TISCO ESU อัตราการว่างงานของสหรัฐฯ ในเดือน ธ.ค. 2025 ปรับตัวลดลงเป็น 4.4% ต่ำกว่าตลาดคาดที่ 4.5% หนุน Fed คงดอกเบี้ยในการประชุมรอบเดือน ม.ค.

• จีน: ปริมาณเงินในระบบ M2 (Money Supply M2) เดือน ธ.ค.

Source: Bloomberg, TISCO Economic Strategy Unit (TISCO ESU)

• การจ้างงานนอกภาคเกษตรของสหรัฐฯ (Nonfarm Payrolls) ในเดือน ธ.ค. เพิ่มขึ้น +5.0 หมื่นตำแหน่ง  ต่ำกว่าคาดการณ์ของตลาดที่ +7.0 หมื่นตำแหน่ง ส่วนตัวเลขการจ้างงานในช่วงสองเดือนก่อนหน้าถูกปรับลดลง (Revised) -7.6 หมื่นตำแหน่ง ส่งผลให้การจ้างงานเฉลี่ย 3 เดือน อยู่ที่ -2.2 หมื่นตำแหน่ง จาก -3.0 พันตำแหน่งเดือนก่อน
• ในเดือน ธ.ค. การจ้างงานของภาคเอกชน (Private) ปรับตัวเพิ่มขึ้นเพียง +3.7 หมื่นตำแหน่ง (vs. 5.0 หมื่นในเดือนก่อน) ขณะที่การจ้างงานภาครัฐ (Government) ปรับตัวเพิ่มขึ้น +1.3 หมื่นตำแหน่ง (vs. +6.0 พันในเดือนก่อน)
• ขณะที่หากพิจารณารายละเอียดจะพบว่า การจ้างงานที่ปรับเพิ่มขึ้นส่วนใหญ่มาจากภาคบริการเป็นหลัก อาทิ นันทนาการและที่พักแรม (+4.7 หมื่นตำแหน่ง), บริการด้านสุขภาพและการศึกษา (+4.1 หมื่น) และบริการทางการเงิน (+7.0 พัน) อย่างไรก็ดี การจ้างงานในหมวดค้าปลีก (-2.5 หมื่น), ภาคการผลิต ก่อสร้างและขุดเหมือง (-2.1 หมื่น), บริการทางธุรกิจ (-9.0 พัน) และขนส่งกับโกดัง (-6.6 พัน) ล้วนปรับตัวลดลง ซึ่งเป็นการสะท้อนการเลิกจ้างในหมวดนั้นๆ
• อัตราการว่างงาน (Unemployment Rate) ปรับตัวลดลง -0.1ppt เป็น 4.4% ต่ำกว่าตลาดคาดเล็กน้อยที่ 4.5%
• โดยอัตราว่างงานที่ปรับลดลงในเดือนนี้ เป็นผลของกำลังแรงงาน (Labor Force) ที่ปรับลดลงกว่า -4.6 หมื่นราย ส่งผลให้อัตราการมีส่วนร่วมของกำลังแรงงาน (Labor Force Participation Rate) ปรับตัวลดลงเป็น 62.4% จาก 62.5% เดือนก่อน ขณะเดียวกัน การจ้างงานใหม่ปรับตัวเพิ่มขึ้นกว่า 2.3 แสนตำแหน่ง อ้างอิงจาก Household Survey ที่ใช้คำนวณอัตราการว่างงาน
• อัตราค่าจ้างแรงงาน (Average Hourly Earnings) เร่งตัวขึ้นเป็น 0.3% MoM จาก 0.2% เดือนก่อน แต่เท่ากับตลาดคาด โดยเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันปีก่อน อัตราค่าจ้างแรงงานเร่งตัวขึ้นเป็น 3.8% สูงกว่าเดือนก่อนและตลาดคาดที่ 3.6% ด้านจำนวนชั่วโมงการทำงานเฉลี่ยต่อสัปดาห์ (Average Weekly Hours) ปรับตัวลดลงเป็น 34.2 ชั่วโมง จาก 34.3 ชั่วโมงในเดือนก่อน
• โดยสรุป เครื่องชี้ตลาดแรงงานยังสะท้อนความเปราะบางอย่างต่อเนื่อง โดยการจ้างงานนอกภาคเกษตรชะลอตัวลงและรายงานออกมาต่ำกว่าตลาดคาด พร้อมกับตัวเลขการจ้างงานในช่วงสองเดือนก่อนหน้าที่ถูกปรับลดกว่า -7.6 หมื่นตำแหน่งนอกจากนี้ การจ้างงานใหม่ยังคงกระจุกตัวอยู่ในไม่กี่กลุ่มอุตสาหกรรมเท่านั้น อย่างไรก็ตาม อัตราการว่างงานซึ่งเป็นเครื่องชี้ที่ Fed ให้น้ำหนักสูงนั้นปรับตัวลดลงได้ในเดือน ธ.ค. ซึ่งช่วยลดความจำเป็นเร่งด่วนที่ Fed ต้องรีบปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายเพื่อพยุงตลาดแรงงาน ในขณะที่เงินเฟ้อนั้นยังค้างสูงกว่าเป้าหมายที่ 2%
• โดยเรายังมองว่า Fed มีแนวโน้มคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ระดับ 3.50-3.75% ในการประชุมวันที่ 27-28 ม.ค. หลังจุดยืนด้านนโยบายการเงินในปัจจุบันได้กลับเข้าสู่ระดับที่เป็นกลางมากขึ้นแล้ว ขณะที่นาย Jerome Powell ระบุในการประชุมรอบเดือน ธ.ค. ว่า Fed อยู่ในจุดที่เหมาะสมที่จะรอประเมินข้อมูลทางเศรษฐกิจที่จะเข้ามา และยังได้นำประโยค “Extent and Timing of Additional Adjustments” กลับเข้ามาในการสื่อสารอีกครั้ง ซึ่งสะท้อนว่าหากเครื่องชี้ตลาดแรงงานยังไม่อ่อนแอลงเพิ่มเติมกว่าที่ Fed คาดการณ์ไว้มาก การปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายครั้งถัดไปอาจเกิดขึ้นช้ากว่าที่หลายฝ่ายเคยประเมินไว้
• ด้านตลาดการเงินหลังรับรู้ตัวเลขตลาดแรงงานให้น้ำหนักเพียง 5% เท่านั้นที่ Fed จะลดดอกเบี้ยในเดือน ม.ค. (vs. 14% ก่อนหน้า)

ติดตามช่องทางมิติหุ้นเพื่อรับข่าวสารตลาดทุนได้ตามลิงค์ด้านล่าง

Web : https://www.mitihoon.com/
Facebook : https://www.facebook.com/mitihoon
Youtube : https://www.youtube.com/@mitihoonofficial7770
Tiktok : www.tiktok.com/@mitihoon