มิติหุ้น- BE8 โดย บล.ลิเบอเรเตอร์ ระบุว่า กำไร Q2/68 ที่ระดับ 7 ลบ. เป็นจุดต่ำที่สุดตั้งแต่เข้าเทรดในตลาดในปี 2021 และแย่กว่าที่เรามองไว้ กำไรหดตัวแรง -67.0% q-q และ -81.0% y-y โดยมีรายการปรับปรุงทางภาษี 2 ลบ. ส่งผลให้ Eff. Tax rate สูง 43.3% ผนวกกับเป็นช่วงเศรษฐกิจซบเซา ส่งผลให้ภาคเอกชนลงทุนลดลง รายได้จึงหดตัว -5.6% q-q และ -8.2% y-y เป็น 558 ลบ.
รายได้จากการให้คำปรึกษาหดตัว -22.3% q-q และ -32.5% y-y เป็น 175 ลบ., ธุรกิจให้เช่าสิทธิการใช้งานขยายตัว +4.9% q-q และ +11.2% y-y เป็น 201 ลบ. และธุรกิจจัดหาบุคลากรขยาตัวเล็กน้อย +4.4% q-q และ +8.0% y-y เป็น 183 ลบ. ขณะที่คชจ. กว่า 50% เป็นคชจ. คงที่ ส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้นหดตัว -304 bps q-q และ -249 bps y-y เป็น 21.0%
Q3/68 มีโอกาสฟื้น q-q : จากความชัดเจนทางเศรษฐกิจ อาทิ อัตราภาษีตอบโต้ของสหรัฐฯ แม้ไม่ได้ส่งผลโดยตรงต่อ BE8 แต่สร้างความมั่นใจในการลงต่อลูกค้าทั้งภาครัฐ และเอกชน ผนวกกับค่าเงินบาทเฉลี่ยแข็งค่าขึ้น +1.8% QTD จะส่งผลบวกต่อค่า License แพลตฟอร์มที่จ่ายเป็น USD เรามีมุมมองบวกกว่า Q2/68
งบประมาณปี 2569 ไม่มีปัญหา : สภาอนุมัติงบประมาณปี 2569 เพื่อเตรียมเริ่มใช้ในวันที่ 1 ต.ค. 68 นี้แล้ว ซึ่ง BE8 มีสัดส่วนรายได้จากภาครัฐ 25-30% เรามองว่าจะไม่มีปัญหาล่าช้าเหมือนงบประมาณปี 2567
ปรับประมาณการลง : กำไร 1H25 คิดเป็นเพียง 21.7% ของประมาณการเดิม เราปรับกำไรสุทธิคาดการณ์ลง -38.3% และ -28.1% เป็น 75 ลบ. และ 111 ลบ. ตามลำดับ จากกำไรที่ต่ำคาดปีนี้ และความไม่แน่นอนสูงในปีหน้า ได้ราคาเป้าหมายปี 69 ที่ 6.45 บาท/ หุ้น อิง P/E เป้าหมาย 15.1 เท่า ยังต่ำกว่า BBIK ที่ 17 เท่า
“ แม้เราเห็นสัญญาณบวกใน 2H25 แต่ตู่แข่งของ BE8 ยังประคองกำไร Q2/68 ในภาพ q-q ไว้ได้ แต่ BE8 กำไรกลับหดตัวหนัก ส่วนในภาพระยะยาวอุตสาหกรรม Digital transformation ยังเป็นเมกะเทรนด์ นวค. คาดเติบโตเฉลี่ย +9.3% ต่อปี (ที่มา : Mordor Intelligence) แนะนำสะสมหุ้นที่เป็นผู้นำของกลุ่ม เราแนะนำขายจนกว่าจะเห็นการกลับตัวของกำไรที่แข็งแรง ”
ติดตามช่องทางมิติหุ้นเพื่อรับข่าวสารตลาดทุนได้ตามลิงค์ด้านล่าง
Web : https://www.mitihoon.com/
Facebook : https://www.facebook.com/mitihoon
Youtube : https://www.youtube.com/@mitihoonofficial7770
Tiktok : www.tiktok.com/@mitihoon
