มิติหุ้น – ฝ่ายวิเคราะห์ บริษัทหลักทรัพย์ ซีจีเอส อินเตอร์เนชั่นแนล (ประเทศไทย) หรือ CGSI ระบุในบทวิเคราะห์ ว่า เพื่อเลี่ยงช่องแคบฮอร์มุซ น้ำมันดิบ Murban ซึ่งเป็นน้ำมันดิบชนิดเบาที่ผลิตจาก UAE สามารถส่งออกผ่านทางท่าเรือ Jebel Dhana ในอ่าวเปอร์เซีย เพื่อหลีกเลี่ยงความเสี่ยงที่เรืออาจถูกโจมตีหรือขัดขวาง โดยสำนักข่าว Reuters รายงานว่าปริมาณการซื้อขายน้ำมันดิบ Murban เพิ่มขึ้นสามเท่าช่วงกลางเดือนมิ.ย.68 ส่วนราคาน้ำมันดิบ Murban ในตลาด ICE Future Abu Dhabi (IFAD) พุ่งขึ้นเป็น 3.56 เหรียญสหรัฐ/บาร์เรล จาก 1.22 เหรียญสหรัฐ/บาร์เรลในเดือนพ.ค. หมายความว่า cargo ที่จะจัดส่งในเดือนก.ค. จะมี crude premium เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ
ขณะเดียวกัน premium ของราคาน้ำมันดิบ Labuan เทียบกับ Dubai ลดลงเหลือ 9.8 เหรียญสหรัฐ/บาร์เรล (-1.2 เหรียญสหรัฐ/บาร์เรล mom) สำหรับ cargo เดือนก.ค. แต่น่าจะเพิ่มขึ้น 1.5-2.0 เหรียญสหรัฐ/บาร์เรล mom สำหรับ cargo เดือนส.ค.68 ซึ่งฝ่ายวิเคราะห์ฯมองว่าสะท้อนความต้องการที่เพิ่มขึ้นจากโรงกลั่นในเอเชีย นอกจากนี้ ค่าขนส่งทางทะเล (เรือขนาด very large crude carriers หรือ VLCC) ยังเพิ่มขึ้นมาที่ 1.8 เหรียญสหรัฐ/บาร์เรลในกลางเดือนมิ.ย.68 จาก 1.1 เหรียญสหรัฐ/บาร์เรลในช่วงต้นเดือน เชื่อว่าจะเป็นอีกปัจจัยหนึ่งที่ส่งผลกระทบต่อค่าการกลั่นตลาด (GRM) ของโรงกลั่นไทย
ฝ่ายวิเคราะห์ CGSI ระบุว่า สัปดาห์นี้ crack spread ของน้ำมันดีเซลในเอเชียเพิ่มขึ้นมาที่ 18-19 เหรียญสหรัฐ/บาร์เรล จาก 15-16 เหรียญสหรัฐ/บาร์เรลในต้นเดือนพ.ค. เป็นผลมาจากการที่โรงกลั่นหลายแห่งในเอเชียหยุดซ่อมบำรุง, อุปสงค์การนำเข้าที่แข็งแกร่งจากสิงคโปร์และการผลิตที่ลดลงในมาเลเซีย ขณะที่จีนมีการส่งออกน้ำมันดีเซลเพียง 520k บาร์เรล/วันในเดือนพ.ค.68 (ทรงตัว mom, -51% yoy) เพราะมาร์จินจากการส่งออกยังคงติดลบ เชื่อว่าจีนอาจมีการส่งออกน้ำมันดีเซลเพิ่มขึ้นในเดือนก.ค. เมื่อ Sinopec ที่เป็นผู้ส่งออกหลักของจีน เพิ่มการผลิตหลังหยุดซ่อมบำรุง
นอกจากนี้ HSFO (high sulphur fuel oil) ซึ่งเป็นผลิตภัณฑ์หลักที่ช่วยหนุน simple GRM ลดลงต่ำกว่า 2 เหรียญสหรัฐ/บาร์เรลในสัปดาห์นี้ จากจุดสูงสุดที่ 4.4 เหรียญสหรัฐ/บาร์เรลในกลางเดือนพ.ค. หลังจากราคาน้ำมันดิบปรับตัวขึ้นอย่างรวดเร็ว แต่ฝ่ายวิเคราะห์ฯเห็นโอกาสที่จะเพิ่มขึ้น หากเกิดปัญหาในการขนส่ง HSFO ผ่านช่องแคบฮอร์มุซที่เป็นเส้นทางเดินเรือสำหรับการนำเข้า HSFO จากอิรัก, ซาอุดิอาระเบียและอิหร่านมายังภูมิภาคเอเชีย, สหรัฐและยุโรป ตามข้อมูลของ Facts Global Energy (FGE ที่ปรึกษาด้านพลังงาน)
ฝ่ายวิเคราะห์ CGSI คาดว่า crude premium ที่สูงขึ้นของน้ำมันดิบจากตะวันออกกลาง เพราะความขัดแย้งระหว่างอิสราเอล – อิหร่าน จะเริ่มส่งผลกระทบต่อค่าการกลั่นตลาดของโรงกลั่นไทยในไตรมาส 3/68 โดยเฉพาะ SPRC (ใช้น้ำมันดิบ Murban เป็นหลัก) และ BCP (ใช้น้ำมันดิบจากตะวันออกไกล) ขณะเดียวกัน crack spread ของน้ำมันดีเซลและเบนซินอาจลดลงเมื่อโรงกลั่นที่ปิดซ่อมบำรุงทั่วโลกมีจำนวนลดลง อย่างไรก็ตาม ปัญหาขาดแคลนผลิตภัณฑ์น้ำมันหากมีการปิดช่องแคบฮอร์มุซ อาจดันให้ crack spread ของผลิตภัณฑ์จากการกลั่นพุ่งสูงขึ้น แต่ส่วนใหญ่น่าจะหักล้างกับต้นทุนน้ำมันดิบที่เพิ่มขึ้น
จึงยังแนะนำให้ลดน้ำหนักการลงทุน (Underweight) ในกลุ่มน้ำมันและก๊าซ เนื่องจากอุปสงค์ยังมีความไม่แน่นอนจากมาตรการภาษีและนโยบายต่างประเทศของสหรัฐ นอกจากนี้มองว่าราคาหุ้นกลุ่มนี้อาจปรับตัวลงหากความต้องการน้ำมันต่ำกว่าคาด ส่วน upside risk จะมาจากราคาน้ำมันที่ปรับตัวขึ้นเพราะความเสี่ยงทางด้านภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลางเพิ่มขึ้น ขณะที่ SPRC ยังเป็นหุ้น Top pick ของเราในกลุ่มการกลั่น
ติดตามช่องทางมิติหุ้นเพื่อรับข่าวสารตลาดทุนได้ตามลิงค์ด้านล่าง
Web : https://www.mitihoon.com/
Facebook : https://www.facebook.com/mitihoon
Youtube : https://www.youtube.com/@mitihoonofficial7770
Tiktok : www.tiktok.com/@mitihoon
