Source: BoJ, TISCO Economic Strategy Unit (TISCO ESU)
- การประชุมธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) เมื่อวันที่ 30 ต.ค. 2025 คณะกรรมการมีมติ 7 ต่อ 2 เสียงให้คงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ระดับ 0.5% ขณะที่มีกรรมการ 2 ท่าน (คุณ Hajime Takata และ คุณ Naoki Tamura) เสนอให้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25bps เป็น 0.75% เช่นเดียวกับการประชุมครั้งก่อนในเดือน ก.ย. ที่ผ่านมา โดยมติการคงดอกเบี้ยดังกล่าวเป็นไปตามที่นักเศรษฐศาสตร์กว่า 90% ในแบบสำรวจของ Bloomberg คาดการณ์ไว้
- จากรายงานแนวโน้มเศรษฐกิจและเงินเฟ้อเดือนตุลาคม (October Outlook Report) พบว่า
ด้านแนวโน้มเศรษฐกิจ (Economic Outlook): BoJ ปรับเพิ่มประมาณการเศรษฐกิจ (Real GDP growth) ในปีงบประมาณ 2025 (FY2025) ขึ้นเล็กน้อยจาก 0.6% เป็น 0.7% ขณะที่คงประมาณการการเติบโตของ Real GDP growth ในปีงบประมาณ 2026 และ 2027 ไว้ที่ 0.7% และ 1.0% ตามลำดับ
ด้านแนวโน้มราคา (Price Outlook): BoJ ปรับเพิ่มประมาณการอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานที่ไม่รวมราคาอาหารสดและราคาพลังงาน (Core-core CPI) ในปีงบประมาณ 2026 ขึ้นเล็กน้อย จาก 1.9% เป็น 2.0% ขณะที่คงประมาณการการเติบโตของ Core-core CPI ในปีงบประมาณ 2025 และ 2027 ไว้ที่ 2.8% และ 2.0% ตามลำดับ และสำหรับประมาณการอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานที่ไม่รวมราคาอาหารสด (Core CPI) BoJ ยังคงประมาณการเดิมที่ 2.7%, 1.8% และ 2.0% ในปีงบประมาณ 2025, 2026 และ 2027 ตามลำดับ โดย BoJ ยังคงมุมมองเดิมว่า อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานจะอ่อนตัวลงชั่วคราว ตามการชะลอตัวของเศรษฐกิจจากผลกระทบของกำแพงภาษีสหรัฐฯ ก่อนจะกลับมาฟื้นขึ้นอีกครั้งในปีงบประมาณ 2027 โดย BoJ ยังคาดว่า อัตราเงินเฟ้อจะบรรลุเป้าหมายของ BoJ ที่ 2% ได้ในช่วงครึ่งหลังของปีงบประมาณ 2026
ด้านการประเมินความเสี่ยง (Risk Balance): BoJ ประเมินว่า ความเสี่ยงต่อแนวโน้มเศรษฐกิจในปีงบประมาณ 2026 มีแนวโน้ม “เอนเอียงไปทางขาลง” (Downside risks) แต่สำหรับแนวโน้มราคา เห็นว่า ความเสี่ยงโดยรวมอยู่ในภาวะสมดุล (Generally balanced) - BoJ ยังคงระบุเช่นเดิมว่า หากแนวโน้มของกิจกรรมทางเศรษฐกิจและอัตราเงินเฟ้อดำเนินไปตามที่คาดการณ์ไว้ BoJ จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายและปรับลดระดับการผ่อนคลายนโยบายการเงินต่อไป ตามพัฒนาการที่ดีขึ้นของเศรษฐกิจและเงินเฟ้อ ทั้งนี้ BoJ กล่าวว่า ยังคงมีความไม่แน่นอนเกี่ยวกับผลกระทบของนโยบายการค้าโลก
