ทริสเรทติ้งจัดอันดับเครดิตหุ้นกู้ไม่ด้อยสิทธิ ไม่มีหลักประกัน วงเงินไม่เกิน 2 พันล้านบาท “บ. ซุปเปอร์ เอนเนอร์ยี คอร์เปอเรชั่น” ที่ “BBB-” แนวโน้ม “Stable”

มิติหุ้น – ทริสเรทติ้งจัดอันดับเครดิตหุ้นกู้ไม่ด้อยสิทธิ ไม่มีหลักประกันชุดใหม่ในวงเงินไม่เกิน 2 พันล้านบาทและมีอายุไม่เกิน 2 ปีของ บริษัท ซุปเปอร์ เอนเนอร์ยี คอร์เปอเรชั่น จำกัด (มหาชน) ที่ระดับ “BBB-” โดยบริษัทจะนำเงินที่ได้จากการออกหุ้นกู้ชุดใหม่ไปใช้ชำระหนี้เป็นหลัก ในขณะเดียวกัน ทริสเรทติ้งก็คงอันดับเครดิตองค์กรของบริษัทที่ระดับ “BBB” และคงอันดับเครดิตหุ้นกู้ไม่ด้อยสิทธิ ไม่มีหลักประกันชุดปัจจุบันของบริษัทที่ระดับ “BBB-” พร้อมแนวโน้มอันดับเครดิต “Stable” หรือ “คงที่” ด้วย

อันดับเครดิตสะท้อนถึงสินทรัพย์ในการผลิตไฟฟ้าของบริษัทที่มีขนาดใหญ่และมีการกระจายตัวที่ดี รวมถึงกระแสเงินสดที่มีความมั่นคงจากการมีสัญญาซื้อขายไฟฟ้าระยะยาว อย่างไรก็ตาม อันดับเครดิตก็มีข้อจำกัดจากความเสี่ยงต่าง ๆ อันเนื่องมาจากการลงทุนจำนวนมากของบริษัทในประเทศเวียดนามและการมีภาระดอกเบี้ยจ่ายในระดับสูง

อันดับเครดิตหุ้นกู้ที่ต่ำกว่าอันดับเครดิตองค์กรอยู่ 1 ขั้นนั้นสะท้อนถึงมุมมองของทริสเรทติ้งที่เห็นว่าเจ้าหนี้ที่ไม่มีหลักประกันของบริษัทมีสถานะที่เสียเปรียบกว่าเจ้าหนี้ที่มีลำดับในการได้รับชำระคืนก่อนอย่างมีนัยสำคัญเมื่อพิจารณาจากสิทธิเรียกร้องในสินทรัพย์ของบริษัท โดยอัตราส่วนหนี้ที่มีลำดับในการได้รับชำระคืนก่อนต่อหนี้สินรวมของบริษัทอยู่ที่ระดับ 87% ณ สิ้นเดือนธันวาคม 2567

ผลการดำเนินงานของบริษัทในปี 2567 ต่ำกว่าประมาณการของทริสเรทติ้งอยู่เล็กน้อย โดยมี EBITDA อยู่ที่ระดับ 6.9 พันล้านบาท และอัตราส่วนหนี้สินทางการเงินต่อ EBITDA อยู่ที่ระดับ 6.3 เท่า จากการค้างชำระของลูกหนี้การค้าของโครงการโรงไฟฟ้าในประเทศเวียดนาม อย่างไรก็ตาม ตัวชี้วัดด้านเครดิตต่าง ๆ ของบริษัทนั้นยังคงสอดคล้องกับอันดับเครดิตในปัจจุบัน

