มิติหุ้น – MINT โดย บล.ดาโอ (ประเทศไทย) ระบุว่า ยังคงคำแนะนำ “ซื้อ” และราคาเป้าหมายปี 2024E ที่ 40.00 บาท อิง DCF (WACC ที่ 7%, terminal growth ที่ 2.5%) โดยคาดว่ากำไรปกติ Q4/23E จะอยู่ที่ 2.5 พันล้านบาท เพิ่มขึ้นได้ทั้ง YoY/QoQ (+4% YoY, +9% QoQ) และยังอยู่ในกรอบประมาณการเดิม โดยการเติบโตมาจากทั้งที่ไทยและยุโรป ถึงแม้ว่ายุโรปจะเริ่มเข้าสู่ช่วง Low season แล้วก็ตาม โดย 1) ธุรกิจโรงแรม ภาพรวม RevPAR เพิ่มขึ้น +18% YoY แต่ลดลง -5% QoQ โดยยุโรปและไทยมี RevPar เพิ่มขึ้นได้ดีที่สุดที่ +15% YoY เท่ากัน เพราะยุโรปอากาศหนาวน้อยกว่าปกติ ทำให้มีนักท่องเที่ยวยุโรปที่เป็น Leisure ยังคงเที่ยวกันอย่างต่อเนื่อง
ขณะที่ไทยเข้าช่วง High season ส่วน 2) ธุรกิจอาหารมี SSSG โดยรวมลดลง -3% YoY จาก Q3/23 ที่ -2% YoY จากการปริโภคที่หดตัวลง ด้าน 3) SG&A to sale อยู่ที่ 31% ลดลงจาก Q4/22 ที่ 33% เพราะมีรายได้ธุรกิจโรงแรมที่เพิ่มขึ้น ส่วนดอกเบี้ยจ่ายเพิ่มขึ้น +28% YoY และ +10% QoQ ตามทิศทางของอัตราดอกเบี้ยขาขึ้น
ฝ่ายวิจัยยังคงประมาณการกำไรสุทธิในปี 2024E ที่ 7.3 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น +5% YoY จากการฟื้นตัวในทุกประเทศ โดยเฉพาะที่ไทยและยุโรป ขณะที่คาดกำไรปกติใน Q1/24E จะเติบโตได้ดีต่อเนื่อง YoY จาก High season ที่ไทยและมัลดีฟส์ แต่จะลดลง QoQ เพราะเป็นช่วง Low season ที่ยุโรป
ด้านราคาหุ้น outperform SET +7%/+10% ใน 1 และ 3 เดือน และ outperform its peers เพราะคลายกังวลต่อสงครามที่อิสราเอลและกำไร Q4/23E ที่จะออกมาดีกว่าตลาดคาด ขณะที่ valuation ยังถูกกว่ากลุ่มฯซื้อขาย 2024E EV/EBITDA ที่ 10x (-2.00SD below 10-yr average EV/EBITDA) เทียบกับ ERW และ CENTEL ที่ average EV/EBITDA
ติดตามช่องทางมิติหุ้นเพื่อรับข่าวสารตลาดทุนได้ตามลิงค์ด้านล่าง
Web : https://www.mitihoon.com/
Facebook : https://www.facebook.com/mitihoon
Youtube : https://www.youtube.com/@mitihoonofficial7770
Tiktok : www.tiktok.com/@mitihoon
