มิติหุ้น- ฝ่ายวิจัย บล.ฟินันเซียไซรัส ระบุว่า ASW ประกาศแผนธุรกิจปี 67 ภายใต้ความระมัดระวัง ตั้งเป้า Presales ขยายตัว 8% y-y ที่ 1.8 หมื่นล้านบาท และยอดโอนที่ 8.7 พันล้านบาท ผ่านแผนเปิดตัวใหม่ 12 โครงการ มูลค่ารวม 2.6 หมื่นล้านบาท (-14% y-y) เนื่องจากบางส่วนถูกเลื่อนเปิดเร็วขึ้นใน Q4/66 ประกอบด้วย 1) คอนโด ASW 6 แห่ง มูลค่า 1.1 หมื่นล้านบาท หลักๆยัง เป็นแบรนด์ KAVE ซึ่งเป็นจุดแข็งของบริษัท จํานวน 3 แห่งใกล้มหาวิทยาลัยและเริ่มรุกใกล้โรงเรียนอย่างบดินทร์เดชา
อีกทั้ง ขยายในหัวเมืองท่องเที่ยวอย่างทําเลจอมเทียน-พัทยาในแบรนด์ใหม่ Aquarous 2) คอนโด TITLE 3 แห่งในภูเก็มูลค่า 1.1 หมื่นล้านบาท ครอบคลุมทําเลศักยภาพบางเทา ในยาง และราไวย์3) แนวราบ 3 แห่ง มูลค่า 4.1 พันล้านบาท ไฮไลท์เป็นCHANN The Riverside บ้านเดี่ยว Boutique ติดแม่นํ้าท่าจีนคาดกําไร Q4/66 เติบโต q-q และ y-y หนุนจากคอนโดสร้างเสร็จใหม
เราประเมินกําไรสุทธิ Q4/66 ที่ 435 ล้านบาท (+158% q-q, +1% y-y) หากไม่รวม Share premium จากการเซ็นสัญญา JV ใหม่ราว 60 ล้านบาท กําไรปกติคาดที่ 375 ล้านบาท (+328% q-q, +36% y-y) ผลักดันจากคอนโดสร้างเสร็จใหม่ 3 แห่ง ประกอบด้วย Kave Colony และโครงการ JV อย่าง Atmoz Oasis Onnut และ Atmoz Flow Minburi หนุนยอดโอนคาด +29% q-q, +12% y-y ที่ 2 พันล้านบาท และส่วนแบ่ง JV พลิกเป็นกําไร 65 ล้านบาท
ขณะที่อัตรากําไรขั้นต้นอสังหาฯคาดฟื้นตัวเป็น 41% จาก 37.6% ใน Q3/66 จากการรับรู้โครงการใหม่ซึ่งมาร์จิ้นดี ทําให้จบปี 66 กําไรสุทธิจะอยู่ที่ 1 พันล้านบาท (-7% y-y) และกําไรปกติ 793 ล้านบาท (+15%y-y)
ปรับประมาณการปี 67 ลง 4% แต่ยังเติบโตได้+7% y-y
เราปรับลดประมาณการกําไรสุทธิปี 67 ลง 4% เหลือ 1.1 พันล้านบาท แต่ยังเติบโต 7% สะท้อนการเลื่อนรับรู้โครงการ TITLE โดย The Title Legendary Bangtao เริ่มโอน Q1/68 จากเดิม Q4/67
ทั้งนี้ สมมติฐานยอดโอนของเรา 8.1 พันล้านบาท ตํ่ากว่าเป้าบริษัท 7% ด้วย มุมมองระมัดระวังต่อพอร์ตหลักของบริษัทราว 40-50% ที่เป็น ระดับตํ่ากว่า 3 ล้านบาท ซึ่งเป็นกลุ่มที่กําลังซื้อเปราะบาง และ Rejection rate จากธนาคารสูงปรับราคาเหมาะสมเป็น 9.50บาท ยังแนะนําซื้อ คาดให้ปันผลYield 6.3%
เราปรับราคาเหมาะสมลงเป็น 9.50บาท (อิง PER เดิม 8x)ยังแนะนําซื้อ ราคาหุ้นมี Upside 10% บวกกับแนวโน้มกําไร Q4/66 และปี 67 เติบโต โดยการขยายพอร์ตในภูเก็ตกับ TITLE ซึ่งได้อานิสงส์เชิงบวกจากการท่องเที่ยวเป็นส่วนช่วยสนับสนุน คาดปันผลงวดปี 66 ที่ 0.52 บาท/หุ้น Yield 6.3%
ติดตามช่องทางมิติหุ้นเพื่อรับข่าวสารตลาดทุนได้ตามลิงค์ด้านล่าง
Web : https://www.mitihoon.com/
Facebook : https://www.facebook.com/mitihoon
Youtube : https://www.youtube.com/@mitihoonofficial7770
Tiktok : www.tiktok.com/@mitihoon
