มิติหุ้น – ฝ่ายวิเคราะห์ บริษัทหลักทรัพย์ ซีจีเอส อินเตอร์เนชั่นแนล (ประเทศไทย) หรือ CGSI ระบุว่า CPN ให้ข้อมูลในการประชุมนักวิเคราะห์เมื่อเร็วๆนี้ ว่า ลูกค้าที่เข้ามาใช้บริการศูนย์การค้า (traffic) ในเดือน ก.ค. เพิ่มขึ้นในอัตราเลขหลักเดียวระดับต่ำถึงกลาง (เทียบจาก 3% yoy ในไตรมาส 2/69) เนื่องจากศูนย์การค้าในแหล่งท่องเที่ยวมีลูกค้าชาวต่างชาติเข้ามาใช้บริการมากขึ้น ขณะที่บริษัทยังคงปรับขึ้นค่าเช่า 2% เมื่อมีการต่ออายุสัญญาในไตรมาส 2/69 โดยโครงการปรับปรุงศูนย์การค้า Central Bangna และ Central Chiangmai Airport รวมถึง Community Mall อีก 2 แห่ง (La Villa และ Nanglinchee) น่าจะเสร็จสมบูรณ์ในไตรมาส 4/69 และส่วนขยาย Luxury Zone ของ Central Phuket ซึ่งมีพื้นที่เช่าสุทธิ (NLA) 10,000 ตร.ม. จะเปิดให้บริการในไตรมาส 4/69 เช่นกัน
ฝ่ายวิเคราะห์ฯจึงประมาณการว่า CPN จะมีรายได้ค่าเช่าเติบโต 7.2% yoy ในปี 69 สอดคล้องกับเป้าหมายของ CPN ซึ่งจะมาจากศูนย์การค้าใหม่ที่เปิดในไตรมาส 4/68-ไตรมาส 4/69 (NLA +127k ตร.ม., +7.5% yoy), โครงการ Asset Enhancement ที่ดำเนินการเสร็จแล้ว และรายได้ค่าเช่าสาขาเดิมที่เติบโต 3% yoy นอกจากนี้ ยังปรับสมมติฐานอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ของธุรกิจให้เช่าขึ้น 10bp เป็น 61% ในปี 69 สะท้อน GPM ที่สูงกว่าคาดในครึ่งปีแรก 69 และมาตรการประหยัดพลังงาน
ทั้งนี้ CPN มีแผนเปิดโรงแรม Go! Hotel อีก 3 แห่ง (2 แห่งในเชียงรายและถนนไฮเวย์เชียงใหม่เปิดในไตรมาส 3/69 และ 1 แห่งในอยุธยาเปิดไตรมาส 4/69) รวมทั้งเตรียมเปิดคอนโดมิเนียม Phyll Nakhon Pathom ในครึ่งปีหลัง 69 จึงคาดว่ารายได้จากธุรกิจโรงแรมและอสังหาริมทรัพย์จะเพิ่มขึ้น 1.2% yoy เป็น 6.4 พันล้านบาทในปี 69 จากการเปิด Go! Hotel 5 แห่ง (รวม 375 ห้อง) และอัตราการเข้าพักที่สูงขึ้น ขณะที่รายได้ส่วนใหญ่จากธุรกิจอสังหาริมทรัพย์น่าจะเข้ามาในครึ่งปีหลัง 69 ที่ 2.85 พันล้านบาท ทำสถิติสูงสุดในไตรมาส 4/69 จากการโอน backlog คอนโดมิเนียม 3 โครงการ มูลค่ารวม 1.2 พันล้านบาท ได้แก่ Escent Bangna, Phuket และ Ubonratchathani 2
ฝ่ายวิเคราะห์ CGSI ประมาณการว่ากำไรปกติต่อหุ้นจะเติบโต 14.7% yoy ในปี 69 จากรายได้ค่าเช่าที่เติบโตแข็งแกร่ง, GPM จากการให้เช่าที่สูงขึ้น และส่วนแบ่งกำไรที่เพิ่มขึ้นจาก CPNREIT, Mega Bangna และ The Residences at Dusit Central Park โดย CPN มีแผนจะขายศูนย์การค้าให้กับ CPNREIT ช่วงกลางปี 70 ซึ่งบริษัทจะเปิดเผยรายละเอียดในไตรมาส 4/69
ส่วนแผนขยายกิจการในปี 70 ยังเป็นไปตามเป้า โดย Central Phahonyothin (พื้นที่ค้าปลีก 100k ตร.ม.) มีกำหนดเปิดในไตรมาส 1/70 และมีแบรนด์ชั้นนำทั้งในและต่างประเทศของพื้นที่เช่าแล้วมากกว่า 70% ขณะที่พื้นที่ค้าปลีก 30k ตร.ม. ของโครงการ Mixed-Use “Central Central” จะเปิดให้บริการในไตรมาส 2/70
ฝ่ายวิเคราะห์ CGSI ปรับประมาณการกำไรปกติต่อหุ้นขึ้น 3.1-3.2% ในปี 69-71 หลังปรับสมมติฐาน GPM จากการให้เช่า, รายได้ของธุรกิจโรงแรม, รายได้อื่น และรายได้จากการลงทุน ส่งผลให้ราคาเป้าหมายเพิ่มเป็น 76 บาท เท่ากับ P/E 16.4 เท่าในปี 70 หรือ -0.6SD จากค่าเฉลี่ยห้าปี โดยยังแนะนำ “ซื้อ” จากผลประกอบการที่แข็งแกร่งของธุรกิจให้เช่าพื้นที่ศูนย์การค้าและแผนเปิดตัวโครงการ Retail-led mixed-use แต่อาจมี downside risk หากอัตราการเช่าพื้นที่สำนักงานต่ำกว่าคาด และมีการปรับขึ้นค่าเช่าน้อย ส่วนปัจจัยหนุนคือยอดโอนกรรมสิทธิ์ที่สูงกว่าคาด
ติดตามช่องทางมิติหุ้นเพื่อรับข่าวสารตลาดทุนได้ตามลิงค์ด้านล่าง
Web : https://www.mitihoon.com/
Facebook : https://www.facebook.com/mitihoon
Youtube : https://www.youtube.com/@mitihoonofficial7770
Tiktok : www.tiktok.com/@mitihoon
