Source: Bloomberg, TISCO Economic Strategy Unit (TISCO ESU)
- อัตราเงินเฟ้อทั่วไป (Headline CPI) ของสหรัฐฯ เดือน ก.ย. อยู่ที่ +0.3% MoM ต่ำกว่าเดือนก่อนและตลาดคาดที่ 0.4% โดยเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันปีก่อน อัตราเงินเฟ้อทั่วไปเร่งตัวขึ้นเล็กน้อยเป็น 3.0% YoY จาก 2.9% เดือนก่อน แต่ต่ำกว่าตลาดคาดที่ 3.1%
- อัตราเงินเฟ้อพื้นฐาน (Core CPI) อยู่ที่ +0.2% MoM ต่ำกว่าเดือนก่อนและตลาดคาดที่ 0.3% โดยเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันปีก่อน อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานอยู่ที่ 3.0% YoY ต่ำกว่าเดือนก่อนและตลาดคาดที่ 3.1% YoY
- หากพิจารณารายละเอียดจะพบว่า อัตราเงินเฟ้อในหมวดสินค้าหลัก (Core Goods) ชะลอตัวลงเป็น 0.2% MoM จาก 0.3% เดือนก่อน และหากเปรียบเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนจะอยู่ที่ 1.5% YoY ทรงตัวเท่ากับเดือนก่อนหน้า
- โดยราคาสินค้าเร่งตัวขึ้นสูงในหมวดเครื่องแต่งกายผู้ชาย (+1.5% MoM), เฟอร์นิเจอร์และเครื่องนอน (+0.9%), เครื่องใช้ไฟฟ้า (+0.8%) และอุปกรณ์กีฬา (+1.0%) ขณะที่ราคาสินค้าในหมวดยานพาหนะชะลอตัวลง ตามราคารถยนต์มือสอง (-0.4% MoM) ที่ปรับตัวลดลง
- ด้านอัตราเงินเฟ้อในหมวดบริการหลัก (Core Services) ชะลอตัวลงเป็น +0.2% MoM จาก 0.3% เดือนก่อน ขณะที่เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันปีก่อน จะชะลอตัวลงเล็กน้อยเป็น 3.5% YoY จาก 3.6% เดือนก่อน
- ส่วนอัตราเงินเฟ้อในหมวดที่อยู่อาศัย (Shelter) ซึ่งมีน้ำหนักราว 1 ใน 3 ของตะกร้าเงินเฟ้อ ชะลอตััวลงเป็น +0.2% MoM (vs. 0.4% เดือนก่อน) และเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันปีก่อน จะทรงตัวอยู่ที่ 3.6% YoY เท่ากับเดือนก่อน โดยราคาในหมวดค่าเช่า Rent of primary residence (0.2% MoM vs. 0.3% เดือนก่อน) และราคาที่พักแรม (+1.3% MoM vs. 2.3% เดือนก่อน) ล้วนชะลอตัวลงทั้งสิ้น
- ทั้งนี้ อัตราเงินเฟ้อในหมวดบริการหลักที่ไม่รวมราคาค่าเช่าบ้าน (Core services excl. rent of primary residence and owners’ equivalent rent) อยู่ที่ +0.35% MoM (vs. 0.33% เดือนก่อน) โดยราคาปรับตัวเพิ่มขึ้นในหมวดนันทนาการ (+0.4% MoM) และบริการด้านการเดินทาง (+0.3%)
- Our take: เงินเฟ้อพื้นฐานที่รายงานออกมาต่ำกว่าตลาดคาด ส่วนหนึ่งเป็นผลจากราคาในภาคบริการที่ชะลอลง โดยเฉพาะราคาในหมวดที่เกี่ยวเนื่องกับที่อยู่อาศัย อย่างไรก็ดี อัตราเงินเฟ้อในหมวดบริการที่ไม่รวมค่าเช่าบ้านยังสะท้อนโมเมนตัมที่แข็งแรง ขณะเดียวกัน ผู้ประกอบการในสหรัฐฯ ยังทยอยส่งผ่านต้นทุนที่เพิ่มขึ้นจากกำแพงภาษีไปยังผู้บริโภคอย่างต่อเนื่อง โดยอ้างอิงข้อมูลเดือน ก.ย. ราคาในหมวดสินค้าเป็นปัจจัยหนุนการขยายตัวของเงินเฟ้อพื้นฐานในรูปปีต่อปี (Year-over-year) กว่า +0.4ppt ซึ่งต่างจากปี 2024 อย่างมีนัยสำคัญ ที่ในช่วงดังกล่าวราคาสินค้ามีการปรับตัวลดลง (สามารถสังเกตุได้จากกราฟด้านบนรูปทางซ้ายในแท่งสีแดง) อย่างไรก็ตาม การส่งผ่านต้นทุนจากผู้ผลิตไปยังผู้บริโภคนั้นยังเกิดขึ้นน้อยกว่าที่ Fed และนัักเศรษฐศาสตร์ส่วนใหญ่เคยคาดการณ์ไว้อย่างมีนัยสำคัญ
- สำหรับการประชุมนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) ในวันที่ 28-29 ต.ค. เรายังคงให้น้ำหนักว่า Fed จะพิจารณาปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายลง -25bps สู่ระดับ 3.75-4.00% ส่วนหนึ่งเพื่อรองรับความเสี่ยงด้านต่ำของตลาดแรงงาน โดยอ้างอิงข้อมูลตลาดแรงงานที่มีการประกาศก่อนรัฐบาลจะเข้าสู่ภาวะปิดทำการ ภาพการจ้างงานชะลอตัวลงอย่างมีนัยสำคัญ ขณะที่อัตราการว่างงานปรับตัวเพิ่มขึ้นอย่างค่อยเป็นค่อยไป นอกจากนี้ เครื่องชี้สภาวะตลาดแรงงานอื่นๆ ยังบ่งชี้ไปทางเดียวกันว่าตลาดแรงงานเริ่มอ่อนตัวลงบ้างเมื่อเทียบกับปีก่อน และเนื่องด้วยมาตรวัดเงินเฟ้อในองค์รวมที่ไม่ได้แข็งแรงมากและชะลอตัวลงจากเดือนก่อนหน้า ขณะที่การส่งผ่านต้นทุนจากภาษีศุลกากรยังเกิดขึ้นจำกัด และคาดการณ์เงินเฟ้อระยะกลางถึงยาว (Inflation Expectation) ที่ยังทรงตัวใกล้เคียงเป้าหมายของ Fed จึงทำให้กรรมการนโยบายการเงินหันมาให้น้ำหนักกับความเสี่ยงด้านต่ำของตลาดแรงงานเพิ่มขึ้น (Risks Management)
- ด้านตลาดการเงินให้น้ำหนักราว 97% ว่า Fed จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายลง -25bps ในการประชุมรอบเดือน ต.ค. ซึ่งสอดคล้องกับมุมมองของเราและนักเศรษฐศาสตร์ส่วนใหญ่
- ทั้งนี้ แม้รัฐบาลจะกลับมาประกาศตัวเลขเงินเฟ้อ แต่เป็นกรณีพิเศษเท่านั้น ซึ่งเครื่องชี้เศรษฐกิจอื่นๆ จะยังไม่ถูกประกาศเนื่องจากรัฐบาลยังอยู่ในภาวะปิดทำการ (Government Shutdown)
Today’s Data Releases
- ญี่ปุ่น: ดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) เดือน ก.ย.
- จีน: กำไรภาคอุตสาหกรรมของจีน (Industrial profits) เดือน ก.ย.
- ไทย: ยอดนำเข้า – ส่งออก (Imports – Exports) และดุลการค้า (Trade Balance) เดือน ก.ย.
- ยูโรโซน: คาดการณ์เงินเฟ้อโดย ECB ระยะ 1 ปี และ 3 ปี (ECB 1-year and 3-year Inflation Expectations) เดือน ก.ย.
- สหรัฐฯ: ยอดคำสั่งซื้อสินค้าคงทน (Durable Goods Orders) เดือน ก.ย.
- เยอรมนี: ยอดค้าปลีก (Retails Sales) เดือน ก.ย.
Key economic indicators
Source: Bloomberg, TISCO Economic Strategy Unit (TISCO ESU)
ติดตามช่องทางมิติหุ้นเพื่อรับข่าวสารตลาดทุนได้ตามลิงค์ด้านล่าง
Web : https://www.mitihoon.com/
Facebook : https://www.facebook.com/mitihoon
Youtube : https://www.youtube.com/@mitihoonofficial7770
Tiktok : www.tiktok.com/@mitihoon
