินจนล้มละลาย แต่ AOT ก็ยังคงสามารถจัดเก็บค่าธรรมเนียมได้โดยไม่ขึ้นอยู่กับว่าสายการบินใดเป็นผู้ให้บริการตราบใดที่เส้นทางการเดินทางระหว่างประเทศยังมีการกระจายตัวและเติบโตต่อเนื่อง AOT ก็ยังคงทําหน้าที่เสมือนด่านเก็บค่าผ่านทาง (toll-booth)ของอุตสาหกรรมท่องเที่ยวไทย
2.อุปสงค์การใช้บริการสนามบินที่แข็งแกร่งการคาดการณ์ระยะยาวจากทั้ง IATA และ ACI ระบุว่าอุปสงค์การเดินทางทางอากาศทั่วโลกคาดว่าจะเพิ่มขึ้นมากกว่าสองเท่าภายในปี 93 โดยมีอัตราการเติบโตเฉลี่ยต่อปี (CAGR) ที่ราว 3.1–3.4% ดังนั้น คลื่นอุปสงค์เชิงโครงสร้างขนาดใหญ่นี้จะเป็นปัจจัยสําคัญที่รับประกันการเติบโตของธุรกิจท่าอากาศยานในระยะยาว
เมื่อพิจารณาว่าแนวโน้มจะเป็นเชิงบวกในระยะยาวจึงปรับเพิ่มคําแนะนํา AOT ขึ้นเป็น“ซื้อ”(จากถือ) และปรับราคาเป้าหมาย DCF ปีFY70F ที่ 71.00 บาท(WACC ที่ 9% และ TG ที่2%) จากเดิม62.00 บาท (อิงจากช่วงกลาง FY70F และTG ที่1%) ทั้งนี้ปรับเพิ่ม TG ขึ้นจากเดิม 1% เพื่อสะท้อนความแข็งแกร่งของรายได้ที่กี่ยวเนื่องกับการบินและไม่ใช่การบินที่มีโอกาสดีกว่าคาด
ติดตามช่องทางมิติหุ้นเพื่อรับข่าวสารตลาดทุนได้ตามลิงค์ด้านล่าง
Web : https://www.mitihoon.com/
Facebook : https://www.facebook.com/mitihoon
Youtube : https://www.youtube.com/@mitihoonofficial7770
Tiktok : www.tiktok.com/@mitihoon
