มิติหุ้น-SCGP โดย บล.หยวนต้า คาดกำไรปกติ 3Q65 ที่ 1,612 ล้านบาทลดลง QoQ จาก 1) ภาคการผลิตจีนที่ไม่ฟื้นตัวทำให้อุปสงค์ของบรรจุภัณฑ์ลดลง 2) สัดส่วนต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้นเป็น 8% ของ COGS เป็นปัจจัยกดดัน GPM แต่คาดกำไรปกติสามารถเติบโตได้ YoY จาก Spread ของธุรกิจ Packaging Paper ที่ดีขึ้นและการรับรู้รายได้จากกำลังผลิตใหม่
ปรับประมาณการปี 2565-66 ลงเป็น 7,264 ล้านบาทและ 8,326 ล้านบาท ตามลำดับเพื่อสะท้อนต้นทุนพลังงานที่ยังสูงและภาวะเศรษฐกิจโลกในปี 2566 ที่มีโอกาสชะลอตัว (ระดับการบริโภคลดลง)
Our view :
เบื้องต้นคาดกำไร 4Q65 มีโอกาสเป็นจุดสูงสุดของปีจาก 1) ปัจจัยฤดูกาลของธุรกิจและสถานการณ์ในจีนที่ดีขึ้น และ 2) Spread ของธุรกิจ Packaging Paper ที่มีโอกาสเพิ่มขึ้นไปที่ระดับ US$300
ปรับไปใช้ราคาเหมาะสม ณ สิ้นปี 2566 ที่ 63.00 บาท/หุ้น มี Upside +21.2%
เรามองว่าราคาหุ้นที่ปรับตัวลงมา -7% ในช่วง 1 เดือนที่ผ่านมาได้สะท้อนแนวโน้มกำไร 3Q65 ที่อ่อนแอไปแล้ว กอปรกับแนวโน้มผลประกอบการในช่วง 12 เดือนข้างหน้ามีโอกาสเติบโต YoY ได้ทุกไตรมาส จึงคาดราคาหุ้นมี Downside จำกัดแล้ว คงคำแนะนำ “ซื้อ”
@mitihoonwealth
