มิติหุ้น – ฝ่ายวิเคราะห์บริษัทหลักทรัพย์ซีจีเอส อินเตอร์เนชั่นแนล (ประเทศไทย) หรือ CGSI ระบุในบทวิเคราะห์ว่า ผลประกอบการของ BDMS ในไตรมาส 4/68 มีกำไรปกติ 4,032 ล้านบาท ลดลง 3% yoy และลดลง 7% qoq แต่ยังออกมาสูงกว่าประมาณการอยู่ 6% และสูงกว่าประมาณการของ Bloomberg consensus 3% เนื่องจากบริษัทมีรายได้อื่นสูงกว่าที่คาด ขณะที่ค่าใช้จ่าย SG&A อยู่ในระดับต่ำกว่าคาด
อย่างไรก็ตาม BDMS มีการบันทึกรายการพิเศษรวม 339 ล้านบาทในไตรมาส 4/68 ซึ่งประกอบด้วยการตั้งสำรองหนี้สินโครงการรักษาพยาบาลตลอดชีพ ผลกระทบจากเหตุการณ์น้ำท่วมที่หาดใหญ่ช่วงปลายเดือนพฤศจิกายน 68 และการตัดจำหน่ายสินทรัพย์ที่ไม่ได้ใช้งาน ซึ่งหากไม่รวมรายการพิเศษดังกล่าว BDMS จะมีกำไรสุทธิอยู่ที่ 3,693 ล้านบาท ลดลง 15% yoy และลดลง 15% qoq ขณะที่กำไรปกติในปี 68 คิดเป็น 99% ของประมาณการทั้งปีของเรา โดยอัตรากำไรขั้นต้นปรับลดลงมาอยู่ที่ 32.6% ในไตรมาส 4/68 จาก 35.3% ในไตรมาส 4/67 และเฉลี่ยทั้งปี 68 อยู่ที่ 33.7%
สำหรับรายได้รวมของบริษัทในไตรมาส 4/68 เติบโต 4% yoy และทรงตัวเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อน โดยได้แรงหนุนจากรายได้ผู้ป่วยชาวไทยที่เพิ่มขึ้น 5% yoy ส่วนรายได้ผู้ป่วยชาวต่างชาติเติบโตเพียง 1% yoy แต่หากไม่รวมผู้ป่วยชาวกัมพูชาที่ลดลง 72% yoy รายได้ผู้ป่วยชาวต่างชาติจะเติบโต 10% yoy โดยสัดส่วนรายได้ผู้ป่วยต่างชาติอยู่ที่ 28% ทั้งในไตรมาส 4/68 และปี 68 ขณะที่กลุ่มผู้ป่วยจากเมียนมา กาตาร์ และสหรัฐฯ เติบโตในระดับ 43% yoy, 22% yoy และ 21% yoy ตามลำดับ
ทางฝ่ายวิเคราะห์คาดว่ารายได้ในปี 69 จะเติบโต 6% yoy เทียบกับ 4% yoy ในปี 68 โดยมีมุมมองว่าอัตรากำไรขั้นต้นจะปรับตัวดีขึ้นสู่ระดับ 34.0% ในปี 69–70 จากการฟื้นตัวของผู้ป่วยชาวต่างชาติ
BDMS ประกาศจ่ายเงินปันผลสำหรับผลประกอบการครึ่งหลังปี 68 ที่ 0.40 บาทต่อหุ้น และปันผลพิเศษอีก 0.25 บาทต่อหุ้น รวมกับปันผลระหว่างกาล 0.35 บาทต่อหุ้น ส่งผลให้บริษัทมีการจ่ายปันผลรวมทั้งปีอยู่ที่ 1.00 บาทต่อหุ้น คิดเป็นอัตราการจ่ายเงินปันผล 100% ให้ผลตอบแทน 4.7% โดย XD วันที่ 11 มีนาคม 69 หากไม่รวมปันผลพิเศษ อัตราการจ่ายเงินปันผลจะอยู่ที่ 75%
ทั้งนี้ ราคาหุ้น BDMS แม้จะปรับตัวขึ้น 11% ตั้งแต่ต้นปี แต่ยังซื้อขาย P/E ที่ 20 เท่าในปี 69 ซึ่งอยู่ในระดับ -2SD จากค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 10 ปี มองว่ายังมีความน่าสนใจจากอัตราผลตอบแทนเงินปันผลที่คาดว่าจะอยู่ราว 4% ในปี 69–70 โดยมี downside risk หากอัตรากำไรขั้นต้นต่ำกว่าคาด และค่าใช้จ่าย SG&A ที่อาจสูงขึ้นจากการเปิดโรงพยาบาลใหม่สองแห่ง ขณะที่ปัจจัยหนุนมาจากการกลับมาของผู้ป่วยชาวต่างชาติและการแข่งขันที่ลดลง
ฝ่ายวิเคราะห์ CGSI ยังคงคำแนะนำ “ซื้อ” BDMS พร้อมให้ราคาเป้าหมายเดิมที่ 28.50 บาท เท่ากับ P/E 25 เท่าในปี 70 ซึ่งเท่ากับ -1.5SD จากค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 10 ปี
ติดตามช่องทางมิติหุ้นเพื่อรับข่าวสารตลาดทุนได้ตามลิงค์ด้านล่าง
Web : https://www.mitihoon.com/
Facebook : https://www.facebook.com/mitihoon
Youtube : https://www.youtube.com/@mitihoonofficial7770
Tiktok : www.tiktok.com/@mitihoon
