มิติหุ้น – SCGP หรือ บริษัท เอสซีจี แพคเกจจิ้ง จำกัด (มหาชน) โดย บล.ดาโอ (ประเทศไทย) ประเมินว่า SCGP จะรายงานกำไรสุทธิ Q3/69 ที่แข็งแกร่งที่ 1.9 พันล้านบาท (+101% YoY, -17% QoQ) โดยสูงขึ้น YoY ตามปริมาณขายและอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ที่ดีขึ้น ขณะที่ลดลง QoQ ตามแนวโน้มราคาวัตถุดิบกระดาษรีไซเคิล (RCP) ที่สูงขึ้นระหว่างปี โดยมีสมมติฐานที่สำคัญ ดังนี้
1) คาดว่าบริษัทจะรายงานรายได้ที่เติบโต YoY, QoQ ใน Q3/69 โดยมีแรงหนุนจากราคาเฉลี่ย (ASP) ที่ปรับขึ้นต่อเนื่องระหว่างปี ขณะที่ คาดว่า GPM จะทรงตัวในระดับสูงได้อัตราการเพิ่มขึ้นที่ช้ากว่าของ RCP เมื่อเทียบกับ ASP
2) เชื่อด้วยว่าบริษัท PT. Fajar Surya Wisesa Tbk. (Fajar) จะรายงานกำไรสุทธิได้ต่อเนื่อง หลังเพิ่งบรรลุจุดคุ้มทุน (breakeven) ใน Q2/69 (ครั้งแรกตั้งแต่ Q3/65 ) โดยคาดว่า Fajar จะเห็น ASP ที่สูงขึ้นต่อเนื่อง ขณะที่ GPM ทรงตัวในระดับสูง
3) ภาพรวมธุรกิจใน Q4/69 เชื่อว่าปริมาณขายจะสูงขึ้น QoQ หนุนโดยปัจจัยฤดูกาล ขณะที่ ASP ทรงตัวในระดับสูง ในทางตรงกันข้าม GPM มีแนวโน้มอ่อนตัว QoQ ตามแนวโน้มต้นทุนที่สูงขึ้น อย่างไรก็ดี เราคาดว่า Fajar จะยังคงรักษาความสามารถในการทำกำไร (profitability) ได้
โดยคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2569/2570 ที่ 6.4/7.1 พันล้านบาท เทียบกับ 4.1 พันล้านบาทในปี 2568 โดยมีสมมติฐานที่สำคัญ คือ 1) ปริมาณขายเติบโต 2) GPM ดีขึ้น และ 3) ค่าใช้จ่ายทางการเงินที่ลดลง
ฝ่ายวิจัยจึงคงคำแนะนำ “ซื้อ” ที่ราคาเป้าหมายที่ 35.00 บาท อิง 2569 PER ที่ 23.4เท่า (ประมาณ -1.00SD ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย PER ระยะยาว) ทั้งนี้ หากกำไร Q3/69 เป็นไปตามที่เราคาด กำไร 9M69 จะคิดเป็น 90% ของประมาณการทั้งปีและยังเห็นถึง upside ที่เป็นไปได้ต่อประมาณการกำไรในปัจจุบัน
ติดตามช่องทางมิติหุ้นเพื่อรับข่าวสารตลาดทุนได้ตามลิงค์ด้านล่าง
Web : https://www.mitihoon.com/
Facebook : https://www.facebook.com/mitihoon
Youtube : https://www.youtube.com/@mitihoonofficial7770
Tiktok : www.tiktok.com/@mitihoon
