บล.เคจีไอ แนะนำซื้อ AMA ชี้เป้าราคา 22 บาท

148

ผู้สื่อข่าว “มิติหุ้น” รายงานว่า เมื่อวันที่ 4 มกราคม AMA ได้แจ้งตลท. ว่าบริษัทได้เข้าซื้อเรือบรรทุกน้ำมันและสารเคมีชื่อ M.T. Team Houston ในราคา US$8.7 ล้าน ซึ่งถูกกว่าเรือที่ซื้อมาสามลำก่อนหน้าในปีที่แล้วที่ราคาประมาณ US$11-13 ล้าน โดยบริษัทจะรับมอบเรือลำล่าสุดจากเจ้าของเดิมในวันที่ 23 มกราคม ซึ่งจะทำให้จำนวนเรือในกองเรือของบริษัทเพิ่มจำนวนเป็น 11 ลำ และมีระวางบรรทุกรวม 96,202DWT เพิ่มขึ้นจากเมื่อสิ้นปี 2560 ถึง 16% เราคาดว่าเรือลำที่ 11 นี้จะเริ่มสร้างรายได้ให้กับบริษัทตั้งแต่ในช่วงต้น 2Q61 ดังนั้นเราจึงปรับเพิ่มประมาณการกำไรของ AMA ในปี 2561 ขึ้นอีก 10% เป็น 317 ล้านบาท และปรับเพิ่มประมาณการกำไรปี 2562 ขึ้นอีก 12% เป็น 342 ล้านบาท ในขณะเดียวกันเรายังคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2560 เอาไว้เท่าเดิมที่ 195 ล้านบาท โดยคาดว่าบริษัทจะมีกำไร 62 ล้านบาทใน 4Q60 เพิ่มขึ้น 43% YoY และ 39% QoQ

เราคาดว่ากำไรสุทธิของ AMA ในปี 2561 จะโตถึง 62% YoY เป็น 317 ล้านบาท โดยมีสาเหตุสำคัญมาจาก i) การรับรู้ผลการดำเนินงานเต็มปีของเรือสามลำที่ซื้อเพิ่มเข้ามาในปีที่แล้ว ซึ่งประกอบด้วย Alinya ระวาง 12,999DWT, Anika ระวาง 13,250DWT capacity และ Salina ระวาง 13,001DWT ii) การรับรู้รายได้สามไตรมาสของเรือลำที่เพิ่งซื้อมาใหม่คือ Team Houston ระวาง 13,221DWT ดังนั้นเราจึงคาดว่ารายได้จากธุรกิจการขนส่งทางทะเลจะโตถึง 43% YoY เป็น 1.5 พันล้านบาทในปี 2561 นอกจากนี้ บริษัทยังมีแผนจะซื้อรถบรรทุกน้ำมันใหม่เพิ่มอีก 30 คันเป็น 180 คันภายในปี 2561 ซึ่งจะช่วยหนุนให้รายได้จากธุรกิจการขนส่งทางบกโตเพิ่มขึ้น 15% YoY เป็น 460 ล้านบาท ในขณะเดียวกันเราก็ปรับสมมติฐานอัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นเล็กน้อยจากเดิม 27.1% เป็น 27.9% เนื่องจากเราคาดว่าอัตราการใช้งานเรือจะดีขึ้นในปี 2561

ทั้งนี้ปรับเพิ่มราคาเป้าหมายปี 2561 เป็น 22.00 จากเดิม 20.10 บาท เพื่อสะท้อนถึงการปรับเพิ่มประมาณการกำไร โดยอิงจาก P/E ที่ 30x นอกจากนี้ เรายังคงคำแนะนำซื้อจากแนวโน้มกำไรที่เพิ่มขึ้นทั้งในระยะสั้น (4Q60) และระยะยาว (2561) ในขณะที่เราก็ยังมีมุมมองที่เป็นบวกต่อการเข้าซื้อเรือรอบล่าสุดในช่วงต้นเดือนมกราคมนี้ด้วย