มิติหุ้น-SEAFCO โดยบล.ลิเบอเรเตอร์ ระบุว่า Turnaround สวยงาม : SEAFCO กลับมามีกำไรสุทธิแล้ว 2 ไตรมาส หลังขาดทุนติดต่อกัน 3 ไตรมาส (3Q24-1Q25) โดย 3Q25 มีกำไรสุทธิ 87 ลบ. เร่งตัวขึ้น +134.7% q-q และพลิกจากขาดทุนปีก่อน 11 ลบ. โดยกำไรสุทธิสูงสุดในรอบ 17 ไตรมาส รายได้ 478 ลบ. สูงสุดในรอบ 7 ไตรมาส ขณะที่อัตรากำไรขั้นต้น 26.8% สูงสุดในรอบ 20 ปี
แม้หักกำไรพิเศษจากการขายเครื่องจักร 11.2 ลบ.ออก กำไรปกติ 73 ลบ. ก็ยังเติบโตถึง +70.5% q-q และพลิกจากขาดทุน 10 ลบ. ในปีก่อน
โครงสร้างภายในดีขึ้นมาก : ดังนี้ (1) สัดส่วนรายได้งานรับเฉพาะค่าแรงเพิ่มจาก 22.0% ใน 1Q23 เป็น 66.0% ใน 3Q25 ช่วยลดความเสี่ยงราคาวัสดุ แต่ได้อัตรากำไรขั้นต้นรวมที่สูงขึ้นจาก 1Q23 ที่เพียง 15.6% เป็น 21.5-26.8% ใน 2Q-3Q25 (2) เมื่อเดือน ม.ค. 2025 ได้งานกำแพงกันดินรถไฟฟ้าสายสีส้ม 6 สถานี ส่งให้งานในมือรวมพุ่งขึ้นแตะ 2.8 พัน ลบ. โดยกลุ่มงานรถไฟฟ้าฯจะทยอยส่งมอบไปถึง 3Q26 และยังทำให้งานภาครัฐเพิ่มสัดส่วนเป็น 71.2% จากจุดต่ำสุด 11.2% ใน 2Q24 ความเสี่ยงผิดนัดชำระของผู้ว่าจ้างจึงลดลงมาก
แนวโน้มปี 68-69 สดใส : ในงาน Opportunity day Q3/68 ผบห.เผยปริมาณเทคอนกรีตเดือน ต.ค. ที่ 1,244 ลบ.ม./ วัน สูงกว่าค่าเฉลี่ย Q3/68 ราว 12.4% และมั่นใจว่าจะยืนระดับนี้ได้ ขณะที่อัตราการใช้กำลังการผลิตอยู่ในระดับเต็มและเหมาะสมกับสถานการณ์กำลังพลแล้ว จึงไม่มีแผนเพิ่มกำลังการผลิตแต่อย่างใด
จากข้อมูลเหล่านี้ เราคาดกำไรปกตินี้ 132 ลบ. พลิกจากขาดทุน 4 ลบ. ปีก่อน และคาดกำไรปกติปีหน้าจะเติบโต +23.5% y-y เป็น 163 ลบ.
ความเสี่ยง : การก่อสร้างโครงสร้างพื้นฐานของภาครัฐต้องมีต่อเนื่อง ส่วนภาคอสังหาฯ ควรต้องเริ่มฟื้นภายใน 2H26 เพื่อโอกาสในการได้งานต่อเนื่อง โดย ผบห.เผยผู้ว่าจ้างต่างๆอยู่ระหว่างเตรียมประมูลราว 1.5 หมื่น ลบ.
“ เป็นหุ้นขนาดเล็กที่น่าสนใจ โดยปริมาณงานในมือที่หนาแน่น, อัตรากำไรที่สูงขึ้นมาก และความเสี่ยงต่ำ คาดกำไร 3 ไตรมาสข้างหน้าจะสดใส ขณะที่ความเสี่ยงทางการเงินลดต่ำลงมากหลังคืนหุ้นกู้ 99 ลบ. ไปแล้วเมื่อปลายเดือน ก.ย. ทำให้ Net IBD/E เหลือเพียง 0.1x จาก 0.3x และให้ปันผลได้ 4.0% ปีหน้า บน P/E26E ที่เพียง 9.9 เท่า ปัจจุบันราคาหุ้นยังไม่ได้ตอบสนองการ turnaround แต่อย่างใด ”
ติดตามช่องทางมิติหุ้นเพื่อรับข่าวสารตลาดทุนได้ตามลิงค์ด้านล่าง
Web : https://www.mitihoon.com/
Facebook : https://www.facebook.com/mitihoon
Youtube : https://www.youtube.com/@mitihoonofficial7770
Tiktok : www.tiktok.com/@mitihoon
