TISCO ESU ชี้ Fed คงดอกเบี้ยไว้ที่ 3.50-3.75% ตามคาด พร้อมส่งสัญญาณ Wait and See ด้านถ้อยแถลงระบุชัดว่า Fed ประเมินภาพเศรษฐกิจแข็งแกร่ง ตลาดแรงงานมีสัญญาณเชิงบวก ส่วนเงินเฟ้อแม้ยังค้างสูงกว่าเป้าแต่ก็ไม่ได้เร่งขึ้น

ธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) มีมติอย่างไม่เป็นเอกฉันท์ (10-2) ให้คงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ระดับ 3.50-3.75% ในการประชุมวันที่ 27-28 ม.ค. 2026 ตามที่คาดการณ์อย่างเป็นวงกว้าง โดยนาย Stephen Miran และ Christopher Waller เสนอให้ปรับลดอัตราดอกเบี้ยลง -0.25%

คณะกรรมการนโยบายการเงิน (FOMC) ระบุผ่านถ้อยแถลงการประชุมว่า เศรษฐกิจสหรัฐฯ ขยายตัวได้ในระดับแข็งแกร่ง และแม้ว่าการจ้างงานใหม่จะยังไม่แข็งแรง แต่อัตราการว่างงานเริ่มส่งสัญญาณถึงการทรงตัวมากยิ่งขึ้น ขณะที่เงินเฟ้อยังค้างอยู่ในระดับที่ค่อนข้างสูง

โดยถ้อยแถลงรอบปัจจุบันมีความแตกต่างจากแถลงการณ์ในรอบก่อนหน้าอย่างมีนัยสำคัญในหลายมิติ ประกอบด้วย

ทั้งนี้ การสื่อสารของนาย Jerome Powell ประธาน Fed ในช่วงแถลงการณ์หลังการประชุมมีความเป็นกลาง (Neutral) มากขึ้น และไม่ผูกมัดตัวเองมากนัก โดยกล่าวว่า การที่กรรมการนำประโยคความเสี่ยงด้านต่ำของตลาดแรงงานออกจากถ้อยแถลงเป็นผลจากเครื่องชี้หลายตัวนั้นเริ่มบ่งชี้ถึงการทรงตัว แต่ก็ยังไม่ใช่สิ่งที่สรุปได้ชัดเจนมากนัก (“I wouldn’t go too far with that, but some signs of stabilization.”) ด้านเงินเฟ้อ นาย Powell ระบุว่า แม้เงินเฟ้อจะยังขยายตัวสูงกว่าเป้าหมายที่ 2% แต่หากขจัดผลของภาษีศุลกากร อัตราเงินเฟ้อนั้นทรงตัวสูงกว่าเป้าหมายไม่มากนัก อย่างไรก็ตาม เงินเฟ้อในภาคบริการยังชะลอตัวลงอย่างต่อเนื่อง ขณะที่คาดการณ์เงินเฟ้อระยะยาว (Inflation Expectations) ส่วนใหญ่ยังสอดคล้องกับเป้าหมายของ Fed อยู่

ขณะเดียวกัน นาย Powell ระบุว่า อัตราดอกเบี้ยนโยบายในปัจจุบันได้กลับเข้าสู่ระดับที่เป็นกลางมากขึ้นแล้ว นอกจากนี้เขายังเน้นย้ำกว่า 5 ครั้งในช่วงแถลงการณ์ว่าจุดยืนด้านนโยบายการเงินของ Fed นั้นอยู่ในจุดที่เหมาะสม (Well-positioned) เพียงพอที่จะรอประเมินข้อมูลทางเศรษฐกิจที่จะเข้ามาเพิ่มเติมในระยะข้างหน้า

โดยสรุป Fed ประเมินภาพเศรษฐกิจแข็งแรงขึ้น ตลาดแรงงานมีสัญญาณเชิงบวกเพิ่มขึ้น ขณะที่เงินเฟ้อยังค้างสูงเกินเป้าหมาย ส่งผลให้กรรมการส่วนใหญ่มองว่าควรจะประเมินและติดตามข้อมูลทางด้านเศรษฐกิจเพิ่มเติม โดยเรายังคงมุมมองเดิมว่า Fed มีแนวโน้มปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายในลักษณะค่อยเป็นค่อยไป หลังจุดยืนด้านนโยบายการเงินได้เข้าสู่ระดับที่เป็นกลาง (Neutral) มากขึ้นแล้ว โดยคาดว่า Fed จะลดดอกเบี้ยราว 1-2 ครั้งในปี 2026F (25-50bps) ตามพัฒนาการของเงินเฟ้อที่มีแนวโน้มชะลอตัวกลับเข้าสู่เป้าหมายของ Fed ในช่วงครึ่งหลังของปี

ด้านตลาดการเงินยังให้น้ำหนักว่า Fed จะลดดอกเบี้ยราว -50bps ในปีนี้ โดยคาดว่าการลดครั้งแรกของปีนี้จะเกิดขึ้นในเดือน มิ.ย.