มิติหุ้น-INET โดยบล.หยวนต้า ระบุว่า INET รายงานผลประกอบการ Q4/67 มีกำไรสุทธิ 178 ลบ. แต่หากตัดขาดทุนจากการขายเงินลงทุน 1.8 ลบ. กำไรจากการขายสินทรัพย์ 1.6 ลบ. และกำไรจากการตีมูลค่าเงินลงทุนใน INETREIT ที่เป็นรายการทางบัญชีราว 100 ลบ. กำไรปกติอยู่ที่ 73 ลบ. ลดลง11%QoQ และลดลง 24%YoY
ผลประกอบการลดลงQoQ และYoY มาจาก GPM ที่ลดลง และรายงานทางภาษีที่กลับเป็นภาษีจ่ายในไตรมาสนี้
รายได้หลักทำได้ที่ 689 ลบ. โต 8%QoQ และโต 22%YoY รายได้จาก Cloud ยังเป็นรายได้ที่เติบโตหลัก แต่อัตรากำไรขั้นต้นลดลงเป็น 54.4% SG&Aอยู่ที่ 68 ล้านบาท ดอกเบี้ยจ่ายอยู่ที่ 264 ลบ. โต2%QoQ และโต 42%YoY
ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมอยู่ที่ 140 ลบ. โต 267%QoQ และโต 522%YoY แต่มีการตีมูลค่าสินทรัพย์เพิ่มของกอง INETREIT ในช่วงปลายปีซึ่งเป็นรายการทางบัญชีไม่ใช่เงินสด เราประเมินกระทบต่องบของINET ราว 100 ลบ.
ภาษีในไตรมาสนี้บันทึกเป็นภาษีจ่ายที่ 1.7 ล้านบาท เทียบกับในช่วงก่อนหน้าที่บันทึก Deferred Tax เป็นบวกไตรมาสละ 16-19 ลบ. ในระยะถัดไป INET Guidance ว่าจะยังมีDeferred Tax ที่บันทึกได้ในปี 68 แต่ยอดจะลดลงจากช่วงก่อนหน้า
INET ประกาศจ่ายเงินปันผลสำหรับผลประกอบการปี 67 ที่ 0.119 บาทต่อหุ้น คิดเป็น yield 2.2% XD วันที่ 30 เม.ย. 68
ภาพรวมทั้งปี 67 ของ INET ทำกำไรปกติได้ 284 ลบ. ดีกว่าเราคาดที่ 239 ลบ. หลักๆ มาจากรายได้ที่เติบโตเด่นกว่าคาด เราได้ปรับเพิ่มประมาณการปี 68 ขึ้น 21% เป็น 319 ลบ. โต 12% หลัก ๆ มาจาก การปรับเพิ่มสมมติฐานรายได้ขึ้นเป็น 2.8 พันลบ. โต 12% จาก 2.6 พันลบ. ปรับเพิ่มประมาณการส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วม จาก 80 ลบ.ต่อปีขึ้นเป็น 120 ลบ.ต่อปี ปรับลดสมมติฐานDeferred Tax เป็น 20 ลบ. และปรับเพิ่มสมมติฐานดอกเบี้ยจ่าย ซึ่งมีทั้งส่วนของดอกเบี้ยจ่ายและค่าเช่าที่จ่ายให้กอง INETREIT เป็น 1.08 พันลบ. จาก 1 พันลบ. คาดEPS ปี 68 ที่ 0.64 บาทต่อหุ้น ราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขายบน P/E ปี 68 เพียง 8.5 เท่า
ประเมินP/E ที่ระดับ 15 เท่าของกลุ่ม Data Center แต่สำหรับINET ที่มีภาระหนี้สินสูงบวกกับภาวะตลาดทุนที่ผันผวนกว่าปกติทำให้เราเริ่มต้นที่ P/E 11 เท่า ประเมินราคาเหมาะสม ณ สิ้นปี 68 ที่ 7 บาท
ปรับเพิ่มคำแนะนำขึ้นเป็น “ซื้อ” หากวันนี้ราคาหุ้นตอบสนองเชิงลบต่อกำไรปกติที่สะดุดในช่วงสั้นเป็นโอกาสในการสะสม INET เพื่อลุ้นกับการเติบโตของCloud ในปี 68 ที่อุตสาหกรรมมีโอกาสเด่นระดับ 15-20% ไม่ยาก ปัจจัยกดดันสำคัญของINET ยังเป็นภาระหนี้สินที่สูงและฐานทุนที่เล็กและจำกัดในการต่อสู้กับคู่แข่งระดับโลกที่กำลังเข้าสู่ตลาดไทย
ติดตามช่องทางมิติหุ้นเพื่อรับข่าวสารตลาดทุนได้ตามลิงค์ด้านล่าง
Web : https://www.mitihoon.com/
Facebook : https://www.facebook.com/mitihoon
Youtube : https://www.youtube.com/@mitihoonofficial7770
Tiktok : www.tiktok.com/@mitihoon
