มิติหุ้น – CRC หรือ บมจ.เซ็นทรัล รีเทล คอร์ปอเรชั่น โดย บล.ดาโอ (ประเทศไทย) ระบุว่า แนะนำ “ถือ” ราคาเป้าหมาย 20.50 บาท อิง PER 2026E ที่ 16 เท่า (-1.5SD below 3-yr average PER) โดยมีปัจจัย ดังนี้
1) CRC ตั้งเป้าแผนธุรกิจ 3 ปี (2026E-28E) รายได้จะเติบโต 7-9% ต่อปี (เราประเมินเฉลี่ย +1% ต่อปี) โดยตั้งเป้ารายได้เวียดนามเติบโตมากกว่า +10% ต่อปี จากแผนขยายสาขาในเวียดนามเร่งตัวขึ้น
2) GPM ในปี 2026E ยังถูกกดดันจาก SSSG จะยังติดลบที่ราว -4% และกลยุทธ์ส่งเสริมการขาย
3) การขายห้าง Rinascente จะทำให้ CRC บันทึกกำไรพิเศษสุทธิหลังภาษีราว 6.0 พันล้านบาทใน Q4/25E และได้รับเงินสดสุทธิประมาณ 1.3 หมื่นล้านบาทเพื่อนำบางส่วนไปจ่ายเงินปันผล 1.28 บาทต่อหุ้น ขณะที่การขาย NKT ที่มูลค่า 1,137 ล้านบาทจะส่งผลให้มีการบันทึกด้อยค่าพิเศษ 5.9 พันล้านบาท โดยภาพรวมธุรกรรมทั้งสองคาดว่าจะทำให้กำไรสุทธิปี 2026E ลดลงราว -550 ล้านบาท
ประมาณการกำไรปกติปี 2025E/26E ที่ 8.0/7.7 พันล้านบาท (-10%/-4% YoY) ทั้งนี้ กำไรปกติ 9M25 คิดเป็น 66% จากทั้งปี สำหรับ Q4/25E ประเมินกำไรปกติจะอ่อนตัว YoY แต่เพิ่มขึ้นสูง QoQ ส่วนปี 2026E กำไรปกติยังมีแนวโน้มหดตัวต่อเนื่อง แม้จะได้รับแรงหนุนจากการขยายสาขาในประเทศไทยและเวียดนาม อย่างไรก็ดี กำไรที่หายไปจากห้าง Rinascente ประกอบกับ SSSG ที่ยังคงติดลบ และ GPM ที่มีแนวโน้มลดลง ส่งผลให้เรายังคงมีมุมมองเชิงลบต่อแนวโน้มกำไรในปี 2026
ติดตามช่องทางมิติหุ้นเพื่อรับข่าวสารตลาดทุนได้ตามลิงค์ด้านล่าง
Web : https://www.mitihoon.com/
Facebook : https://www.facebook.com/mitihoon
Youtube : https://www.youtube.com/@mitihoonofficial7770
Tiktok : www.tiktok.com/@mitihoon