- เราคาดว่า BoJ มีแนวโน้มปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายครั้งต่อไปสู่ระดับ 0.75% ในการประชุมเดือน ธ.ค. หรือ ม.ค. โดยในการแถลงข่าว นาย Kazuo Ueda ผู้ว่าการธนาคารกลางญี่ปุ่น ไม่ได้ส่งสัญญาณที่ชัดเจนว่าจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายครั้งต่อไปในการประชุมเดือนใด และระบุว่าการตัดสินใจของ BoJ จะไม่ขึ้นกับสถานการณ์ทางการเมือง โดยนาย Kazuo Ueda ได้แสดงความเห็นทั้ง Hawkish และ Dovish ในเวลาเดียวกัน ผ่านการระบุว่าผลการเจรจาค่าจ้างในปีหน้ามีแนวโน้มแข็งแกร่งใกล้เคียงกับผลการเจรจาค่าจ้างของปีนี้ แม้จะมีปัจจัยเสี่ยงจากกำแพงภาษีนำเข้าของสหรัฐฯ และมองว่าความเป็นไปได้ที่แนวโน้มเศรษฐกิจและเงินเฟ้อจะเป็นไปตามคาดการณ์ของ BoJ มีสูงขึ้น นอกจากนี้ นาย Kazuo Ueda กล่าวว่า เศรษฐกิจสหรัฐฯ ยังคงแข็งแกร่ง โดยได้แรงหนุนจากความต้องการด้านเทคโนโลยี AI ที่ยังแข็งแรงและผลกระทบของภาษีนำเข้าที่มีการส่งผ่านอย่างค่อยเป็นค่อยไป พร้อมระบุว่าความเสี่ยงด้านต่ำได้ปรับลดลง รวมถึงกล่าวว่า BoJ สามารถปรับเปลี่ยนนโยบายได้แม้ในระหว่างที่รัฐบาลจัดทำงบประมาณ (Supplementary budget) ในเดือน ธ.ค. ซึ่งเป็นการเปิดโอกาสในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายในเดือน ธ.ค. อย่างไรก็ดี นาย Kazuo Ueda เน้นย้ำถึงความจำเป็นในการประเมินข้อมูลเพิ่มเติมก่อนการตัดสินใจครั้งต่อไป โดยเฉพาะทิศทางของการเจรจาค่าจ้างในปีหน้า และข้อมูลจากการรับฟังความคิดเห็นของสาขา BoJ ทั่วประเทศ (Regional branches) โดยแถลงการณ์อย่างเป็นทางการของทั้งสหภาพแรงงานและฝ่ายนายจ้าง รวมถึงรายงานสรุปจากการประชุมผู้จัดการสาขา BoJ (Branch managers’ meeting) จะถูกเผยแพร่ในเดือน ม.ค. ซึ่งสะท้อนว่า BoJ พยายามเปิดทางเลือกสำหรับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยทั้งในเดือน ธ.ค. หรือ ม.ค.
Today’s Data Releases
- ญี่ปุ่น: ดัชนีราคาผู้บริโภคกรุงโตเกียว (Tokyo CPI) เดือน ต.ค., ยอดค้าปลีก (Retails Sales) และผลผลิตภาคอุตสาหกรรม (Industrial Producion) เบื้องต้น เดือน ก.ย.
- จีน: ดัชนีดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อภาคการผลิตและนอกภาคการผลิต (Manufacturing and Non-Manufacturing PMI) เดือน ต.ค.
- ไทย: รายงานตัวเลขเศรษฐกิจประจำเดือน ก.ย. โดยธนาคารเเห่งประเทศไทย
- ยูโรโซน: ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) เบื้องต้น เดือน ต.ค.
- สหรัฐฯ: ดัชนีรายจ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคล (PCE), รายได้ส่วนบุคคล (Personal Income), การใช้จ่ายส่วนบุคคล (Personal Spending) เดือน ก.ย. และดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อรัฐชิคาโก (MNI Chicago PMI) เดือน ต.ค.
Key economic indicators
Source: Bloomberg, TISCO Economic Strategy Unit (TISCO ESU)
ติดตามช่องทางมิติหุ้นเพื่อรับข่าวสารตลาดทุนได้ตามลิงค์ด้านล่าง
Web : https://www.mitihoon.com/
Facebook : https://www.facebook.com/mitihoon
Youtube : https://www.youtube.com/@mitihoonofficial7770
Tiktok : www.tiktok.com/@mitihoon
