กลุ่มโรงกลั่น –  หวังค่าการกลั่นฟื้น

182

ซาอุฯปรับลดราคาขาย OSP เดือนต.ค. ซึ่งเพิ่มค่าการกลั่นขึ้น US$0.6 qoq ใน 4Q21 แม้ค่าการกลั่นจะยังอยู่ในระดับต่ำ แต่อุปสงค์น้ำมันอากาศยานและดีเซลกำลังฟื้นตัว สต๊อกเบนซินในสหรัฐฯต่ำสุดตั้งแต่เกิดการระบาด ให้น้ำหนักโรงกลั่นมากกว่าตลาด หุ้นมีการถือครองน้อยไปและราคาสะท้อนข่าวร้ายแล้ว หลักทรัพย์กรุงศรีปรับราคาเป้าหมาย TOP เป็น 61บาท และ SPRC เป็น 11 บาท โดยแนะนำซื้อหุ้นโรงกลั่นทั้งสองบริษัท โดยรวมผลของการไดลูท 10% ในราคา TOP แล้ว

 

ซาอุฯปรับลดราคาขายอย่างเป็นทางการ (OSP) ลง US$1.3/bbl mom เป็น US$1.7 ในต.ค. สำหรับน้ำมัน Arab Light และ US$2.0 สำหรับArab Extra Light ราคาขายน้ำมัน OSP ของซาอุฯ เป็นลักษณะรายเดือน ซึ่งจะประกาศหนึ่งเดือนล่วงหน้า โดยมีคู่แข่งหลักคือ UAE ที่ประกาศราคา OSP น้ำมัน Murban crude oil เป็นรายวันสองเดือนล่วงหน้า การปรับราคาของซาอุฯทำให้ UAE ลดราคา OSP น้ำมันดิบ Murban crude ลง US$0.5/bbl เป็น US$2.1 ในพ.ย. ผู้ผลิตน้ำมันมีความกังวลต่อความต้องการในเอเชีย ที่คิดเป็น 60% ของการส่งออกน้ำมัน TOP และ SPRC เป็นโรงกลั่นที่มีสัดส่วนการใช้น้ำมันดิบจากตะวันออกกลางมากที่สุด 52% และ 85% ใน 1H21 โดยส่วนใหญ่มาจากซาอุฯ แม้ว่าเราจะยังไม่ทราบว่าการลดราคา OSP จะนานแค่ไหน แต่เรามองว่าการลดราคา OSP จะนานอย่างน้อยจนถึง 4Q21 และสร้างโอกาสในการเทรดหุ้นโรงกลั่น

 

ทั้งนี้ทางหลักทรัพย์กรุงศรีเห็นความต้องการน้ำมันเบนซินฟื้นตัวขึ้นในภูมิภาคอื่นด้วยเช่นกัน ไม่เพียงแค่ในสหรัฐฯ แต่ความต้องการจะอ่อนแอลงในก.ย.จากเฮอร์ริเคนไอดา ในพื้นที่ตะวันออกเฉียงเหนือของสหรัฐฯ และคาดว่าจะฟื้นตัวใน 4Q21 สต๊อกน้ำมันเบนซินในสหรัฐฯปรับตัวลงสู่ระดับต่ำสุดตั้งแต่การระบาดของ Covid ในต้นปี 2020 เราคาดความต้องการน้ำมันเบนซินจะฟื้นตัวต่อหลังเศรษฐกิจในอาเซียนกลับมาเปิดใน 4Q21 ความต้องการน้ำมันอากาศยานค่อยๆฟื้นตัวสะท้อนในดัชนีกิจกรรมการบิน ยกเว้นในเอเชียและออสเตรเลีย เที่ยวบินในประเทศจีนลดลงในเดือนที่ผ่านมาจากความกังวลการระบาดอีกครั้งของ Covid แต่ตอนนี้ก็เริ่มฟื้นตัว ความต้องการน้ำมันอากาศยานอยู่ที่ 5m bpd ในมิ.ย. และเพิ่มเป็น 5.8m bpd ใน 3Q แต่ยังต่ำกว่าระดับ 8m bpd ในช่วงก่อนโควิด

 

การปรับลด OSP จะทำให้ค่าการกลั่นตลาดเพิ่มขึ้น US$0.4 และ 0.6/bbl qoq สำหรับ TOP และ SPRC ใน 4Q โดย QTD เราคาดค่าการกลั่น TOP ที่ US$1.4 จาก US$0.7 ใน 2Q และค่าการกลั่น SPRC ที่ US$3.0 จาก US$2.4 ใน 2Q21 เราคาดค่าการกลั่น ดีเซลและน้ำมันอากาศยานจะฟื้นตัวต่อใน 4Q21 โดยต้นทุนของ TOP และ SPRC (รวมค่าเสื่อม) อยู่ที่ US$3.3/bbl และ US$3.5/bbl โดยให้น้ำหนักกลุ่มมากกว่าตลาด;หุ้นถูกถือครองน้อยไป รวมถึงราคาสะท้อนข่าวร้ายแล้ว

 

Disclaimer:  เอกสาร/รายงานฉบับนี้จัดทำขึ้นบนพื้นฐานข้อมูลที่เปิดเผยต่อสาธารณชน ซึ่งพิจารณาแล้วว่ามีความน่าเชื่อถือ อย่างไรก็ตาม บมจ.หลักทรัพย์กรุงศรี มิอาจรับรองความถูกต้องและความสมบูรณ์ของข้อมูลดังกล่าวได้ บทความดังกล่าวเป็นเพียงแนวคิดของผู้จัดทำเพื่อใช้เป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจในการลงทุน บริษัทฯขอสงวนสิทธิ์ในการเปลี่ยนแปลงความเห็นหรือประมาณการต่างๆที่ปรากฏในเอกสาร/รายงานฉบับนี้โดยไม่ต้องแจ้งให้ทราบล่วงหน้าดังนั้นนักลงทุนโปรดใช้ดุลพินิจอย่างรอบคอบในการพิจารณาการลงทุน

🚩🚩ห้อง Official Line ห้องไลน์ฟรี มิติหุ้น ทันทุกสถานการณ์การลงทุน หุ้นเด่น หุ้นเด็ดตลอดวัน กับห้องไลน์ @mitihoonwealth ห้องไลน์ที่นักลงทุนเข้าเป็นสมาชิกฟรี ไม่มีเงื่อนไข เพียงคลิกลิงค์นี้ก็เข้าได้เลย และสามารถส่งต่อให้เพื่อนได้

https://lin.ee/cXAf0Dp