มิติหุ้น – CPAXT หรือ บมจ.ซีพี แอ็กซ์ตร้า โดย บล.ดาโอ (ประเทศไทย) ระบุว่า มุมมองเป็นบวกเล็กน้อยต่อกำไรสุทธิ Q1/26E ซึ่งประเมินว่าจะอยู่ที่ 2.5 พันล้านบาท (-4% YoY, -1% QoQ) โดยได้แรงหนุนจาก SSSG ที่ยังเป็นบวกราว 2-3% นำโดยธุรกิจค้าส่ง ขณะที่ค้าปลีกเริ่มฟื้นตัว โดยเฉพาะยอดขายกลุ่ม non-food รวมถึงยังสามารถควบคุม SG&A ได้ดี ช่วยจำกัด downside ของกำไร แม้กำไรจะอ่อนตัว YoY จากฐานสูงของโครงการ “ช้อปดีมีคืน” แต่ยอดขายที่เร่งตัวจากความต้องการกักตุนสินค้าทำให้ product mix เปลี่ยนไปยังสินค้ามาร์จิ้นต่ำ กดดัน GPM อยู่ที่ 16.0% ซึ่งเรามองเป็น trade-off เชิงบวกที่ช่วยพยุงผลการดำเนินงานโดยรวมให้ยังอยู่ในระดับที่ดี
เราคงประมาณการกำไรปี 2026E/27E ที่ 9.8 พันล้านบาท/1.0 หมื่นล้านบาท +5%/+6% YoY จาก 9.4 พันล้านบาทในปี 2025 โดยมีแรงหนุนส่วนหนึ่งจากฐานกำไรปี 2025 ที่อยู่ในระดับต่ำจากผลกระทบของเหตุการณ์น้ำท่วมหาดใหญ่และความตึงเครียดไทย-กัมพูชา และจะถูกเสริมโดยรายได้จากการขยายสาขา และรายได้ที่เร่งตัวขึ้นจาก demand ระยะสั้นจากการเร่งกักตุนสินค้า ที่ส่งผลให้ SSSG ยังเป็นบวก ประกอบกับการเริ่มรับรู้รายได้จาก Lucky Frozen เต็มไตรมาส
ฝ่ายวิจัยยังคงคำแนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 19.00 บาท อิง PER ปี 2026E ที่ 20 เท่า (-1.5SD below 5-yr average PER) ทั้งนี้ ราคาหุ้นทรงตัว แต่ underperform SET -15% ในช่วง 3 เดือน จากงบ Q4/25 ที่ต่ำกว่าคาด ขณะที่เราประเมินราคาหุ้นจะกลับมาฟื้นตัวได้จากคาดการณ์กำไรปี 2026E ที่ดีขึ้น และยังมี upside จากความเป็นไปได้ของนโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจในช่วงกลางปี 2026
ติดตามช่องทางมิติหุ้นเพื่อรับข่าวสารตลาดทุนได้ตามลิงค์ด้านล่าง
Web : https://www.mitihoon.com/
Facebook : https://www.facebook.com/mitihoon
Youtube : https://www.youtube.com/@mitihoonofficial7770
Tiktok : www.tiktok.com/@mitihoon
