มิติหุ้น – SPRC หรือ บมจ.สตาร์ ปิโตรเลียม รีไฟน์นิ่ง โดย บล.ดาโอ (ประเทศไทย) ระบุว่า ยังคงมุมมองเชิงบวกต่อแนวโน้มผลประกอบการของบริษัทใน Q2/26E ซึ่งเชื่อว่าบริษัทจะรายงานค่าการกลั่นตลาด (market GRM) ที่แข็งแกร่ง ซึ่งมากพอที่จะช่วยชดเชยผลขาดทุนจากสต็อก (stock loss net of NRV) ที่เป็นไปได้, พรีเมียมน้ำมันดิบ (crude premium) ที่สูงขึ้น, และการปรับลดราคาหน้าโรงกลั่น (ex-refinery price) ของราคาน้ำมันดีเซล ทั้งนี้ มีมุมมองเชิงบวกต่อกลยุทธ์ของบริษัทในการลดความเสี่ยง (diversification) ในการจัดหาน้ำมันดิบ อีกทั้งมีแผนในการเพิ่มปริมาณยอดขายของช่องทางที่มีอัตราการทำกำไรสูง นอกจากนี้ เชื่อว่าบริษัทจะยังคงสถานะการเป็นหุ้นปันผล (dividend stock) ที่น่าสนใจจากเป้าหมายในการมีเงินปันผลฐาน (base dividend) ในอนาคต
ฝ่ายยังคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2026E/2027E ที่ 4.2/3.3 พันล้านบาท เทียบกับ 2.6 พันล้านบาทในปี 2025 โดยมีสมมติฐานที่สำคัญ คือ 1) ค่าการกลั่นตลาด (Market GRM) จะอยู่ในช่วงที่สูงขึ้นที่ USD6.8/bbl-USD9.2/bbl เทียบกับ USD5.3/bbl ในปี 2025 2) ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานต่อบาร์เรล (OPEX/barrel) ที่ลดลง และ 3) ผลขาดทุนจากสต๊อก (stock loss net of NRV) ที่น้อยลง
แม้ราคาล่าสุดจะสะท้อน upside ที่จำกัด แต่เรายังคงคำแนะนำ “ซื้อ” ที่ราคาเป้าหมายที่ 8.50 บาท อิง 2026E PBV ที่ 0.90x (ประมาณ -0.75SD ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย PBV ย้อนหลัง 5 ปี) โดยเราเชื่อว่าบริษัทจะได้ประโยชน์จากแนวโน้มส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์น้ำมันและราคาน้ำมันดิบ (crack spread) ที่ยืนสูงได้นานกว่าคาด
ติดตามช่องทางมิติหุ้นเพื่อรับข่าวสารตลาดทุนได้ตามลิงค์ด้านล่าง
Web : https://www.mitihoon.com/
Facebook : https://www.facebook.com/mitihoon
Youtube : https://www.youtube.com/@mitihoonofficial7770
Tiktok : www.tiktok.com/@mitihoon