บริษัทมีหุ้นกู้ที่จะครบกำหนดไถ่ถอนจำนวนมากในปี 2568 ประกอบด้วยหุ้นกู้จำนวน 1.5 พันล้านบาทในเดือนเมษายน และจำนวน 2.3 พันล้านบาทในเดือนมิถุนายน ในการนี้ บริษัทได้ชำระคืนหุ้นกู้ที่ครบกำหนดในเดือนเมษายนแล้วด้วยการใช้เงินกู้จากธนาคาร และวางแผนจะออกหุ้นกู้ชุดใหม่เพื่อทดแทนหุ้นกู้ที่จะครบกำหนดในเดือนมิถุนายน ทั้งนี้ ทริสเรทติ้งคาดว่าบริษัทจะบริหารจัดการความเสี่ยงในการหาแหล่งเงินทดแทนได้อย่างเหมาะสมด้วยการสนับสนุนของธนาคารหลัก และจากความสามารถของบริษัทในการเข้าถึงแหล่งเงินทุนในตลาดตราสารหนี้

แนวโน้มอันดับเครดิต

แนวโน้มอันดับเครดิต “Stable” หรือ “คงที่” สะท้อนความคาดหวังของทริสเรทติ้งว่าโรงไฟฟ้าที่ดำเนินงานแล้วของบริษัทจะยังคงสร้างกระแสเงินสดที่มีความมั่นคงและบริษัทจะสามารถพัฒนาโครงการโรงไฟฟ้าใหม่ ๆ ได้ตามแผนงานและอยู่ภายใต้งบประมาณที่วางไว้ นอกจากนี้ บริษัทจะสามารถแก้ไขปัญหาลูกหนี้ค้างชำระเป็นเวลานานได้เพื่อให้มีระดับหนี้สินที่สอดคล้องกับประมาณการของทริสเรทติ้ง รวมถึงสามารถบริหารจัดการการชำระหนี้ได้อย่างมีประสิทธิภาพด้วย

ปัจจัยที่อาจทำให้อันดับเครดิตเปลี่ยนแปลง

การปรับเพิ่มอันดับเครดิตอาจเกิดขึ้นได้หากบริษัทสามารถลดระดับหนี้สินลงจนส่งผลให้อัตราส่วนหนี้สินทางการเงินต่อ EBITDA ทรงตัวอยู่ที่ระดับต่ำกว่า 6 เท่าอย่างต่อเนื่อง ในทางตรงกันข้าม ทริสเรทติ้งอาจพิจารณาลดอันดับเครดิตลงหากอัตราส่วนหนี้สินทางการเงินต่อ EBITDA มีแนวโน้มจะทรงตัวอยู่ที่ระดับเกินกว่า 8 เท่าเป็นระยะเวลานาน ซึ่งกรณีนี้อาจเกิดจากการที่โรงไฟฟ้าที่เปิดดำเนินงานแล้วของบริษัทมีผลการดำเนินงานต่ำกว่าคาดอย่างมีนัยสำคัญ หรือบริษัทมีการลงทุนที่ใช้เงินกู้จำนวนมาก หรือบริษัทมีต้นทุนในการก่อสร้างที่บานปลายอย่างมีสาระสำคัญ นอกจากนี้ ทริสเรทติ้งอาจปรับลดอันดับเครดิตลงหากเห็นว่าบริษัทมีความเสี่ยงในด้านสภาพคล่องที่เพิ่มสูงขึ้น

เกณฑ์การจัดอันดับเครดิตที่เกี่ยวข้อง

– เกณฑ์การจัดอันดับเครดิตธุรกิจทั่วไป, 15 กรกฎาคม 2565

– อัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญและการปรับปรุงตัวเลขทางการเงินสำหรับธุรกิจทั่วไป, 11 มกราคม 2565

บริษัท ซุปเปอร์ เอนเนอร์ยี คอร์เปอเรชั่น จำกัด (มหาชน) (SUPER)

ติดตามช่องทางมิติหุ้นเพื่อรับข่าวสารตลาดทุนได้ตามลิงค์ด้านล่าง

Web : https://www.mitihoon.com/
Facebook : https://www.facebook.com/mitihoon
Youtube : https://www.youtube.com/@mitihoonofficial7770
Tiktok : www.tiktok.com/@mitihoon