ADVANC กำไรQ2ต่ำกว่าคาด คงแนะซื้อเก็งงบฟื้นตัวครึ่งปีหลัง

144

 

มิติหุ้น -ADVANC โดยบล.เมย์แบงก์(ประเทศไทย) ยังคงแนะนำซื้อ ให้ราคาเป้าหมายที่ 230 บาท แม้ว่าจะประกาศงบQ2/65 มีกำไรสุทธิ 6.4 พัน ลบ. (-5.2% YoY, +1.1% QoQ) ต่ำกว่าประมาณการและตลาดคาดการณ์ สาเหตุหลักมาจากค่าใช้จ่ายทางการตลาดที่สูงกว่าคาด แต่คาดว่าการเติบโตของรายได้จะเร่งตัวในQ3และQ4 จากจำนวนนักท่องเที่ยวที่เพิ่มขึ้น

ทั้งนี้ กำไรสุทธิหลักในครึ่งปีแรกอยู่ที่ 1.28 หมื่น ลบ.คิดเป็น 50% ของประมาณการทั้งปีของเรา ดังนั้น เราจึงคงประมาณการไม่เปลี่ยนแปลง เราคาดว่าการเติบโตของรายได้ QoQ จะเร่งตัวขึ้นใน 3Q-4Q64 จากจำนวนนักท่องเที่ยวที่เพิ่มขึ้น คงแนะนำ “ซื้อ” ด้วยราคาเป้าหมาย (อิง DCF) ที่ 230 บาท (7.5% WACC, 2.0% TG)

กำไร 2Q65 ต่ำคาด เนื่องจากค่าใช้จ่ายทางการตลาดสูง
ADVANC รายงานกำไรสุทธิ 2Q65 ที่ 6.3 พัน ลบ. (-10.4% YoY, -0.1% QoQ) หากไม่รวมรายการพิเศษ (ขาดทุน FX และรายได้ครั้งเดียวจากบัตรเงินสด) กำไรสุทธิหลักอยู่ที่ 6.4 พัน ลบ. (-5.2% YoY, +1.1% QoQ) ต่ำกว่าประมาณการของเราและตลาดคาด 6.4%/3.4% แม้รายได้จากบริการหลักจะอยู่ที่ 3.33 หมื่น ลบ. (+2.9% YoY, +1.6% QoQ) ตามคาด แต่กำไรสุทธิต่ำกว่าประมาณการของเราเนื่องจากค่าใช้จ่ายทางการตลาดสูงกว่าที่คาดไว้ 13.2% ที่ 1.8 พัน ลบ.(+48.7% YoY, + 23.4% QoQ) โดย ADVANC เร่งทำแคมเปญทางการตลาดเพื่อเพิ่มยอดการสมัครใช้งาน 5G และเพิ่มจำนวนลูกค้าท่ามกลางกิจกรรมทางเศรษฐกิจที่เพิ่มขึ้นในไตรมาส 2

การเติบโตของรายได้จะเร่งตัวขึ้นใน 3Q-4Q65
รายได้จากธุรกิจมือถือ 2Q65 (88% ของรายได้จากบริการใน 2Q65) อยู่ที่ 2.92 หมื่น ลบ. (+0.4% YoY, +1.3% QoQ) จากการฟื้นตัวของจำนวนนักท่องเที่ยวและการใช้งาน 5G ที่เพิ่มขึ้น เราคาดว่าการเติบโตของรายได้จากธุรกิจมือถือจะเร่งตัวขึ้น QoQ ในไตรมาส 3-4Q65 เนื่องจากอัตราเงินเฟ้อของประเทศไทยอาจใกล้ถึงจุดสูงสุด (CPI กรกฎาคมลดลง 0.16% MoM) และแนวโน้มนักท่องเที่ยวเพิ่มขึ้น MoM ต่อเนื่อง มุมมองของเราคาดจะมีนักท่องเที่ยวต่างชาติเข้ามา 9 ล้านคนในปี 65 แสดงว่าจะมีนักท่องเที่ยว 4.8 ล้านคนในครึ่งปีหลัง 65 เพิ่มขึ้น 132.7% HoH

คงคำแนะนำ “ซื้อ” มี upside จากดีล TTTBB
ปัจจัยที่จะหนุนราคาหุ้นให้เพิ่มขึ้น ได้แก่ 1) โมเมนตัมของรายได้ที่แข็งแกร่งในไตรมาส 3-4Q64 และ 2) การเข้าซื้อกิจการ TTTBB และ JASIF ที่ประสบความสำเร็จ (อัพไซด์ 3.6% จากราคาเป้าหมาย (DCF) ที่ 230 บาท) ผู้ถือหน่วย JASIF มีกำหนดจะพิจารณาข้อเสนอของ ADVANC ในวันที่ 23 กันยายนนี้ เราคงประมาณการไว้เนื่องจาก 1) กำไรหลักในครึ่งปีแรกแตะ 50% ของประมาณการทั้งปีของเรา และ 2) เป้าหมายใหม่ของ ADVANC สำหรับปี 65 สอดคล้องกับการประมาณการของเรา

@mitihoonwealth

https://lin.ee/cXAf0Dp