มิติหุ้น – ฝ่ายวิเคราะห์บริษัทหลักทรัพย์ซีจีเอส อินเตอร์เนชั่นแนล (ประเทศไทย) หรือ CGSI ระบุในบทวิเคราะห์ว่า Trueทำกำไรสุทธิ 4 พันล้านบาทในไตรมาส 4/68 พลิกจากขาดทุนสุทธิ 7.5 พันล้านบาทในไตรมาส 4/67 และสูงกว่าประมาณการ 25% โดยแรงหนุนหลักมาจากการปรับปรุงรายการผลประโยชน์ทางภาษีจำนวน 1.8 พันล้านบาท ขณะที่บริษัทบันทึกการด้อยค่าจากการลงทุน การด้อยค่าค่าความนิยม และการด้อยค่าสินทรัพย์รวม 4.3 พันล้านบาท ซึ่งมากกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ 2.3 พันล้านบาท แต่หากไม่รวมรายการด้อยค่าเหล่านี้ บริษัทจะมีกำไรปกติ 6.53 พันล้านบาท สูงกว่าประมาณการ 15% เทียบกับกำไรปกติ 4.8 พันล้านบาทในไตรมาส 3/68 และ 3.6 พันล้านบาทในไตรมาส 4/67 ขณะที่ทั้งปี 68 บริษัททำกำไรสุทธิ 9.24 พันล้านบาท และกำไรปกติ 1.98 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น 100% yoy สำหรับปันผลงวดสุดท้ายอยู่ที่ 0.12 บาท/หุ้น รวมทั้งปีเป็น 0.32 บาท/หุ้น สูงกว่าประมาณการ
ฝ่ายวิเคราะห์ฯ ระบุว่า บริษัทตั้งเป้ารายได้จากการให้บริการปี 69 เติบโต 2–3% จากจำนวนผู้ใช้บริการที่เพิ่มขึ้นทั้งในธุรกิจโทรศัพท์เคลื่อนที่และบรอดแบนด์ พร้อม ARPU ที่มีแนวโน้มสูงขึ้น ขณะที่ EBITDA ตั้งเป้าเติบโต 7–9% ได้แรงหนุนจากการประหยัดค่าใช้จ่ายหลังชนะประมูลคลื่นความถี่ในปี 68 และการควบคุมวินัยทางการเงิน สำหรับงบลงทุนปี 69 ลดลงอยู่ที่ 2.5–2.7 หมื่นล้านบาท หลังโครงการปรับปรุงโครงข่ายตลอดสามปีที่ผ่านมาใกล้เสร็จสิ้น ส่งผลให้สัดส่วนงบลงทุนต่อรายได้จะลดลงเหลือ 13–14% ในปี 69–71 เทียบกับ 17% ในปี 68 และผู้บริหารย้ำว่าจะไม่ทำราคาเชิงรุกเพื่อลดการแข่งขันด้านราคาในตลาดโทรคมนาคม
ฝ่ายวิเคราะห์ฯ มีการปรับประมาณการ EPS ปี 69–70 เพิ่มขึ้น 0.8–20.4% เพื่อสะท้อนผลประกอบการปี 68 ที่ออกมาดีกว่าคาด รวมถึงสมมติฐานอัตรากำไร EBITDA ใหม่ และอัตราการจ่ายปันผลที่บริษัทตั้งเป้าไว้ 70% ของกำไรสุทธิในปี 69–71
ฝ่ายวิเคราะห์ฯ คงคำแนะนำ “ซื้อ” และปรับราคาเป้าหมายตามวิธี DCF เป็น 18.30 บาท จาก 14.70 บาท หลังปรับเพิ่มประมาณการกำไร เนื่องจากคาดว่าจะมีกำไรเติบโตแข็งแกร่งในปี 69-71 หลังจากรับรู้ปัจจัยลบทั้งหมด (kitchen-sinking) ไปในปี 67-68 และอัตราการจ่ายเงินปันผลที่คาดจะเพิ่มสูงขึ้น yoy ซึ่งจะช่วยเพิ่มผลตอบแทนของผู้ถือหุ้น รวมทั้งภูมิทัศน์การแข่งขันที่ดีขึ้นในอุตสาหกรรมโทรคมนาคมไทยหลังการประมูลคลื่นความถี่ในเดือนมิ.ย. 68 ขณะที่อาจมี downside risk หากธุรกิจโทรศัพท์เคลื่อนที่และบรอดแบนด์มีการแข่งขันสูงขึ้นและบริษัทมีขาดทุนจากการด้อยค่าสินทรัพย์สูงกว่าคาด ส่วนปัจจัยบวกที่จะช่วยหนุนราคาหุ้นคือการประหยัดค่าใช้จ่ายได้มากกว่าคาดและผู้ใช้บริการโทรศัพท์เคลื่อนที่และบรอดแบนด์เพิ่มขึ้นสุทธิมากขึ้น
ติดตามช่องทางมิติหุ้นเพื่อรับข่าวสารตลาดทุนได้ตามลิงค์ด้านล่าง
Web : https://www.mitihoon.com/
Facebook : https://www.facebook.com/mitihoon
Youtube : https://www.youtube.com/@mitihoonofficial7770
Tiktok : www.tiktok.com/@mitihoon
