Source: BoJ, TISCO Economic Strategy Unit (TISCO ESU)
- การประชุมธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) เมื่อวันที่ 19 ก.ย. ที่ผ่านมา คณะกรรมการมีมติ 7 ต่อ 2 เสียงให้คงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ระดับ 0.5% ตามคาด ขณะที่มีกรรมการ 2 ท่านเสนอให้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25bps เป็น 0.75% โดย BoJ ประเมินว่าเศรษฐกิจญี่ปุ่นมีการฟื้นตัวในระดับปานกลาง แม้จะยังเห็นความอ่อนแออยู่บางส่วน โดยกำไรของผู้ผลิตเริ่มอ่อนตัวลง ซึ่งสะท้อนผลกระทบด้านลบจากการปรับขึ้นอัตราภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ ทั้งนี้ ด้านราคาและเงินเฟ้อ BoJ ยังคงมุมมองว่าอัตราเงินเฟ้อยังอยู่ในระดับสูง ซึ่งสาเหตุหลักมาจากราคาข้าวและอาหารที่เพิ่มขึ้น อีกทั้งยังมีการส่งผ่านการขึ้นค่าแรงไปยังราคาสินค้าอย่างต่อเนื่อง
- นอกจากนี้ BoJ ประกาศว่าจะเริ่มกระบวนการจำหน่าย ETF และ J-REITs ที่ถือครองอยู่สู่ตลาด ในปริมาณที่ใกล้เคียงกับการขายหุ้นที่เคยซื้อจากสถาบันการเงินและได้สิ้นสุดการขายในเดือน ก.ค. 2025 โดย BoJ ระบุว่าจะดำเนินการจำหน่าย ETF และ J-REITs ด้วยความระมัดระวังเพื่อรักษาเสถียรภาพของตลาด และความเร็วในการขายอาจปรับเปลี่ยนหรือระงับชั่วคราวได้หากสภาพตลาดไม่เอื้ออำนวย
- ปัจจุบัน BoJ มีการถือครอง ETF ในมูลค่าตลาดกว่า 75 ล้านล้านเยน คิดเป็น 7% ของ Market capitalization ในตลาดหุ้นญี่ปุ่น (มูลค่าตามบัญชีของการถือครอง ETF อยู่ที่ 37 ล้านล้านเยน) ซึ่ง BoJ จะทยอยขาย ETF ในปริมาณ 620 พันล้านเยนต่อปีหากคิดตามมูลค่าตลาด (มูลค่าตามบัญชี 330 พันล้านเยน) โดยปริมาณการขายดังกล่าวจะคิดเป็นเพียง 0.05% ของมูลค่าการซื้อขายทั้งหมดในตลาด แม้ว่าที่อัตราดังกล่าวจะต้องใช้เวลาราว 113 ปีในการขายออกทั้งหมด นอกจากนี้ สำหรับการขาย J-REITs BoJ จะทยอยขายในปริมาณ 5.5 พันล้านเยนต่อปีหากคิดตามมูลค่าตลาด (มูลค่าตามบัญชี 5 พันล้านเยน) ซึ่งจะต้องใช้เวลาราว 131 ปีในการขายออกทั้งหมด
- ผลการโหวต 7 ต่อ 2 ให้คงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ 0.5% ถือเป็นครั้งแรกที่มีกรรมการ 2 ท่านคัดค้านการคงอัตราดอกเบี้ย นับตั้งแต่ผู้ว่าอุเอดะเข้ารับตำแหน่งในปี 2023 ซึ่งผลโหวตดังกล่าวสะท้อนว่าโอกาสในการขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายของ BoJ ในการประชุมครั้งถัดไปมีมากขึ้น โดยหากตัวเลขกิจกรรมทางเศรษฐกิจต่าง ๆ ที่กำลังจะประกาศในเดือน ต.ค. เช่น ผลสำรวจภาคธุรกิจ (Tankan survey) สะท้อนว่าความเชื่อมั่นและการลงทุนของภาคธุรกิจยังอยู่ในเกณฑ์ดี รวมถึงกิจกรรมทางเศรษฐกิจไม่ได้รับผลกระทบในทางลบจากการขึ้นอัตราภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ อย่างรุนแรง เราคาดว่า BoJ มีแนวโน้มปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายในการประชุมวันที่ 29 – 30 ต.ค. 2025 สู่ระดับ 0.75%
- สำหรับผลกระทบของแผนการจำหน่าย ETF และ J-REITs ที่ BoJ ถือครองอยู่สู่ตลาด ซึ่งเป็นหนึ่งในกระบวนการปรับนโยบายการเงินให้เข้าสู่ระดับปกติ (Monetary policy normalization) คาดว่า การดำเนินการดังกล่าวของ BoJ จะไม่ส่งผลกระทบต่อตลาดหุ้นญี่ปุ่น เนื่องจากสัดส่วนการขายของ BoJ ในแต่ละปีมีปริมาณน้อยมาก คิดเป็นเพียง 0.05% ของ Trading value โดย BoJ มีประสบการณ์จากการขายหุ้นที่ซื้อจากธนาคารที่ประสบปัญหาในช่วงวิกฤติการเงินทศวรรษ 2000 ซึ่งใช้ระยะเวลาขายกว่า 18 ปี เพื่อเป็นแนวทางในการทยอยขาย ETF อย่างระมัดระวัง โดยไม่ก่อให้เกิดการรบกวนตลาดการเงิน
Today’s Data Releases
- ยูโรโซน, อังกฤษ และสหรัฐฯ: ดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อภาคการผลิตและภาคบริการ (Manufacturing and Services PMI) เบื้องต้น เดือน ก.ย.
Key economic indicators
Source: Bloomberg, TISCO Economic Strategy Unit (TISCO ESU)
ติดตามช่องทางมิติหุ้นเพื่อรับข่าวสารตลาดทุนได้ตามลิงค์ด้านล่าง
Web : https://www.mitihoon.com/
Facebook : https://www.facebook.com/mitihoon
Youtube : https://www.youtube.com/@mitihoonofficial7770
Tiktok : www.tiktok.com/@mitihoon
