มิติหุ้น – AOT โดย บล.ดาโอ ( ประเทศไทย) ระบุว่า ฝ่ายวิจัยปรับราคาเป้าหมาย AOT ปรับคำแนะนำเป็น “ซื้อ” และปรับเป้าขึ้นเป็น 54.00 บาทโดยมองเป็นบวกจากการแก้ไขสัญญาดิวตี้ฟรีกับ KPD และการปรับเพิ่ม PSC ที่ดีกว่าคาด โดยมีประเด็นสำคัญ ดังนี้
1) บอร์ดฯ AOT มีมติเห็นชอบให้แก้ไขสัญญาดิวตี้ฟรีกับ KPD ทั้ง 3 สัญญา (สุวรรณภูมิ, ดอนเมือง และสนามบินภูมิภาค) โดยมีการปรับเงื่อนไขใหม่ดีกว่าเราคาด ซึ่งเราประเมินจะมีรายได้ที่ 7.8 พันล้านบาท (FY26E กรณีคิดเต็มปี) สูงกว่าที่เราประเมินเดิมที่ 7.0 พันล้านบาท (แต่ลดลงจาก FY25 ที่มีรายได้ 1.07 หมื่นล้านบาท) โดยสัญญาใหม่คาดว่าจะมีผลในเดือน ม.ค.26 ดังนั้น จะมีผลกระทบต่อ FY26E ที่ 9 เดือน ทั้งนี้ ประเมินจะช่วยเพิ่มราคาเป้าหมายขึ้นจากเดิม 1.50 บาท (Fig.1, 2)
2) กบร. ให้ปรับเพิ่ม PSC ผู้โดยสารขาออกระหว่างประเทศเป็น 1,120 บาท จากเดิม 730 บาท หรือเพิ่มขึ้น 390 บาท สูงกว่าที่เราประเมินว่าจะเพิ่มขึ้น 200-300 บาท เบื้องต้นเราประเมินจะเริ่มใช้ PSC อัตราใหม่ในเดือน เม.ย.26 ซึ่งจะมีผลต่องบปี FY26E ราว 6 เดือน ทั้งนี้ ประเมินจะช่วยเพิ่มราคาเป้าหมายขึ้นจากเดิม 14.50 บาท (เดิมเราประเมินจะปรับขึ้น 7.00-11.00 บาท) (Fig.3)
ปรับประมาณการกำไรสุทธิ FY26E/FY27E ขึ้นจากเดิม 35%/56% เป็น 2.15 หมื่นล้านบาท +19% YoY และ 2.78 หมื่นล้านบาท +29% YoY จากผลบวกของ 2 ปัจจัยบวกข้างต้น
จึงปรับคำแนะนำขึ้นเป็น “ซื้อ” จากเดิม “ถือ” และปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 54.00 บาท (เดิม 38.00 บาท) อิง DCF (WACC 7.0%, terminal growth 3.5%) จาก 2 ปัจจัยข้างต้น ซึ่งช่วยเพิ่มราคาเป้าหมายขึ้นจากเดิม 16.00 บาท และส่งผลให้กำไร FY26E/FY27E กลับมาเติบโตได้แข็งแกร่ง อย่างไรก็ตาม ราคาหุ้นปรับตัวขึ้น outperform SET มากถึง +29%/+43% ในช่วง 3 และ 6 เดือน มองว่าตอบรับข่าวบวกค่อนข้างมากแล้ว ดังนั้น ระยะสั้นอาจมีแรงขาย sell on fact หลังประกาศข่าวดี
ติดตามช่องทางมิติหุ้นเพื่อรับข่าวสารตลาดทุนได้ตามลิงค์ด้านล่าง
Web : https://www.mitihoon.com/
Facebook : https://www.facebook.com/mitihoon
Youtube : https://www.youtube.com/@mitihoonofficial7770
Tiktok : www.tiktok.com/@mitihoon
